中国“智飞生物”预亏百亿 股东净利下滑630%

重庆智飞生物制品股份有限公司（智飞生物）预计2025年归母净利润和扣非净利润双双下滑630%～780%，预亏金额高达106.98亿～137.26亿元，亏损有可能创下公司上市以来最差业绩纪录。

智飞生物在12日发布的《2025年度业绩预告》显示：“归属于上市公司股东的净利润为亏损1,069,793.61万元～1,372,565.38万元，比上年同期下降630%～780%，上年同期为盈利201,847.85万元；扣除非经常性损益后的净利润亏损为1,055,434.85万元～1,354,142.82万元，比上年同期下降630%～780%，上年同期为盈利199,138.65万元。”

公告在解释亏损的原因时表示：“受民众接种意愿下降、疫苗犹豫加剧等因素影响，疫苗行业进入深度调整，公司主要产品销售不及预期，业绩同比承压。”

《华夏时报》1月18日报道表示，智飞生物2025年亏损有可能创下公司上市以来最差业绩纪录。

报道称，智飞生物主要依赖HPV疫苗的营销。2011年拿到默沙东四价HPV疫苗代理，2017年获九价HPV疫苗独家代理权，2023年布局带状疱疹疫苗，业绩一路飙升。公司利润也从2016年1亿元净利润，到2023年净利润80亿元，营收增速一度突破300%。但是，2024年，HPV疫苗市场需求突然下滑，智飞生物营收直接下滑至260.7亿元，归母净利润仅剩20亿元。2025年，业绩预告更是预计出现超百亿亏损。

同时，智飞生物也面临库存积压与资金链吃紧的双重困境。

据智飞生物在去年发布的《2025年第三季度报告》显示，截至2025年三季度末，智飞生物存货高达202.46亿元，占总资产比例超40%，其中大量九价HPV疫苗因市场需求萎缩面临过期风险。

三季报同时显示：截至2025年三季度末，公司负债合计167.86亿元，流动负债128.85亿元，短期借款103.18亿元，而货币资金仅24.98亿元，短期借款与货币资金的巨大缺口。

为了补充流动资金，缓解资金压力，智飞生物不得不向银行贷款，以解燃眉之急。1月5日，智飞生物发布了《关于公司申请银团贷款暨子公司及公司关联方提供担保的公告》。公告表示：“为置换公司存量融资及补充日常营运资金，公司拟向中国农业银行股份有限公司重庆江北支行（以下简称“中国农业银行重庆江北支行”）作为牵头行、代理行的银团申请总额度不超过102亿元、期限不超过3年的中长期银团贷款。”

不仅仅是智飞生物，中国整个疫苗行业也面临困境。上述报道表示，2025年全年，A股14家疫苗上市公司前三季度市值共蒸发百亿元，仅4家企业实现归母净利润正向增长，行业寒冬已然来临。

报道引述一位资深疫苗行业的分析说，疫苗是一门长期生意，商业化是一项漫长的信任工程，而非简单的渠道变革或营销革命。但过往中国疫苗企业却套用创新药的成长模型、消费品的营销打法、平台公司的高估值模型去经营一个具有强烈公共属性的行业，这种错位在市场降温后必然暴露问题。

公开资料显示，重庆智飞生物制品股份有限公司成立于2002年，2010年9月在深交所创业板上市，是中国第一家在创业板上市的民营疫苗企业，产品包括重组新型冠状病毒蛋白疫苗（CHO细胞）（智克威得）、重组结核杆菌融合蛋白（宜卡）、注射用母牛分枝杆菌（微卡）、四价及九价人乳头瘤病毒疫苗（酿酒酵母）等。