中国恒大退市 债务高达2.4兆 四类人或遭殃

中国恒大（03333.HK）市值曾高达4,000亿港元，如今却将以不足22亿港元的市值黯然退场。随着恒大正式退出港股市场，其近2.4兆人民币的巨额债务究竟由谁来承担，以及数十万套烂尾楼的业主该何去何从，成为各界最关注的焦点。有分析认为，这笔债务最终将由四大类债权人买单，而烂尾楼的业主们可能只能自认倒楣。

恒大将退出港股市场

8月12日，恒大发布公告，香港联交所决定取消其上市资格，并将于2025年8月25日正式除牌。恒大方面已明确表示不会申请复核，这标志着其正式承认退市结果。

恒大退市是其长期停牌后不可避免的结果。根据港交所规定，连续停牌超过18个月的上市公司可能面临摘牌。恒大自2022年3月停牌至今，已远超此期限。

市场分析普遍认为，退市意味着恒大失去了在公开市场融资的最后一条“输血通道”，这将让其原本就捉襟见肘的资金状况雪上加霜。财经博主“刘大”指出，恒大早已资不抵债，即使不退市，其财务状况也无法吸引新的投资者。退市，不过是掀开了最后一块遮羞布。

他说，对于普通股民而言，退市后的恒大股票将无法在公开市场交易，且公司严重亏损，几乎没有变现的可能。这笔财产损失，已是实质性地打了水漂。

“幻想恒大未来能重新上市或者公司回购股票，那基本是不可能的事。另外一方面，恒大还有大量的烂尾楼问题没有解决。以恒大目前的资金链和债务状况，靠自己完成这些楼盘的交付，几乎不可能。”

分析：恒大巨额债务由四类人负担

根据恒大财报，截至2023年6月30日，恒大的总负债额为2.39兆（人民币，下同），而总资产仅有1.74兆。这显示，即使变卖所有资产，恒大也无法偿清所有债务。

8月15日，新浪财经头条号入驻者“不执著财经”发文表示，恒大这笔近2.4兆的债务，最终将由四类债权人来承担：

从目前来看，恒大有四类债权人：第一类，各大小银行。恒大欠下的2.4万亿债务，大部分都是银行贷款。而这部分贷款如果恒大还不出，那只能算是坏帐了。而这些中小银行也只能通过时间来慢慢进行消化这些坏帐。

第二类，供应商。恒大欠供应商的债超过5500亿，作为恒大的供应商只能是自认倒楣了。像一些建筑商、装饰公司等，很可能因恒大的爆雷，资金无法收回而被彻底拖垮。

第三类，恒大财务的投资者。这主要是在恒大集团在后期，由于流动性不足，就搞了一个恒大财富平台，用高息的方式吸引自己的员工来投资。恒大的员工把钱投入恒大财富平台之后，恒大财富平台出现爆雷，这些钱也要不回来了，也只能是认栽了。

第四类，恒大在海外的债权人。之前恒大在海外发行了大量的债券，现在是彻底还不上了。因为，现在恒大已经退市，想债转股、债务重组都不可能了。而恒大退市的另一层意思就是：我要退市了，救不活了，之前在海外发行的债券，也别指望再还了。

“不执著财经”总结道：恒大近2.4万亿债务，偿还的希望很渺茫，银行、供应商、投资人、海外债权人等要自认倒楣了。恒大爆雷不仅让各类债权人损失惨重，更严重影响了整个投资市场的信心，而信心的恢复需要漫长的时间。

恒大的烂尾楼怎么办？

根据数据显示，恒大爆雷时留下的162万套烂尾楼，在政府“保交楼”政策的支持下，目前约有80多万套已交付，但仍有70多万套处于烂尾状态。

“不执著财经”认为，这些烂尾楼交付的希望依然渺茫。他举例，像“恒大御湖天下”这类只盖了个大门的项目，交付几乎不可能，业主只能自认倒楣。

财经博主“刘大”说，目前许多烂尾楼的交付，主要依靠“保交楼”政策来推动。该政策通常由地方政府牵头，协调银行提供融资，并引入国有企业或其他第三方接手项目，以确保房屋能交付到购房者手中。

不过，他也指出，尽管有“保交楼”政策，购房者仍需面对交房延期、质量下降等诸多问题，这使得他们成为这场危机中最直接的受害者。所以最终买单的恐怕还是股民和购房者。

房地产行业的高杠杆时代终结

恒大爆雷让外界看清了房地产行业过去“高杠杆、高周转”的巨大风险，迫使整个行业进入了去杠杆、去泡沫的阵痛期。过去那种靠疯狂扩张和盲目盖楼的粗放模式已经彻底走不通。

“刘大”指出，尽管中共近年来的楼市政策一再强调“防风险、去库存”，但他判断，即便房价能够稳住，大众也不会幻想像过去那种，房价每年都疯狂上涨，那种情况一去不复返了。