监管部门开启逆周期调节

当前，资本市场筑牢风险防波堤防浪堤，推动构建中国特色稳市机制，市场呈现回暖向好态势。中国证监会日前召开2026年系统工作会议，部署新一轮资本市场澳革任务，将“稳”摆在首要位置。

会议明确，全方位加强市场监测预警，及时做好逆周期调节，强化交易监管和信息披露监管，严肃查处过度炒作乃至操纵市场等违法违规行为，坚决防止市场大起大落；持续拓宽中长期资金来源渠道和方式，全力营造“长钱长投”的市场生态。

业内人士认为，逆周期调节在市场下行期通过政策工具可有效提振市场信心，在市场饼热时则通过适度干预引导市场回归理性、实现长期稳定向好。中长期资金是抵御市场波动的“压舱石”，“长钱入市”有利于优化资金结构，引导价值投资理念。

近期，监管部门持续加强监管力度，开启逆周期调节。1月9日起，证监会先后对天普股份股票价格异常波动、向日葵重组预案涉嫌误导性陈述、容百科技重大合同公告涉嫌误导性陈述等立案调查，切实维护市场健康稳定发展。

1月14日，沪深北证券交易所发布通知调整融资保证金比例，将投资者融资买入证券时的融资保证金最低比例从80%提高至100%。

1月12日至1月16日，上交所对365起拉抬打压、虚假申报等证券异常交易行为采取了自律监管措施，对20起上市公司重大事项等进行专项核查；同期，深交所共对387起证券异常交易行为采取了自律监管措施，共对15起上市公司重大事项进行核查，并上报证监会5起涉嫌违法违规案件线索。

南开大学金融学教授田利辉在接受上海证券报记者采访时表示，近期监管部门打出“组合拳”是基于金融周期理论的精准施策。市场饼热易催生“羊群效应”和估值泡沫，通过逆周期调节将市场拉回价值轨道，以杠杆管控、交易监管、执法震慑协同发力，挤压投机泡沫、修复定价机制，从制度层面筑牢了防范系统性风险的堤坝。

“若任由炒作蔓延，最终伤害的是亿万投资者的真金白银，损害的是资本市场的核心功能。”田利辉认为，这既维护交易公平，破解中小投资者在信息不对称中的弱势困境，更引导资金从题材炒作回归实体价值，为资本市场服务科技创新与产业升级筑牢基础。

中国社会科学院上市公司研究中心副主任张鹏在接受上海证券报记者采访时表示，近期监管部门一系列举措既是“定心丸”，也是“长效药”。一方面强调了资本市场稳中向好的态势，另一方面也说明了只有“稳”，特别是“长期稳”才是市场长期向好的基础。“针对市场中过度炒作等违法违规行为的及时干预，也从源头上强化了交易监管和信息披露等工作的开展，为资本市场长期健康稳定发展奠定重要基础。”他说。

在新一轮资本市场澳革任务中，证监会明确，继续深化公募基金改革，持续拓宽中长期资金来源渠道和方式，推出各类适配长期投资的产品和风险管理工具，积极引导长期投资、理性投资、价值投资，全力营造“长钱长投”的市场生态。

田利辉认为，“长钱入市”能引导市场聚焦企业基本面，而非追逐短期题材。他建议从三方面发力：一是简化长线资金入市审批，降低制度性摩擦；二是对持有超1年的股票实施税收递延，让“长钱”真长投；三是将ESG纳入考核，培育价值投资文化。最终目标是形成“优质资产吸引长钱、长钱稳定市场、稳定市场孵化更多优质资产”的正向循环生态。