消费不足 中国5月CPI同比低于预期

中国经济正面临深层次结构性危机。由于房地产市场长期低迷、青年失业率高企以及内需严重不足，消费者信心降至冰点。官方数据显示，5月份全国居民消费价格（CPI）同比增幅低于预期，其中食品价格大幅下降；环比更是由升转降，从4月份的上涨0.3%转为下降0.1%。

6月10日，中共国家统计局公布的数据显示，2026年5月份，全国居民消费价格同比上涨1.2%，涨幅与上个月持平，低于市场预期的1.3%。

其中，城市上涨1.3%，农村上涨1.1%；食品价格下降1.7%（其中猪肉价格下降16.1%），非食品价格上涨1.9%；消费品价格上涨1.6%，服务价格上涨0.8%。1??至5月平均，全国居民消费价格比上年同期上涨1.0%。

环比看，全国居民消费价格由升转降，比上个月下降0.1%。其中，城市下降0.1%，农村下降0.1%；食品价格下降0.4%，非食品价格下降0.1%；消费品价格下降0.2%，服务价格下降0.1%。表明消费不足，供强需弱的局面仍在延续。

综合陆媒报道，东方金诚首席宏观分析师王青表示，5月剔除变动比较大的能源和食品价格，更能反映基本物价水平的核心CPI同比是1.1%，涨幅比上个月收窄了0.1个百分点，继续处在偏低水平，背后主要是当前消费市场仍然呈现出明显的供强需弱特征，后期促消费政策还有比较大的加码空间。

中国民生银行首席经济学家温彬表示，低基数效应、油价高位运行和服务消费季节性回暖将支撑CPI温和上行；然而食品价格，尤其是猪肉价格低位运行，仍将构成拖累，预计CPI仍将在1.5%以下区间波动。

温彬指出，对于宏观政策而言，仍需针对提振终端需求发力。货币政策暂时受到物价掣肘，宽松空间受限，财政政策或可发挥更大作用。比如，加快落实稳就业、扩内需、促增收各项措施，通过超长期特别国债、消费品以旧换新等政策工具提振消费，打通从生产面到消费面的价格传导堵点。