AI存储繁荣的新裂缝

存储芯片正迎来历史上最强的景气周期，但推动行业盈利不断创新高的同一股力量，也正在孕育下一轮技术变革。

美光科技（Micron）最新财报显示，存储芯片供给较三个月前进一步趋紧，公司预计本季度营业利润将超过其历史上任何一个完整财年的最高营收，并已与15家新客户签署长期供应协议，将供需紧张持续时间的预期延长至2027年以后。

然而，存储价格持续上涨正在改变AI产业链的激励机制。当HBM成为AI系统中越来越昂贵的成本项，高通、英伟达、Cerebras等主要客户已开始探索降低HBM依赖的新架构和新算法。

这意味着，支撑本轮存储牛市的高价格，长期来看也可能成为推动需求侧创新的催化剂。

存储越昂贵，客户越有动力减少使用

供需失衡正不断强化存储厂商的议价能力，也迫使下游客户接受更高成本。

苹果周四罕见地在产品发布周期之间上调多款Mac、iPad等产品售价，并明确将原因归结为存储芯片成本上涨。

美光则表示，新签署的大多数长期协议期限长达五年，并设有价格下限，即使未来行业进入下行周期，售价也将明显高于过去历次低谷。Futurum分析师Rolf Bulk表示，即使按照合同最低价格计算，其盈利能力仍高于此前行业景气周期的峰值。

虽然历史上芯片长期供货协议并非都能严格执行，但目前市场普遍认为，未来两到三年供给仍难以明显改善，这意味着客户短期内几乎没有议价空间。

不过，也正因为供应持续紧张、价格不断上涨，越来越多科技公司开始思考另一种解决方案——不是争夺更多HBM，而是尽可能减少HBM。

科技巨头开始探索"减存储"路线

高通本周在投资者会议上重点介绍了"高带宽计算（High-Bandwidth Compute）"架构，希望通过新的系统设计减少AI计算过程中对HBM的依赖。此前亦有报道称，英伟达正在调整下一代Vera Rubin平台部分设计，以降低整体内存需求。

AI芯片公司Cerebras则将"不使用HBM"作为核心卖点。公司在本周发布上市后的首份财报时表示，其晶圆级芯片完全摆脱了HBM限制。CEO Andrew Feldman直言："HBM供应紧张、价格昂贵，而我们根本不用它。"

与此同时，算法层面的优化也在不断推进。今年3月，谷歌发布TurboQuant研究，通过新的模型压缩方法，在几乎不影响性能的情况下显著降低AI模型的内存占用。当时，美光股价一度暴跌近三分之一，虽然随后随着市场重新评估而反弹逾两倍，但这一事件已经表明，市场对任何可能削弱HBM需求的技术突破都高度敏感。

繁荣正在孕育下一轮竞争

从中短期来看，HBM仍是AI计算不可替代的关键部件，美光所看到的供需紧张也具有坚实的基本面支撑。

但放在更长的产业周期中，价格往往是创新最强大的驱动力。

当全球最大的AI客户愿意签下过去难以想象的五年长期供货协议时，也意味着他们拥有足够长的时间窗口和足够强烈的经济激励，去投资新的芯片架构、软件算法和系统设计，以更少的内存完成更多计算。

对于存储行业而言，今天最强的竞争优势——供应紧张、价格高企和空前的议价能力——既巩固了本轮超级景气，也可能成为推动客户摆脱HBM依赖的最大动力。历史上，每一次核心硬件价格持续攀升，都会催生新的技术路线；而这一次，存储行业的繁荣本身，或许正是下一轮竞争开始的起点。