风向变了，理财机构减持黄金ETF

“我们已经减持黄金ETF，目前还保留了一些配置型底仓。现在金价受美联储政策等多重因素影响，短期我们关注美联储新任主席凯文·沃什在议息会议上的发言，来决定后续的调整策略。”6月9日，某国有大行理财公司人士告诉中国证券报记者。

黄金，这个过去两年来的明星资产，正被部分金融机构悄然调降头寸。从年初的“一金难求”到如今的收益缩水，不到半年时间，围绕黄金的投资风向发生了剧烈转向。记者注意到，多家银行已下调挂钩金价的结构性存款产品预期利率。与此同时，有理财机构投资经理开始减持黄金ETF。

市场热度不再

2026年以来的金价走出了典型的“过山车”行情。Wind数据显示，COMEX黄金期货价格今年1月冲高后，便开始震荡下跌。金价上涨时，挂钩金价的银行结构性存款成为市场爆款，部分产品上架不久即售罄。

“1月，金价持续走高，当时我有一笔存款到期。考虑到普通存款利率偏低，我便购入了挂钩金价的结构性存款。”北京居民小吴向记者表示。年初，不少投资者和小吴的想法一致，看中挂钩金价的结构性存款保本、收益率略高于同期限定存的优势，纷纷选焙这类产品。

例如，招商银行1月起售的“点金系列进取型看涨三层区间三个月结存的结构性存款”，产品期限91天，1万元起存。对应挂钩的金价波动情况，产品提供1.0%、1.58%、1.78%三档预计到期年利率。该行3个月特色存款“享定存”年利率1.0%，1000元起存；3个月整存整取定期存款，年利率0.65%，50元起存。

如今，在金价走低背景下，多家银行下调了挂钩金价的结构性存款产品预计到期年利率。例如，招商银行6月起售的“点金系列进取型看涨三层区间91天结构性存款”，对应挂钩的金价波动情况，三档预计到期年利率分别为1.0%、1.43%、1.63%，最高档位的预计到期年利率较之前调降超10个基点。

有理财机构持谨慎态度

除了挂钩金价的结构性存款，此前不少理财公司还借助黄金投资热度，顺势推出“黄金+”理财产品，一时间成为理财市场的流量明星。

“黄金+”理财产品主要分为结构性产品和非结构性产品两类。非结构性产品收益表现受金价的影响更为直接，此类理财产品往往配置了黄金ETF、黄金股ETF等资产。而结构性产品多通过期权等衍生品间接配置黄金资产，在仓位控制合理的前提下，底仓的票息等固定收益能够缓解金价下跌给产品净值带来的冲击。

在金价波动背景下，不止一家理财公司人士向记者表示，对黄金类资产的态度愈发谨慎。“2025年‘黄金+’理财产品挺火的，代销渠道也反映此类产品需求增加。但现在各家理财公司比较谨慎，这主要与金价走势有关。”某城商行理财公司人士说。

“目前已经降低仓位。”多家理财公司人士向记者透露，已对相关策略产品减持黄金ETF、黄金股ETF等资产。

央行购金行为支撑金价

值得注意的是，金价波动下，各国央行并未停止配置黄金。日前，欧洲央行最新发布的报告显示，截至2025年年底，黄金在全球官方储备资产中的占比升至27%，超过美债的22%。黄金超越美债，成为全球官方储备第一大资产。

事实上，自2024年开始，投资者对黄金的配置开始增加，央行购金行为进一步强化了市场对金价的看涨预期。机构投资者、个人投资者与央行购金形成共振，推动金价进入牛市行情。同时，黄金市场波动率也有所放大。

展望后市，业内人士认为，央行购金仍将为金价提供支撑，但美元走势、美债收益率、通胀压力、地缘局势风险和投资需求变化，将共同决定金价下一阶段的走势。

贝莱德多资产策略与解决方案业务亚太区主管Nikhil Mehra在日前召开的贝莱德中国区五周年主题论坛上表示：“我们的投资组合通常有2%到5%的黄金配置。我们既做战略配置，也会进行少量战术择时操作。我们持续看好黄金分散投资组合风险的价值。”