振华重工：深海科技巨佬？-墙外头条

3月12日以来，“深海科技”的装备板块，逐渐取得此前“机器人”以及“DeepSeek”AI应用板块，分庭抗礼的市场买入效应，成了A股新任“网红”担当。

那天发生了什么事？

深海科技：财富担当

3月12日，新华社发布的2025年《政府工作报告》提到，“开展新技术新产品新场景大规模应用示范行动，推动商业航天、低空经济、深海科技等新兴产业安全健康发展”，要大力发展海洋经济，建设全国海洋经济发展示范区。

在政府报告层面，这是首次提到“深海科技”。

华尔街见闻梳理“深海科技”在政府工作报告中的表述后发现，在2021年和2023年的政府工作报告中，分别提到了“深海工程”和“深海深地探测”：前者主要指向海底隧道、油气平台等具体工程项目，尚未形成系统性技术战略；后者强调对深海资源的勘探能力，但仍属于科研探索阶段。

今年的政府工作报告，首次完整提出“深海科技”，并将其与商业航天、低空经济并列，定义为“新兴产业安全健康发展”的三大支柱。

这一表述标志着深海领域从单一工程或科研活动向全产业链技术体系的跃升。

有个细节很有意思：据新华社消息，2025年3月5日发布的《政府工作报告（审议稿）》未包含“深海科技”表述，而3月12日全文发布时新增该内容，说明其是在两会审议阶段补充的重要方向。

A股将“深海科技”细化为海工装备，各个概念股的股价，差不多都是在3月13日或之后大幅拉升。至3月21日收盘，涨幅区间为10%-90%。

“深海科技”在今年，内涵实际上涵盖了探测技术、装备制造、资源开发、生态保护四大产业链环节，形成“科技驱动产业”的完整逻辑；而将之与商业航天、低空经济并列的新兴产业并列，表明其已具备成为经济增长独立引擎的条件。

民生证券发布的报告认为，报告提出“2025年海洋生产总值突破13万亿元，深海科技相关产业占比达25%以上”，这也是首次将深海科技与宏观经济指标直接挂钩。

这是A股“深海科技”板块爆发的政策驱动力。

“深海科技”聚焦深海矿产开发（如多金属结核）、生物资源利用（海洋药物、生物制品）及智能装备（无人潜航器、海底机器人）。

在产业链层面，形成“上游装备制造（船舶、海工设备）-中游资源开发（油气、风电）-下游服务（大数据、生物医药）”的完整链条。

如果只是宏观规划，那不至于引起市场如此之高的热情。这种热情当然反映在A股“深海经济”板块财富效应上。

华尔街见闻看了下，次日，也就从差不多3月13日开始，“深海科技”装备板块个股开始大涨，至3月21日收盘，涨幅10%-70%。

“深海科技”已成了接力“疲态”初显的“杭州”科技——DeepSeek智能体应用、宇树科技的机器人和阿里云AI概念股的“新一代”财富担当。

全球港口机械一哥

没有无缘无故的热情，实际上，“深海科技”目前已实现阶段商业化，包括两个方面：初步商业化和成熟商业化阶段。

初步商业化，包括深海探测设备（声纳系统、信号处理平台）和智能化平台（无人船、水下机器人）进入订单爆发期；成熟商业化则是海洋油气装备自主化率提升，带动油服工程、海工装备企业盈利。

虽然产业层面有了“深海科技”财富叙事的基本框架，但A股“自有股情在此”，市场人气和理解产业的维度，常常出人意料。

有关“深海科技”的小表哥（表格）满天飞，究竟该怎么选？

大部分市场参与者，肯定要做出选择，而不是啥都要——成年人要根据自己的实际情况，做出合理选择。

原则：选择技术壁垒高、订单明确、有市场优势地位的行业龙头。

比如振华重工，有A股新任“网红”气质：自3月13日至3月21日，振华重工股价上涨31.2%。

当然，涨幅更大的相关个股也有很多，比如深水海纳（86%+）、东方海洋（54%+）、海默科技（63.65%）、邵阳液压（40%+）、克莱特（85%+）、天能重工（35%+）、海兰信（64.52%+）、神开股份（95%）等等。

据2024年半年报显示，振华重工营收主体构成：港口机械、海上重型装备、钢结构、船舶运输和其他。

其中，港口机械业务实现营收99.12亿元，占比57.53%，毛利率17.17% 。

作为核心业务，这块业务连续26年（截至2023年）全球市占率第一（市占率超70%），贡献近六成收入。

第二块是海上重型装备业务：实现营收47.595亿元，占比27.62%，但毛利率仅1.58%。尽避营收占比接近三成，但盈利能力较弱，主要受成本压力影响。

这块业务需大量特种钢、动态缆等高价值材料，2024年上半年钢材价格波动导致成本增加约15%。

海上重型装备业务毛利率如此之低，有改善可能吗？

有个名为“阿中产业研究院”的第三方机构披露，振华重工与迪拜世界港口集团（DP World）签署了5000吨起重船的建造合同，但没透露具体金额。

这则消息，未见于振华重工公告。

阿中产业研究院，看上去和中国官方没什么关系。那这个研究院的信息可信吗？

关于振华重工与DP World那份5000吨起重船的建造合同，与《中东经济文摘》（MEED） 2024年10月发布的“海湾地区港口升级项目清单”中DP World的资本开支计划匹配。

《中东经济文摘》（MEED：Middle East Economic Digest）由英国出版商在1957年创立，总部位于阿联酋迪拜，是中东和北非（MENA）地区历史最悠久、影响力最大的商业情报和行业分析机构之一，专注于提供区域经济、政策、基建、能源及项目招标等领域的深度报道和数据服务。

这算不算证据？

海工装备斩获大单

据券商报告透露，国际项目中的起重船这种海工重型装备，毛利率较高，可达5%-8%，但振华重工眼下这种国际项目占比不高（不到30%）。

振华重工最赚钱的业务，既非港口机械，也不是海上重型装备，而是船舶运输及吊装服务，营收5.468亿元，占比3.17%，毛利率高达38.87%。但营收占比较低，差不多可忽略不计。

2024年前三季度研发费用9.9亿元，同比增长34.5%，占营收比3.9%，主要用于深海装备研发，发力攻克港口机械大型高效、绿色低碳等核心技术。

据浙商证券报告显示，振华重工是海工装备领军企业，过去6年订单CAGR（符合年均增长率：Compound Annual Growth Rate）高达21%。

振华重工具备海工EPCI（工程设计、采购、施工与安装：Engineering, Procurement, Construction, and Installation）总承包能力，具备自升式钻井平台、海上特种船舶的设计制造及核心配套件研发能力。

这家公司的海工装备订单从2018年的5.8亿美元增长至2023年的15.1亿美元，2018-2023年订单金额CAGR为21%。

鉴于港口机械业务长期占主导（2018年占比68.7%，2024年上半年57.53%），且2024年前三季度订单增长集中在港机领域，因此有券商预计，振华重工2024年全年仍以港口机械（约55%-60%）和海上重型装备（约25%-30%）为主力。