不赚最后一块铜板的李嘉诚，又先下车了。

2026年5月5日，港股“1号”公司——长江和记（0001.HK）公告称，拟以43亿英镑（约454.94亿港元）的全现金代价，出售所持有的英国最大移动通信运营商“沃达丰·3”全部股权。截至该公告日前，沃达丰·3由沃达丰持股51%，由长江和记持股49%。

巅峰时期，从电网、铁路到电信、水务，李嘉诚几乎买下了“半个英国”。但手握昔日日不落帝国一众核心基建资产的李嘉诚家族，2026年以来的短短几个月，却在上演一场闪电式大清仓。

到底发生了什么，让他对英国资产的态度180度大转弯？

2026，一口气全清了

出售沃达丰·3全部股权的消息公开后，长江和记股价连涨三日，触及六年多来的新高。

从“和记电讯”到遍布世界多国的“3电讯”，电信是李嘉诚非常热衷的赛道。但待这项交易落地后，长江和记却将彻底退出英国电信业。

这绝非一次突如其来的资产变现，而是一次早有预谋的大撤退。

就在今年早些时候，出清了英国电网。

2026年2月26日，李嘉诚家族控制的三家上市公司长江基建（1038.HK）、电能实业（0006.HK）、长实集团（1113.HK），将三方合计100%持股的英国电网公司，以105亿英镑（约1107亿港元）售予法国能源巨头法能（Engie）。

为接下这笔英吉利海峡对岸、极具标志性的基础设施资产，接盘方可能还特意在英国新成立了一家名字直接嵌着年份“2026”的子公司——Engie UK 2026 Limited。

英国的铁路的资产卖得更早。

作为支撑英国铁路运转的关键力量，埃弗肖特铁路公司（Eversholt UK Rail）管理的车辆规模约占英国全国运营总量的三成。这也曾是李嘉诚家族的产业，由其体系内的长江基建(65%)、长江实业(20%)、电能实业(10%)及长江和记(5%)共同持有。

2026年1月，埃弗肖特铁路公司的英国铁路业务（UK Rail），已正式交割给了总部位于英国，业务覆盖欧洲的贝肯铁路公司（Beacon Rail），作价11.03亿英镑（约115亿港元）。贝肯铁路公司的背后股东，正是美国资本巨头——小摩（JP 摩根，J.P.Morgan）。

如果将合并计算，2026年李嘉诚家族出售在英国的铁路、电网、电信三大核心基建资产，短时间内合计回笼的现金将达到159.03亿英镑（约1677亿港元）。

最新数据显示，李嘉诚目前的个人财富总规模，“也不过”501亿美元（约3913亿港元）。

这轮千亿港元级、几乎等于小半个身家的现金回笼，不仅是李嘉诚家族近年在单一市场的最大规模集中套现，更意味着其曾重点布局的英国基建核心板块，在短短几个月内，就完成了一场大撤退。

对此，长和系自己，又作何解释呢？

曾靠它登顶亚洲首富

在5月5日的这份最新公告中，对于清仓英国的电信业务，长江和记的官方解释是：“按具吸引力之估值变现其投资项目”——投资获利了就变现，这也说得通。但事实上，李嘉诚与英国的电信业的羁绊，远非“投资项目”这四个字可以简单概括。

在互联网大潮到来之前，电信是当之无愧的科技先锋行业，是横扫全球资产的“李超人”重点瞄准的猎物。

但一开始的试水不太成功。

1990年前后，和记黄埔84亿港元买下兔子电信（Rabbit），尝试在英国运营初代移动电话服务：当时，兔子电信的用户虽能使用手机，通话却被限制在基站100-200米范围内。

这样的“移动”显然名不副实。到1993年12月31日，这项服务宣告终止——从正式上线到关停仅维持20个月，最后的用户数，也不过万名。

转年到了1994年初，兔子电信改头换面，变更为“橙电信”（Orange），那一万名兔子电信老用户也换上了新一代的蜂窝网络手机。适逢英国电信市场正在从模拟信号向数字信号转型的关键节点，踩对了节拍，转型很成功。

1996年3月，橙电信在伦敦证交所上市，不久后就跻身富时100指数，成为该指数1984年设立以来，上市时间最短便获纳入的股票。1997年，打着“服务优先”口号、主打年轻化的橙电信，用户数即突破百万。

1999年，世纪之交那轮互联网泡沫到达巅峰，纳斯达克指数从年初约2200点，飙升至4069点，幅超85%。作为“互联网基础设施”的电信股，也雨露均沾，股价节节高攀。

1999年10月，李嘉诚在最高处套现，以“现金+股票”的方式，将橙电信的部分股权出售给德国老牌多元化产业集团曼内斯曼（Mannesmann）。

这让同样有意买下橙电信的英国电信业的地头蛇沃达丰很不满。很快，沃达丰便对曼内斯曼发起恶意收购——不与目标公司、管理层沟通，直接向股东提出收购要约，最终在2000年2月以惊人的1850亿美元完成并购，曲线将橙电信纳入麾下。

而参与了这两场交易的和记黄埔，不仅在前期出售股权时就斩获1180亿港元利润，还通过接受沃达丰与曼内斯曼的并购交易，换得合并后新公司5%的股权，再添500亿港元额外溢利。

算下来，十年不到的时间，从最初84亿港元的投入，最终换来了超1600亿港元的回报——这创造了香港开埠以来最大的公司盈利纪录。也正是在1999年，李嘉诚登顶亚洲首富。

冲击行业第一被叫停

卖了橙电信，尝到大甜头的李嘉诚，并没有打算撤离英国的电信赛道，而是玩了一把更大的。

脚步非常紧凑。2000年4月，英国政府主导的UMTS（3G技术标准）牌照拍卖落下帷幕，和记黄埔旗下英国合资公司“和记3G”（持股65%），以44亿英镑的高价，竞得“A类”牌照，拿到英国3G通信市场的入场资格。

这次卡的是3G时代的机会。这家拿下牌照的公司，正是后来成长为英国四大电信运营商之一的“3电讯”；而2026年5月李嘉诚家族选择出售的标的，正是2025年由“3电讯”与沃达丰整合而来、如今英国规模最大的电信企业“沃达丰·3”。

在与沃达丰合并之前，3电讯也一度想通过自身努力，冲击英国最大的电信公司。

2015年2月，和记黄埔公告称，将斥资102.5亿英镑收购西班牙电信所有的英国第二大移动电信运营商O2。若这笔交易最终落地，3电讯与O2完成业务整合后，二者合并后的用户规模、网络覆盖范围与营收体量，都将超越沃达丰成为英国最大的电信运营商。

但时代不同了。此时3电讯的业务版图早已突破英国边界，在爱尔兰、奥地利、丹麦、意大利、瑞典等国家，统一以“3”的品牌加本地公司的模式运营。

很快，舆论便将矛头对准了这起“3电讯+O2”的合并案——彼时英国移动通信市场正维持着沃达丰、O2、EE、3电讯四大运营商的格局，一旦并购完成，势必形成经典的双寡头垄断的局面。

此外，还有一个不常被摆在台面上的背景：这是一起欧洲以外的资本主导的行业头部整合，3电讯的实际控制方来自亚洲。

为推动交易通过英国及欧盟监管审批，长江和记方面还主动提出承诺：将在当地投入50亿英镑用于网络建设，同时确保未来5年内不提高用户基础资费。

来回拉扯了一年多。2016年5月，欧盟竞争事务专员玛格丽特·韦斯塔格（Margrethe Vestager）正式对外宣布，否决该项并购交易。她表示对这起合并“抱有强烈担心”，会让英国消费者面临更少选择和更高价格。

就在交易被欧盟叫停的一个月后，2016年英国举行“是否脱离欧盟”的公投，脱欧派以微弱优势胜出。

2020年1月，英国正式脱欧。

资本不会停下脚步

所以到2022年10月，长江和记正式发布公告，证实坊间传闻的与沃达丰系洽谈3电讯（英国）的合并的消息属实，明确双方拟组建持股49%与51%的新实体的时候，就只需要面对英国的监管机构了——英国竞争与市场鲍署（CMA）。

但这次的审查依然长达数年，特别是在这个并不会太多谈及全球化的时代。

更关键的是，就在合并推进期间，英国的监管思路还发生了根本性调整：2021年4月，时任首相鲍里斯·约翰逊领导的保守党政府，主导通过《2021年国家安全和投资法》。而在此之前，英国对公司并购的监管，主要依据《企业法2002》，一般只是聚焦经济与反垄断影响。

漫长的审查直到2024年12月，才最终有了结果。在两家公司签署监管承诺，并承诺投入110亿英镑建设可覆盖5000万人的5G网络后，这起并购最终获得放行。

2025年5月31日，两家公司完成合并，英国最大的电信公司有一个新名字“沃达丰·3”，合并用户超过2800万。

只是当时外界没能料到，不到一年之后，李嘉诚家族就将这家新公司的股权完全卖给了沃达丰，彻底退出了盘踞三十多年的英国电信市场。

实际上，当下的电信行业早已不是高增长赛道，而是“高投入、低增量”的存量战场。而这两家公司合并的背景，正是5G建设的巨额投入与见顶的用户增速背景下的抱团取暖。

“沃达丰·3”的经营状况也印证了这一点：截至2025年3月31日的整个财年，除税前亏损1.31亿英镑。

也有声音认为，这种曲线救国操作有监管考量：相较于直接出售3电讯（英国），先与沃达丰合并再退出，或许更容易通过严苛的审核。

出清这块资产不仅给财报卸下一个包袱，而且随着几块英国资产的脱手，李嘉诚家族、整个长和系，成为手握巨额现金的满血状态。当然，资本不会停下脚步去做片刻休息，它只会循着利润与机遇的方向重新流动。

当然，在这个年代，安全或许成了比收益更重要的关键词。