圣诞行情的条件齐了，市场在等什么？

从下周一开始，美股正式进入圣诞行情窗口。放眼现在的宏观环境，其实条件已经很齐了：

美联储已经降息，日本加息如期落地，最大的外部不确定性被消化；AI 前期回调过，估值压力释放；流动性预期重新抬头，政治端也暂时安静下来。要是在这种背景下圣诞行情还不出现，那只能说明资金太冷血了。

昨晚的盘面已经给了一点信号。情绪明显回暖，纳指涨了 1.38%。11 月 CPI 里有不少“修饰”的成分，这份数据对黄金并不友好，但对股市来说恰恰是好消息——它给了市场一个继续往前走的理由。

AI 这条线同样在修复逻辑。甲骨文和 TikTok 的合作落地，OpenAI 又宣布完成 1000 亿美元融资、估值升到 7500 亿，看似是两件不相干的事，但放在一起看，逻辑其实很顺。

之前市场砸甲骨文，核心担心是 OpenAI 会不会没钱付账；现在 OpenAI 钱到位了，而且明确奔着 2027 年上市去，这会让市场重新相信：甲骨文的数据中心订单是能兑现的，再加上 TikTok 的业务，之前那些“鬼故事”自然就站不住脚了。

你会发现一个很有意思的现象：

市场下跌的时候，故事特别多；一旦开始涨，所有故事都会被迅速证伪。

这就是交易的本质——不是追着噪音跑，而是用逻辑去过滤信息，判断市场在分歧什么，再从分歧里找机会。

再往后看，12 月很快就要结束了，进入 2026 年，美股宏观层面最大的变量其实是中期选举。从目前的民调来看，共和党的支持率并不轻松，这就引出了一个更有价值的交易问题：

如果川普政府想稳住甚至扭转支持率，它最可能在哪些方向做出妥协或释放政策？

顺着这个问题往下推，你会发现，美股里已经有一个板块在悄悄等待政策倾斜，只是现在还没被大多数人认真定价而已。