担心高油价不持久，页岩巨头不肯扩产

苹果并非个例。许多美国公司为了追求更低的价格，实际上已经将大量的实用技术、机械设备、工艺流程和人才拱手让给了中国。它们为习近平提供了所需资源，帮助中国在稀土磁铁、太阳能硅片、钢铁和制药等迥异领域取得主导地位。仅中国投入于电动汽车领域的数十亿美元，就可能让底特律望尘莫及。

美国页岩油行业正对川普政府的增产呼吁保持距离，尽管中东冲突推动油价突破每桶100美元，但行业巨头普遍选择观望，不愿轻易扩大资本支出。

据周五报道，达拉斯联储最新季度调查显示，逾百家油气公司高管中，43%的受访者预计2026年日产量增幅不超过25万桶。这一结果表明，即便在油价高企的背景下，页岩行业对高价能否持续仍存有深度疑虑。

市场分析人士指出，2027年和2028年的远期油价仍低于生产商大幅扩产所需的盈亏平衡线，这直接制约了企业的投资决策。

川普政府已明确向行业施压，能源部长Chris Wright与内政部长Doug Burgum上周联合致电油气高管，敦促其加大钻探力度，以期在今年年底中期选举前压低汽油价格。然而，美国油气钻井平台数量迄今未见明显增长，行业的克制态度与政府意愿之间的落差日益凸显。

高管普遍观望，扩产意愿低迷

达拉斯联储调查以匿名形式进行，被视为美国能源行业情绪的重要风向标。本季度结果显示，面对伊朗战争引发的市场"混乱"，页岩油高管普遍不愿快速扩产。

调查数据显示，对于2027年的产量预期，32%的受访高管认为日产量增幅将在25万至50万桶之间。一位匿名高管在调查附加评论中表示："面对如此混乱的局面，预测能源行业的任何走势都极为困难。"另一位高管则指出，纸面市场价格与实物价格之间的背离"向运营商发出了相互矛盾的信号，当价格随推文剧烈波动时，企业根本无法规划钻井计划和资本预算"。

金融服务机构Pickering Energy Partners创始人Dan Pickering在接受采访时表示，"大多数公司对其2026年预算采取臂望或按兵不动的态度"。他同时指出，"冲突每持续一天，都在收紧2027年和2028年的市场暴应，但近期的剧烈波动令人难以对短期走势形成任何判断"。

政府施压效果有限，大型运营商动作迟缓

川普政府力推"能源主导"战略，持续向行业喊话要求增产，以降低通胀压力、争取选民支持。然而，行业的实际反应与政策期望之间存在明显温差。

油田服务商哈里伯顿周二公布一季度业绩，北美业务营收为21亿美元，同比下降4%。首席执行官Jeff Miller在业绩电话会议上表示，部分规模较小的生产商已开始行动，试图抓住斑油价机遇，但整体上尚未出现新增钻机的迹象。"我们还处于早期阶段，"Miller说，"率先行动的是小型公司，大型运营商的时间表目前仍不明朗。"

这一格局折射出页岩行业在经历多轮繁荣与萧条周期后形成的更为审慎的资本纪律——相较于追逐短期价格信号，企业更倾向于等待远期曲线给出更清晰的盈利保障。

市场对霍尔木兹海峡恢复持谨慎乐观态度

调查还就中东局势对全球能源供应的影响征询了高管意见。大多数受访高管预计，霍尔木兹海峡将于2026年8月前恢复正常通行。约三分之二的受访者认为，目前被困于波斯湾的产量最终将有90%重返市场。

不过，这一相对乐观的预期并未转化为立即扩产的动力。分析人士指出，当前现货油价虽已突破每桶100美元，但远期价格曲线显示，2027年及2028年的价格水平仍不足以支撑生产商做出大规模增产承诺。在价格信号尚不明朗、地缘局势仍存变数的双重压力下，页岩巨头的谨慎立场短期内难以改变。