Helios超额订单撑AMD涨6%

周二在花旗全球TMT大会上，AMD将2030年AI总可寻址市场辨模（TAM）预期从此前1万亿美元级别大幅上调至2万亿美元，同时披露Meta等核心客户对Helios机架系统的实际下单量已超出初始协议。宏观预期与微观订单的背书推动AMD周二盘中一度大涨7%，最终收涨5.9%。

AMD正通过一场对市场辨模与订单的双重重估，向市场表明AI算力的投资周期远未结束。

周二，在花旗全球TMT大会上，AMD将2030年AI总可寻址市场辨模（TAM）预期从此前1万亿美元级别大幅上调至2万亿美元。比这一翻倍的宏观预期更关键的，是旗下Helios机架级系统获得Meta等核心客户超出初始采购协议的超额订单。

这两项增量直接推动AMD股价周二盘中一度大涨7%，最终收涨5.9%。在现实层面回应了市场对AI资本支出可持续性与算力需求是否见顶的持续争议。

从推理需求的爆发到服务器CPU的强劲复苏，AMD的战略重心正从单纯的产品发布，转向订单兑现与市场份额的实质性扩张。

推理重塑TAM：从1万亿到2万亿的逻辑

AMD对2030年AI TAM的翻倍上调，并非简单的数字游戏，而是基于AI计算需求的结构性转变。

据花旗对本次会议的总结，AMD管理层指出，"过去十二个月，推理已成为AI计算需求增长的主要驱动力"，相关工作负载也从基础聊天机器人向具备自主决策能力的智能体AI系统加速迁移。

为承接这一市场扩张，AMD数据中心业务预计明年将实现翻倍以上的增长。公司新一代AI加速器MI450 GPU将于本季度正式发布，并在第四季度及2027年持续放量。

Helios超额订单：算力需求的微观验证

在宏观预期之外，Helios机架级系统的订单表现提供了需求仍在扩张的微观证据。

目前，Meta及另外两家未具名的AI实验室已成为该系统的核心客户，且这些客户实际提交的需求预测均超出其初始采购协议。

随着2027年Helios的出货量预期已超出初始预测，AMD还在不断开拓来自新兴"新云"（neo-cloud）服务商的增量需求。这一超额订单现象，为AI算力需求是否见顶的市场争议提供了现实回答。

服务器CPU复苏：加速占领市场份额

在AI GPU之外，AMD的传统计算业务同样展现出强劲势头。公司指引显示，服务器CPU业务预计今年下半年同比增速将超80%，明年增速也将超过70%。

尽管数据中心GPU业务目前的利润率低于AMD整体平均水平，但多元化的产品组合有效对冲了这一拖累。

第二、三季度高利润率的服务器及嵌入式业务实现强劲的两位数增长，为整体盈利能力提供支撑。

技术迭代缩小与英伟达差距，与Cerebras合作深耕推理市场

面向英伟达的生态壁垒，AMD正通过技术迭代与外部合作缩小追赶差距。管理层透露，正与三大核心客户就下一代MI500及MI600芯片开展深入技术合作。

此外，AMD还披露了与Cerebras的合作关系，并透露内部已有尚未公开的计划，旨在进一步深耕低延迟推理市场。

随着MI450 GPU本季度发布并在第四季度放量，Helios的季度出货斜率能否兑现，将是检验这份翻倍TAM预期成色的第一个观测点。