LME提货订单飙升至13年来最高

伦敦金属交易所（LME）铜价连续刷新历史高位，每吨价格一度突破11400美元。提货订单录得2013年以来最大单日增幅，中国台湾和韩国仓库需求尤为强劲。本轮行情由供应端驱动，全球主要铜矿生产中断、2026年铜精矿加工费谈判僵局推高成本预期，以及为规避美国潜在关税加速将库存转移至美国，共同加剧现货紧张。

伦敦金属交易所（LME）铜价延续强劲涨势，再度刷新历史高位。交易所数据显示，提货订单出现自2013年以来最大单日增幅。

分析指出，本轮上涨仍由供应侧逻辑主导。一方面，为规避美国潜在进口关税，大量铜库存正持续向美国转移，加剧其他地区现货紧缺；另一方面，今年多次矿山生产中断事件已导致全球供应弹性下降。在上述结构性因素支撑下，铜价年内累计涨幅已接近30%。

铜价持续攀升正对下游制造业与建筑业形成成本压力，同时为上游矿业企业带来显著利润空间。市场当前关注焦点转向本周将公布的美国系列经济数据，包括ADP就业、进口价格及工业生产指标，这些数据或影响后续货币政策预期，进而左右铜价走势。

亚洲提货需求激增，库存订单创十年高峰

伦敦金属交易所（LME）铜提货订单（即“取消仓单”）的激增，成为本次伦铜价格突破历史高点的直接催化因素。据媒体报道，交易所数据显示，中国台湾与韩国仓库的铜提货订单出现显著增长，推动整体提货订单量升至2013年以来的最高水平。

取消仓单大幅上升，通常意味着持有仓单的贸易商或下游用户计划将铜从交易所仓库中实际提出，这被市场解读为现货需求紧迫的信号。作为全球最大的铜消费区域，亚洲仓库提货活动的骤然活跃，进一步凸显了短期现货供应趋紧的格局，从而为铜价提供了即时且有力的上行支撑。

供应端阴霾持续，预期主导市场情绪

今年以来，供应问题始终主导着铜价走势。分析指出，全球主要铜矿接连遭遇非计划停产。格拉斯伯格铜矿因生产事故一度减产，智利埃斯康迪达等矿山受社区抗议与劳资谈判影响，产量亦低于预期。

更关键的是，围绕2026年铜精矿加工费（TC/RC）的谈判目前陷入僵局。报道指出，矿商凭借其在供应端的优势地位，在谈判中表现强势。此举预计将推高未来冶炼环节的原料成本，进而传导至精炼铜市场，加剧供应紧张的预期。

同时，为规避潜在的美国进口关税，贸易商正将大量现货铜转移至美国，此举进一步分流了全球其他地区的可用库存，强化了市场对整体供应紧张的预期。