中企收购加矿企：拿下533吨黄金资源

中国最大黄金巨头，对海外核心黄金资产，出手了！1月26日晚间，上市公司紫金矿业公告，其控股的紫金黄金国际拟以44加元/股的现金价格收购在加拿大和美国两边上市的加拿大企业联合黄金公司全部已发行的普通股，收购对价共计约55亿加元，约合人民币280亿元。

联合黄金的核心资产包括马里、科特迪瓦和埃塞俄比亚的金矿，截至2024年底，联合黄金拥有金资源量533吨。

标的股价高位时收购，是否划算？黄金全面牛市之际，拿下重要黄金资源，当然是好事，但问题是价格是否合算？

从溢价来讲，本次收购价较协议签署前1个交易日收盘价41.75加元/股，仅仅溢价约5.39%。看上去还是挺划算。

不过，去年以来联合黄金公司在加拿大股市涨势十分凶猛。

2025年8月11日，这家公司收盘价15.95加元/股，而最新价格已经上涨161.76%。

此外，联合黄金公司业绩不算好。

2023年、2024年、2025年前三季度，其净利润分别为-1.92亿美元、-1.2亿美元、0.17亿美元。

可以看出，2023年和2024年均亏损，2025年前三季度才扭亏，但盈利很有限。

本次紫金矿业收购对价约合人民币280亿元，当前折算美元超过40亿元，是联合黄金公司2025年前三季度净利润的230倍以上。

紫金矿业则表示，联合黄金旗下项目均为在产或即将投产的大型露天开采金矿，并购当年即可贡献产量与利润。

这次对外收购，是否真划算，是不是紫金矿业的又一次“神操作”，或许还要留给时间解答。

紫金矿业历史上对外收购出手“极神”目前紫金矿业是中国“最大黄金巨头”，公司2024年年报显示，黄金资源量及产量全球前六，2024年公司矿山产金相当于中国总量的24%。

除了黄金，紫金矿业还涉足铜、白银、碳酸锂等等，是全球矿业巨头。

公司的全球化之路始于2005年。当时它以195万加元收购加拿大顶峰矿业21%股份，这不仅是其海外布局的第一步，也由此参与到世界黄金巨头巴里克旗下的Eskay Creek金矿项目中。

2015年，在大宗矿产行业低迷时期，紫金矿业逆势收购了包括澳洲凤凰黄金、诺顿金田，以及刚果（金）的卡莫阿-卡库拉铜矿等一大批优质资产。

尽管当年行业遭遇寒冬，但凭借合理的套期保值和低成本冶炼技术，紫金矿业在2015年仍实现了16.56亿元的盈利。

其中，2015年获得的刚果（金）卡莫阿铜矿部分权益，被证明尤为成功。该矿后续勘探铜资源量超过4000万吨，已成为全球第四大铜矿。

如今，全球黄金、白银、铜等有色金属行业全面回暖，提前布局的紫金矿业已“赚麻了”。公司净利润连续两年大幅增长，2024年同比增长51.76%，2025年预计增幅约为59%至62%。

不过，紫金矿业或许要警惕“资源民族主义”“资源民族主义”，是紫金矿业在近年的年报、半年报中屡屡提及的词。

紫金矿业并不讳言，在2025年半年报中，公司提到，“不同国家、地区的政治、政策法律及资源民族主义情绪可能对建设和生产运营带来一定挑战。”

而非洲一些国家，恰恰政治局势高度不稳定，资源民族主义有所抬头。

部分国家正采取强硬措施，加强对本国矿产资源的控制，这给外资企业在当地的经营带来了挑战。

紫金矿业此次收购的加拿大联合黄金，旗下资产包括马里的Sadiola金矿。而马里去年刚出现针对黄金的“资源民族主义”行动。

就在2025年1月，马里军方出动多架直升机，突袭加拿大巴里克黄金公司旗下的Loulo-Gounkoto金矿，强行运走超过1吨黄金，价值约1.17亿美元。

如何运营好在非洲的矿产资产，或将考验紫金矿业的智慧，更有赖于中国在全球不断增强的地缘影响力。