橡树资本联席CEO：市场定价令人费解

橡树资本管理公司联席首席执行官警告称，市场对基本面问题的消化速度过快。疫情后充裕的流动性以及强劲的企业历史业绩，正鼓励投资者对潜在经济数据视而不见。橡树资本目前正尽可能储备充足的“干火药”，为潜在的市场调整做准备，同时寻找资产负债表欠佳但基本面良好的优质企业。

橡树资本管理公司联席首席执行官阿门·帕诺西安（Armen Panossian）警告称，市场对一系列基本面问题的消化速度过快，这促使他的公司选择保留现金，静待调整时机到来。

帕诺西安指出，疫情后“极为充裕”的流动性、保持投仓的市场意愿，以及强劲的企业历史业绩，共同推动投资者对潜在经济数据选择性忽视。他表示，市场普遍相信美国总统川普不会采取任何从根本上破坏经济的举措，这一信念进一步强化了市场的韧性。

帕诺西安表示，“当你把伊朗战争的影响叠加进来，再把我们预期在未来几年内将陆续显现的软件业痛苦叠加进来，市场为何如此强劲，就有点让人费解了。”他警告称，投资者正在低估信贷市场所面临的基本面风险。

橡树资本由布鲁克菲尔德资产管理公司持有，后者于去年底达成协议，收购这家不良债务专业机构的剩余股份。帕诺西安表示，双方正在“搭建管道”，将橡树资本的信贷能力与布鲁克菲尔德的资产管理能力相结合，以发掘全球投资机会。

目前橡树资本处于蓄势待发状态。帕诺西安指出，当前市场上并不存在太多“大好球”——即折价的债务或股权资产值得大举买入。公司正在寻找资产负债表欠佳但基本面良好的优质企业，同时也在尽可能储备充足的“干火药”。

谈及近期因软件行业及估值担忧引发的商业发展公司（BDC）赎回潮，帕诺西安表示，他对银行未能更大力度收紧对私人信贷工具的贷款感到意外。“确实有一些收紧，但收紧程度远不及我的预期。”