美伊战火中，为何日韩股市沦为最大“受害者”？

周一，亚太股市全线下跌，因美伊双方威胁升级敌对行动，令投资者对中东紧张局势持续升级感到担忧。日韩股市再度成为抛售“重灾区”。

韩国KOSPI指数开盘下跌3.5%，跌幅一度扩大至逾6%，截至发稿，下跌4.71%，报5457.13点。

韩国交易所于KOSPI 200期货下跌5%后启动KOSPI指数熔断机制，程序化交易暂停5分钟。

权重股方面，SK海力士股价现跌逾5%；三星电子、现代汽车股价均下跌近5%。

日经225指数开盘下跌1.68%，盘中一度下跌逾2600点，截至发稿，跌幅为3.35%，报51582.23点。

日本东证成长市场250指数期货触发熔断机制，该期货于当地时间上午9:40恢复交易。

其它股市亦出现大幅回落，截至发稿，澳大利亚基准股指S&P/ASX 200下跌近1%；恒生指数下跌逾3%。

美伊对峙升级

美国总统川普上周六威胁称，如果伊朗在48小时内未能完全重新开放霍尔木兹海峡，他将“摧毁”伊朗的电力计划。这一“最后通牒”遭到了伊朗方面的强烈回应。

据央视新闻报道，当地时间3月21日，美国总统川普在社交平台“真实社交”发文称，如果伊朗未能在48小时内，在毫无威胁的情况下全面开放霍尔木兹海峡，美国将对其境内的各类发电厂实施打击并将其彻底摧毁，首当其冲的将是其中规模最大的一座。

当地时间22日凌晨，伊朗武装部队哈塔姆·安比亚中央司令部警告称，根据此前的警告，若伊朗的燃料与能源基础设施遭袭，美国及其盟友在该地区的所有能源基础设施、信息技术系统和海水淡化设施都将成为打击目标。

此外，伊朗伊斯兰议会议长卡利巴夫当天在社交媒体发文称，一旦伊朗的发电厂、能源和石油设施等关键基础设施遭到攻击，那么整个地区的此类目标都将被视为合法目标，将遭到不可逆转的摧毁，油价将长期上涨。

为何日韩股市首当其冲？

在本次美伊战火中，日本和韩国股市无疑成为最大的“受害者”。每次美伊局势一有任何升级迹象，日韩股市的抛售都最为猛烈。

分析认为，核心原因在于，日本和韩国均是世界主要的石油和天然气进口国，且能源进口高度依赖霍尔木兹海峡。中东局势紧张导致油价飙升，令两国能源成本暴涨，加剧了对输入性通胀的担忧。

相关数据显示，日本进口石油中大约90%以上来自中东地区，而韩国大约70%的原油进口来自中东。

高盛测算显示，若霍尔木兹海峡石油运输中断持续60天，日本经济将出现暂时性收缩，该风险已被日本央行重点关注。

花旗近日预测，鉴于中东地区令人担忧的地缘政治局势，如果油价持续居高不下，韩国2026年的国内生产总值（GDP）增长率可能会减少近0.5个百分点。

此外，日韩股市在本次美伊冲突中反应最为强烈的另一个重要原因是：这两国股市均高度集中于能源/供应链敏感型龙头。

有分析师表示，日韩股市经历的冲击既和能源格局的短期冲击相关，又和这两个市场的一些具体特征相关。比如日韩市场的国际资金占比较高。当全球地缘政治风险上升时，国际投资者往往会减少在这些市场的风险敞口。

此外，日韩股市本身周期股权重较高，例如日本的汽车、机械、化工，以及韩国的半导体、造船、石化等行业。这些行业对能源价格和全球贸易非常敏感。

自美伊冲突爆发以来，日韩两国均采取了多项举措，旨在缓解原油供应中断对市场以及整体经济的影响，比如日本释放创纪录石油储备，韩国时隔30年重启“石油价格上限制度”等。

据最新报道，日本将动用约8000亿日元预算储备以抑制汽油价格。

3月22日，韩国财长具润哲在中东危机跨部门会议上呼吁采取积极政策措施，为中东危机长期化做准备。此外，韩国执政党发言人当天表示，韩国将起草规模约25万亿韩元的补充预算。