中期选举压力是否还能触发“TACO”？

中期选举博弈格局渐明，中信证券研判认为"民主党夺众议院、共和党守参议院"是最大概率结果。两院分治虽将给川普施政增添摩擦，但弹劾定罪、司法任命受阻等极端风险仍难成真——市场寄望于"TACO"约束倒逼川普在关税与地缘问题上让步的逻辑，或已高估选情压力的实际效力。

2026年中期选举进程过半，两党的主要博弈策略逐步明确。我们逐州分析后认为，民主党拿下众议院、共和党守住参议院是当前最可能的结果。两院分治会增加川普的执政摩擦，但只要共和党保住参议院，在涉及最高法院、调查弹劾、选举争议等问题上压力就有限，中选对川普的“TACO”约束可能弱于此前市场预期，因此我们建议更多观察金融条件和资产价格的变化。