从75美元到120美元，高盛发出警报

高盛集团警告，如果霍尔木兹海峡石油运输中断持续，到今年第四季度布伦特原油价格可能升至每桶120美元以上，不过这并非该行的基本预测情景。

高盛分析师Daan Struyven等人在7月20日发布的报告中表示：“中东局势升级，以及预计波斯湾石油流量降至战前水平的45%以下，已经推动油价重新上涨。”

目前，高盛预计布伦特原油将在今年第四季度维持在每桶80美元附近，明年则为75美元，这一预测建立在中东紧张局势缓和的基础之上。

不过，该机构指出，由于霍尔木兹海峡航运受阻风险，以及红海地区潜在供应干扰，油价预测面临的风险“明显偏向上行”。

高盛此次对油价上行风险的警告，源于近期中东局势出现新的变化。自美国与伊朗冲突重新升级以来，霍尔木兹海峡这一全球关键能源通道的运输能力受到明显影响，市场担忧波斯湾原油出口可能进一步下降。

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此前，高盛对油价走势持相对温和观点。该行预计，如果中东局势逐步降温，布伦特原油价格将在今年第四季度回落至80美元/桶左右，并在2027年进一步降至75美元/桶。

不过，随着冲突持续、运输风险增加，高盛认为此前“供应恢复、风险溢价消退”的假设面临挑战，因此将油价预测中的上行风险明显提高。在今年4月底美伊冲突初期，布伦特原油曾一度飙升至126美元/桶上方。随后，随着市场押注停火谈判推进、霍尔木兹海峡重新开放，油价快速回落，一度跌至80美元附近。

但进入7月后，随着停火进程受阻、地区军事行动恢复，以及市场重新担忧能源运输安全，油价再次反弹。布伦特原油价格重新突破每桶91美元。

通过红海运输的航线此前一直是重要通道，使部分受到波斯湾供应中断影响的原油货物能够继续运往全球买家。

高盛表示，第二季度全球石油库存下降，使市场对供应冲击更加敏感。不过，中国从沙特进口原油大幅下降，以及需求弹性增强，可能限制油价进一步上涨空间。

对于希望对冲中东以及俄罗斯地缘政治风险的投资者，高盛建议采取一项策略：做多2026年12月至2027年3月欧洲柴油价差交易。

该机构表示，在战争爆发前，柴油市场暴应已经非常紧张；与此同时，乌克兰持续袭击俄罗斯炼油设施，加上飓风、夏季极端高温以及炼厂维护延期等因素，都进一步增加了供应风险。

目前，布伦特原油期货价格约为每桶88.65美元。今年4月底，在美伊冲突初期阶段，布伦特油价一度突破126美元/桶。