分析：中企薄利化成常态 泄中国经济真相

中共官方持续以GDP成长率与产业规模，宣扬其经济实力，并与美国展开多层面的竞争。然而，多项国际研究与专家分析显示，若从企业获利能力与实际经济效益切入，中美两国之间的差距，与表面数据呈现的结果截然不同，也引发外界对中国经济“含金量”的重新审视。

中共GDP“保5”企业获利却尽显疲态

中国即将在下周一（19日）公布2025年GDP成长数据。对此数据，中共党魁习近平去年底就在政协新年茶话会上说，经济增速预计达5%左右、继续位居世界主要经济体前列。

去年中国的贸易顺差——即商品和服务出口值与进口值之差，中共海关总署周三（14日）发布数据显示，达到1.19万亿美元，较2024年增长20%，创全球有史以来最高水平。

反观美国的GDP增长，2025年全年2.1%（惠誉国际预测），而贸易逆差，去年10月贸易逆差虽然大幅缩减，但前10个月的累计逆差仍同比增加了560亿美元（增幅约7.7%）。

表面看来，中国经济比美国经济更具优势，然而，外界注意到，中美企业层面的表现却呈现截然不同的景象。

“若抛开GDP与贸易额等宏观指标，改以企业利润与所有权结构衡量经济实力，中美之间的差距将显得极为悬殊。”《华尔街日报》1月14日刊文“从利润角度解析中国经济实力”，援引《商业争霸》（Command of Commerce）一书对外界长期忽视的“获利能力”提出关键提醒。

从A股上市公司看，金融信息平台万得（Wind）与Capital IQ资料显示，中国公司2025年上半年总利润仅增约2.6%，港股为5%。即使被视为优质的沪深300指数成分股公司，高盛今年1月初发布的报告也仅给出全年平均获利成长率约8%的估值。

相较之下，美国企业的获利表现显得格外突出。路透社报道，美国标普500（S&P 500）指数成分公司，去年在销售额仅成长7%的情况下，整体获利仍呈双位数增长。

数据机构FactSet最新预测更显示，2025全年标普500成分公司的整体获利增长12% ；而且平均净利率达12.9%，创下该机构2008年开始追踪以来的最高数值。

以iPhone为例，《华尔街日报》说，尽管产品在中国组装，但设计、核心技术与利润最终归属于美国企业。《商业争霸》文章作者强调：“利润是衡量经济影响力的最佳指标，因为它反映了被取代的难度。”

研究显示，美国企业创造了全球高科技产业55%的利润，而中国企业仅占6%。

“纸糊的龙”：中共制度与补贴下的虚火

为何中国企业获利这么低，仍能长期生存呢？

YouTube“冷眼财经”频道播主日前对大纪元表示，中国企业大量依赖出口退税与政府补贴，若按市场辨则运作，多数企业其实难以获利。相较之下，美国企业多为自负盈亏，其盈利能力正是国家经济实力的真实体现。

美国投资市场平台（InvestmentMarkets.com）近期报道美中企业创新力转化为获利能力的效率问题，指出制度与生态环境对两国的转化率产生重要影响。

美国是以市场驱动的创新模式结合知识产权保护及资本市场支持，成为其利润转化效率高的核心因素。相比之下，中国在政府政策驱动下快速扩大规模，然而与市场盈利结构的衔接仍处于发展阶段。

报道提到，中共中央政策扶持大量研发活动，但政府补贴可能导致创新投入与实际财务回报未能同步提升，尤其在国企或特定策略行业中出现结构性效率低的情况下。

中国资本市场资深人士徐真则从制度与创新角度补充。他向大纪元表示，高科技企业的高利润来自创新能力、企业家精神与自由制度环境，而这些正是中国最匮乏之处。他形容中国经济为“纸糊的龙，外强中干”，并指出无论稀土或“新三样”产业，原创与关键技术仍掌握在西方手中。

中国企业“薄利化”成常态 获利远不如美日企业

以中国最具代表性的支柱产业之一汽车业为例。2025年，中国汽车全球销量达2,700万辆，年增17%，首次超越日本，成为全球最大汽车市场。然而，数据显示，去年前三季度，以比亚迪为首的14家主要中国车企中，有一半纯利年减，6家更陷入亏损。

与之形成鲜明对比的是，日本丰田同期纯利高达4.1万亿日圆，约合1,830亿元人民币，甚至超过整个中国汽车产业的利润总和。

分析指出，在“内卷化”恶性竞争下，中国车企普遍陷入“增收不增利”困境。

香港《南华早报》上月28日引述德意志银行与摩根大通报告指出，受产能过剩与补贴减弱影响，2026年前后约有50家尚未获利的电动车企业恐面临缩编或倒闭。

不只汽车业，中国企业的“薄利化”已成常态。彭博经济研究（Bloomberg Economics）去年9月底发文印证中国企业这一趋势。文章指出，2024年美国上市公司在交易商品领域的平均净利润率约12%，是中国同业4.9%的两倍以上；美国约有近30%的产业，其利润率比中国竞争对手高出10个百分点以上。

研究显示，在通讯与科技硬件领域，美国企业利润率普遍超过20%，中国相关企业却仅约3%。在建筑业以及家用品制造业，两国之间的获利差距同样显着。

面对国内需求疲弱，中国企业已透过降价并加大对外出口来因应，但这种策略不太可能实质提升整体获利水平。

彭博分析官方数据发现，截至2025年7月的一年内，中国规模以上工业企业中有29%处于亏损状态，与前一年的历史高点持平 ；规模以上工业企业利润率约5.2%。短期内，中国企业仍透过自身的规模体量，勉强维持“极其微薄的利润空间”。

专家：中国政治优先 扭曲经济理性

针对中企获利能力疲弱问题，中国时政专家王赫向记者指出，中国经济的根本问题在于“政治优先于经济”。他分析，西方实行的是市场经济和自由经济，政府的角色相对有限，决策必须建立在经济合理性之上。

王赫说，中共的很多决策是出于政治目的，不管经济上是否合理、财政上能否支撑，只要政治上需要就强行上马。这种做法几十年来造成了大量的烂尾工程、形象工程和政绩工程，导致国民财富的大量浪费。

再者，他提到，中共对经济的干预力度远超西方国家。主要手段有两个：第一是依靠大量国企，目前中国上市公司大约有一半是国企，而国企占据了社会资源的绝大多数，民企和外企根本比不上。第二是实行举国体制，并保留了计划经济的一些残余做法，比如五年计划等等，对经济进行强力的宏观调控。

王赫直言，中共在数据公布上选择性强调GDP与产值，却刻意淡化利润率与实际效益，使官方数据在国际间普遍被质疑存在操纵空间。

综合多项数据与专家观点，当中国经济的表现不再仅以产量与规模衡量，而是回到企业获利与长期竞争力的本质问题，其整体经济实力将面临来自国际的严峻质疑。