美国5月商品贸易逆差创14个月新高

美国5月商品贸易逆差扩大至14个月以来最高水平，原因是企业大幅增加进口，以避免中东战争可能导致的供应短缺和价格上涨。受此影响，经济学家纷纷下调美国第二季度经济增长预期。

据路透社报道，美国商务部（Commerce Department）周五（6月26日）公布的数据显示，商品贸易逆差大幅扩大，同时出口下降。近期多项企业调查显示，企业持续提前下单、抢先进口。调查主办方认为，这一现象主要与美国主导的对伊朗（Iran）战争有关。冲突推高了石油、化肥等大宗商品价格，并扰乱了霍尔木兹海峡（Strait of Hormuz）的航运。

不过，随着美国和伊朗上周签署初步和平协议，霍尔木兹海峡航运逐渐恢复，国际油价也大幅回落。即便供应链恢复正常，经济学家仍警告称，由于人工智能投资热潮高度依赖进口设备，美国贸易逆差可能仍将维持高位。

高频经济公司（High Frequency Economics）首席经济学家卡尔·温伯格（Carl Weinberg）表示：“贸易逆差扩大不利于国民收入增长，也意味着净出口可能继续拖累实际国内生产总值（GDP）增长。人工智能投资热潮必须带动服务出口同步增长，才能抵消设备进口激增带来的影响；否则，这轮人工智能泡沫最终将对美国经济得不偿失。”

美国商务部人口普查局（Census Bureau）数据显示，5月商品贸易逆差环比增长27.4%，达到1058亿美元，为2025年3月以来最高水平，高于路透社调查经济学家预期的850亿美元。

5月商品进口增长109亿美元，增幅3.6%，达到3134亿美元，同样创14个月新高。其中，汽车进口激增6.3%，消费品进口增长5.7%。

尽管通胀仍处高位，且家庭普遍预计伊朗战争引发的价格压力将持续，但受今年大规模退税和股市上涨带动，美国消费者支出依然保持强劲。

周五，美元兑一篮子货币小幅走弱，美国国债收益率多数下跌。

5月工业用品进口增长4.8%，其中包括石油等产品；资本品进口增长0.4%，同比则大幅增长41.9%，反映出人工智能投资热潮持续推动设备需求。

食品、饲料和饮料进口增长4.3%，其他商品进口增长11.5%。

尽管川普（Donald Trump）政府实施了关税政策，美国整体进口规模仍维持高位。川普一直表示，关税措施有助于保护国内制造业并缩小贸易逆差。

与此同时，5月商品出口下降118亿美元，降幅5.4%，至2077亿美元。其中，消费品出口大跌9.2%；工业用品出口下降7.0%；资本品出口下降5.0%；其他商品出口下降6.8%。不过，食品、饲料和饮料出口增长3.9%，汽车出口增长0.5%。

FWDBONDS首席经济学家克里斯托弗·鲁普基（Christopher Rupkey）表示：“进口正大幅增加，这将拖累本季度GDP增长。由于美国工厂无法满足需求，进口再次成为国内经济增长的拖累，不管华盛顿的经济官员如何解释，都改变不了这一现实。”

受贸易数据影响，多家华尔街机构下调了美国第二季度经济增长预测。摩根士丹利（Morgan Stanley）将第二季度GDP年化增长率预期由2.5%下调至2.1%；高盛（Goldman Sachs）则下调0.2个百分点至2.2%。此前，贸易已连续两个季度拖累美国经济增长。

美国经济今年第一季度按年率增长2.1%，高于去年第四季度的0.5%。部分进口商品最终转化为企业库存，这将在一定程度上缓解贸易逆差扩大对GDP的拖累。

数据显示，5月批发库存增长0.3%，4月增幅为0.7%；零售库存增长0.6%，前一个月增长0.7%。其中，机动车及零部件库存增长1.0%，高于4月的0.8%；剔除机动车及零部件后，零售库存增长0.4%，该指标被纳入GDP计算，4月增幅为0.7%。

美国库存已连续四个季度下降，今年第一季度对GDP增长没有贡献。

潘森宏观经济研究公司（Pantheon Macroeconomics）首席美国经济学家塞缪尔·汤姆斯（Samuel Tombs）表示，库存回升预计将抵消约一半净出口对经济增长的拖累。

他说：“目前我们仍缺少5月制造业库存数据以及6月全部数据，但现阶段来看，库存增加预计将为GDP增长贡献约1个百分点。”