受外卖“补贴大战”拖累 美团去年亏损234亿

行业内卷下，大陆生活电子平台美团2025年出现234亿元亏损。

3月26日，美团发布2025年第四季度及全年业绩。公告显示，公司全年收入达3649亿元（人民币，下同），同比增长8%；但在即时零售领域激烈竞争冲击下，业绩由盈转亏，全年净亏损234亿元，经营亏损170亿元。其中，最核心的本地生活业务板块由上一年的盈利524亿元转为亏损69亿元。

这一转变发生在中国外卖与即时配送市场全面升温的背景下。2025年2月，京东集团高调进入外卖业务，阿里巴巴集团则整合资源强化即时零售，多家平台围绕用户、商家与骑手展开激烈争夺。美团、淘宝闪购与京东外卖在多个场景同步竞争，普遍采取大额补贴、骑手奖励及商家免佣等方式吸引流量与供给，形成典型的“烧钱换市场”局面，也直接推高了营运成本。

从各家公司披露的财报来看，这场竞争几乎没有赢家。阿里相关电商业务截至2025年底利润同比下降46%；京东包括外卖在内的新业务全年经营亏损达466亿元；美团则录得234亿元亏损。整体而言，平台规模仍在扩大，但盈利能力普遍下滑。

价格战的影响亦开始向产业链下游传导。2026年2月，市场调研机构立信咨询对全国逾2000家餐饮商户调查显示，39%的商家已改用更低成本原材料，30%加强对供应商压价，另有20%提高低成本菜品占比。在持续低价竞争压力下，不少商家只能透过压缩成本维持经营，餐饮品质与服务稳定性面临挑战。

多位业内人士认为，依赖补贴驱动的竞争模式难以长久。有财经评论人士指出：“平台长期依赖补贴争夺用户，最终不仅侵蚀自身利润，也会挤压商家生存空间，影响整体服务质量。”亦有餐饮从业者直言：“价格持续被压低，只能从食材和人工上节省成本，最后受影响的仍是消费者。”

大陆媒体“财经头条”分析认为，美团2025年的234亿元亏损，既是“外卖大战”的代价，也是战略转型的学费。当烧钱换增长的模式走到尽头，美团能否在“反内卷”的浪潮中找到新的增长路径，将决定这家本地生活巨头的未来命运。