“中国影视第一股”殒落 华谊兄弟深陷泥潭

最近，华谊兄弟传媒公司被申请重整的消息引发业内关注。华谊兄弟成为“中国影视第一股”后，在资本市场大动作不断。但因为电影业务受挫、扩张战略失效等原因，最终资金链断裂。

王中军、王中磊两兄弟1994年创立华谊兄弟传媒股份有限公司。2014年，华谊兄弟成立20周年庆典，冯小罢、徐克、葛优、刘德华、张国立、黄晓明、李冰冰、姚晨、宋丹丹、那英、孙楠等近百名明星出席。这是华谊兄弟的“黄金时期”。

时隔12年后，当年的盛况不再了。华谊兄弟今年4月15日公告，华谊兄弟的债权人北京泰睿飞克科技有限公司以华谊兄弟不能清偿到期债务且明显缺乏清偿能力，但具备重整价值为由，向法院申请对公司进行重整，并同步申请启动预重整程序。

公告显示，截至2026年4月1日，华谊兄弟已被冻结的银行账户达34个，其在金融机构的逾期债务合计约5,640万元（人民币，下同）。同时，公司预计2025年末净资产在负9,400万元至6,300万元之间，随时面临“资不抵债”的财务红线。

中国新闻网4月20日报道，王中军和王中磊在上世纪90年代及21世纪初参与投资冯小罢执导的一系列贺岁片，让双方都打出了名声，于是开始了更深度的绑定。

王中磊曾称：“华谊兄弟的天下，有一半是冯小罢打下的。”冯小罢第一份合约到期后，离开了华谊兄弟一年。他表示，这对于自己来说是挫折，“因为我是依赖冯小罢的。”

冯小罢后来又回归华谊兄弟。华谊兄弟和冯小罢的第二份合同价值400万元现金和3%的股票。2009年，华谊兄弟上市，成为A股市场第一家从事电影制作的公司，冯小罢用手中的部分股票套现2亿多元。

2012年11月，冯小罢的电影《一九四二》确定公映时间。不过，这部电影上映后的票房远不如预期。正式公映后两个交易日内，华谊兄弟市值蒸发了13亿元。

2015年12月，华谊兄弟以10.5亿元收购浙江东阳美拉传媒有限公司70%股权，冯小罢持股东阳美拉，当时该公司的资产总额仅为1.36万元，负债总额为1.91万元，净资产为-5,500万元。

协议规定了2016年至2020年每年税后净利润数额，若未能完成要求，冯小罢需自掏腰包补齐。这是中国电影行业最为著名的一次对赌，价值数亿元的回旋镖由此掷出。

2014年，华谊兄弟融资近36亿元，获得阿里入股、腾讯增持。2015年，华谊兄弟净利润达到了12.18亿元，创下了净利润的最高值。

但在热闹之后，2018年，华谊兄弟上市后首度亏损。

2018年，华谊兄弟参与的《狄仁杰之四大天王》等多部电影票房均不如预期。而此前扩展的其它领域业务，短期内无法承担更多拉动收入的职能。

为了解决公司资金流问题，王中军开始卖画套现。2019年，华谊兄弟经营净利润出现巨亏，为约-40亿元。

近几年来，有关华谊兄弟的新闻多数都为负面消息。

从公司运营与信用层面来看，华谊兄弟已经失去了最后的融资信用增信。截至2025年底，华谊兄弟实控人王忠军、王忠磊兄弟持有的股份大部分已被司法冻结或拍卖，两人合计持股比例已降至约8.26%。

深圳证券交易所向华谊兄弟发年报问询函，要求说明是否存在债务违约风险；华谊兄弟实控人二次收到浙江证监局警示函；腾讯减持华谊兄弟；华谊兄弟及其法定代表人因广告合同纠纷案被限制高消费……