中国市场梦碎 LVMH抛售DFS港澳零售业务

周一（1月19日），全球最大的奢侈品集团路威酩轩（LVMH）正式宣布，将旗下DFS集团在香港与澳门的零售业务，以3.95亿美元的低廉对价出售给中共国有的中国旅游集团中免股份有限公司（CTG，简称中免）。

这笔交易被业界视为LVMH对华战略的一次重大挫败，标志着其长达三十年的扩张梦想在中国经济疲软的现实面前彻底幻灭。

1996年，LVMH集团执行长阿尔诺（Bernard Arnault）斥资约25亿美元收购DFS多数股权。当时的战略愿景是借此掌握亚太区快速增长的旅游免税市场，将DFS打造为集团在亚洲的“盈利引擎”。

然而，这项愿景如今已化为泡影。路透社指出，此次出售的3.95亿美元价格与三十年前的收购成本相比大幅缩水。事实证明，LVMH原本预期的稳定增长并未实现，反而因过度依赖中国市场而陷入泥淖。

随着香港与澳门作为“购物天堂”的吸引力消失，DFS的业绩在过去两年持续承压，最终迫使LVMH认赔出手。

LVMH的“割肉”行为发生在中国经济结构性衰退的大背景下。《华尔街日报》与《金融时报》多次报道，中国正处于房市疲软、消费萎缩及地缘政治紧张的多重打击中。

随着房地产资产缩水，中国中产阶级的消费信心崩溃。以往“慷慨的”奢侈品买家开始“捂紧钱包”，导致高端零售业在华业绩集体跳水。

《经济学人》分析指出，大量外企正加速将投资重心移出中国，转向印度或东南亚。

苹果已将大量iPhone与iPad生产线转往印度与越南；三星（Samsung）已关闭最后一家在华手机工厂，而先锋集团（Vanguard）已全面结束在上海的业务，宣告撤出。

尽管官方对外宣称这是“战略合作”，但业界普遍认为，将资产售予具有官方背景的中免集团，是外资在资产进一步贬值前“甩包袱”的避险之举。