全球债务规模逼近353万亿美元 美中占比最高

周三（5月6日）国际金融协会 （IIF）发布的一份报告显示，截至3月底，全球债务水准已达到创纪录的353万亿美元，其中美国国债和中国债务占比最高。

IIF的季度全球债务监测报告指出，自年初以来，国际市场对日本和欧洲政府债券的需求不断增强，而美国国债的需求则基本上保持稳定。

IIF全球市场与政策主管埃姆雷‧蒂夫提克（Emre Tiftik）在一场讨论该报告的网络研讨会上表示，“这凸显出一些国际投资者，正在努力减少对美国国债的投资。”

他称，虽然规模高达30万亿美元的美国国债市场“目前尚无立即风险”（no immediate risk），但长期预测显示，美国政府债务似乎正日益走上了一条“不可持续的道路”，相较之下欧元区和日本的债务比率目前正在缓慢下降。

报告称，在目前的政策下，美国债务与GDP之比预计将继续上升，而美国企业债市场在AI相关债券发行，以及强劲的海外资金流入的支撑下，将会继续繁荣发展。

债务水准上升源于美中

IIF报告表示，美国政府的借贷举措，是导致全球债务在第一季增加超过4.4万亿美元的主要因素之一，这也是自2025年年中以来最快的增长速度，更是连续第五个季度增长。对此，蒂夫蒂克表示，美国债务的增加主要是由政府借贷推动。

他也指出，今年年初中国非金融企业借款人（主要是中共国企）的债务增长急剧加速，其增速远超中共政府的借贷增速。

不过需要注意的是，中共官方债务数据透明度长期受到国际社会质疑。例如：中共国企债务普遍存在中共隐性担保，实质上属于“隐性主权债务”，而中共官方公布的借款速度，也可能因大量地方融资平台（LGFV）等“隐性债务”未纳入统计。因此，中国整体实际借款速度，可能并未低于国企部门。

尽管中共选择披露部分隐性债务数据，但其范围和完整性仍受外界质疑，导致国际分析往往只能依靠估计值。国际货币基金组织（IMF）也曾多次呼吁中共改善数据品质、提升资产透明度，并指出地方债务、或有负债的披露明显不足。

成熟市场债务略有下降

除全球两大经济体外，成熟市场的债务略有下降。中国以外的新兴市场，其债务水准小幅上升，达到创纪录的36.8万亿美元，该纪录也主要是受政府借贷的推动。

从关键债务比率来看，全球债务占世界经济产出的305%，与2023年以来的水准大致持平。不过，负债比率的走势与负债水准相似，在成熟市场呈下降趋势，而在新兴经济体则稳步上升。

IIF还预测，包括人口老化、国防支出增加、能源安全和多元化、网络安全以及AI相关资本支出在内的结构性压力，未来会在中长期内推高政府和企业的债务水准。蒂夫提克认为，最近中东的冲突势必会进一步加剧这些压力。

（本文参考路透社）