成本上行，赛力斯利润短期承压

摘要：新旧交替期。

问界把车卖进更高价格带后，赛力斯也曾证明，高端新能源车可以同时带来销量和利润。

但今年上半年，它也不免承压。

7月12日，赛力斯披露2026年半年度业绩预告，预计归母净利润亏损15亿元至18亿元。去年同期，公司归母净利润为29.41亿元。

赛力斯给出的原因并不复杂：存储芯片、工业金属、碳酸锂等原材料涨价，生产成本上升；基于审慎性原则并进一步夯实整体资产质量，结合资产后续收益预期，部分因技术迭代、车型换代而适配性有限的存量资产，需要调整账面价值。核心子公司问界汽车二季度预计亏损19亿元至21.5亿元。

成本压力早有伏笔。

6月12日，赛力斯董事长张兴海在中国汽车重庆论坛上说，问界平均一辆车增加了1.5万至2万元成本，“压力还是很大的”。他说，存储芯片价格从约20元一个单位涨到接近100元，碳酸锂从去年同期的8万元/吨涨到18万元/吨。

材料在涨，车价却不好涨。

赛力斯在7月9日披露的机构交流记录中，也提到行业竞争加剧、原材料价格波动会带来成本上涨，短期内存在压力。但公司的应对并不是收缩投入。公司预计2026年研发投入仍将超过百亿元，主要投向大单品、平台化建设和创新业务。

这使得赛力斯的利润压力不只是原材料涨价的问题。

问界正在从依靠M9、M8等少数高价车型，走向更完整的产品线。新产品要投入研发、产线和渠道，旧产品留下的零部件、设备和配套资产则要重新评估。资产调整压低了当期利润，却也是车型切换真正开始发生的信号。

销量端并非没有支撑。产销快报显示，赛力斯上半年新能源汽车销量17.88万辆，同比增长3.87%；其中赛力斯汽车销量16.08万辆，同比增长5.60%。交付口径下，问界上半年累计交付约16.82万辆，同比增长10.2%。

新车也在陆续接棒。全新一代问界M9开启交付3周突破1万辆；M6上市54天累计交付超过3万辆。M6纯电新版本起售价22.98万元，开始向更大的价格带扩张；M9 Ultimate领世加长版即将交付，改款M8也在推进。

7月4日，开源证券在6月产销点评中已提到，旧款M8、改款M7近期销量承压，高端SUV竞争加剧和内需走弱使其下调了赛力斯的盈利预测；但报告仍将M6和新M9视为下半年最重要的增量来源。

这也是赛力斯接下来要解的一道题：M9要守住斑端车型的售价和品牌，M6要打开更大的销量空间，两者能否一起把原材料涨价、研发投入和渠道成本摊薄。

赛力斯在公告中强调，现金储备充足、资产负债结构稳健，能够继续支持研发和产品投入。资金并不是眼前最紧迫的问题。

真正要看的，是新车交付起来之后，问界能否把更宽的产品线重新变成利润。