瑞银：中国房地产低迷时间将超预期

瑞银投资银行亚太及大中华区房地产研究主管林镇鸿（John Lam）预计，中国房地产市场低迷时间将超过预期。

他表示，中国楼市第二季销售再次疲软，如果这种情况持续下去，反弹将比他之前预期的来得更晚。根据他的最新预测，除非北京推出额外的刺激措施，否则一线城市房价的复苏会由2026年初推迟至2026年中后期出现。

林镇鸿因在2021年以下调中国恒大集团的评级预警而出名，这比这家房企巨头在房地产市场崩盘提早了11个月。

林镇鸿指出，需求减弱拖长房屋销售时间，一线城市库存周转率今年3月已降至平均14个月，但到6月底该指标又升至20.7个月，这意味着即便是普遍预计会率先反弹的大城市，在消化住房存量上也还需要更长的时间。

根据克而瑞地产研究的数据显示，中国百强房企的新房销售量已连续两个月下降幅度超过20%。这种不断恶化的降幅表明，自2024年9月以来的刺激经济计划的效应正在消退。6月份新房价格环比下跌0.27%，为八个月以来的最大跌幅。

国际评级机构惠誉8月份发表的报告也指出，中国整体房地产市场的中期风险仍偏高，各线城市销售的分化现象料将持续，且可能进一步扩大。

惠誉认为，上半年数据显示中国房地产市场的复苏属暂时性，后续发展将取决于宏观经济、就业市场及居民收入前景。随着美国加征关税冲击中国出口，中国经济增长将会放缓，或影响房地产复苏的可持续性。

中期而言，惠誉认为中国房地产仍面临人口老化、住宅可负担性低，以及大量库存等结构性挑战，尤其对二、三线城市的冲击尤为明显。