抑制油价，川普政策工具“几近见底”

彭博专栏作家Blas直言，油价每拖一天额外叠加3至6美元，两周尚可承受，再往后全球经济将承受真实伤害。白宫工具箱几近见底——释放储备只争取了"以天计算"的喘息，而出口禁令将是"巨大错误"，干预期货市场法律争议重重。霍尔木兹海峡不重开，一切都是治标不治本。

周五，彭博能源和大宗商品专栏作家Javier Blas在一篇文章中表示，川普政府手里能用来压制油价的工具，已经所剩无几了，BlasBlas长期深耕能源与大宗商品领域。

Blas认为，油市的力量不亚于债券市场，同样能把政客逼到墙角。如果冲突拖延下去，高企的能源成本将反过来迫使川普尽快结束这场战争——不是他主动选择，而是被市场逼着走。

从目前的局面来看，油价虽然还没有突破每桶100美元的关口，但已经在这条线附近徘徊。Blas估算，每拖一天，油价就会在基准价格上额外叠加3到6美元。一周下来就是15到30美元，两周还勉强撑得住，再往后，全球经济就要开始承受真实的伤害了。

更关键的问题是：白宫还有哪些牌可以打？Blas逐一梳理了现有的政策选项，结论并不乐观。短期措施或许能争取几天喘息时间，但没有一张牌能从根本上解决问题。真正的出路，只有一条——重新打开霍尔木兹海峡。

白宫的"工具箱"里还剩什么？

冲突爆发以来，白宫已经动用了手头最顺手的几张牌。释放战略石油储备、启用绕开霍尔木兹海峡的替代管道——这些措施确实给市场争取了一点喘息空间，但Blas的判断是，"这点时间是以天计算的，而不是以周计算的"。

接下来还有哪些选项？Blas一一列举：可以请国会取消联邦燃油税（拜登政府2022年也这么干过），但立法需要时间，而且未必能拿到足够的票数；各州，尤其是共和党控制的州，可以宣布燃油税假期；川普还可以豁免部分汽油和柴油的环保标准。这些措施在国内或许能暂时缓解压力，但对国际油价的上涨毫无作用。更极端的一招是对美国石油和成品油实施出口禁令——这确实能压低国内价格，但会让全球价格飙得更高。Blas直接给出评价："这将是一个巨大的错误。"

还有一个更敏感的选项被Blas点名提及：直接干预石油期货市场。他说，"我相信川普政府是认真考虑过这件事的"。事实上，拜登政府在2022年俄乌冲突后也曾评估过这一选项，最终因风险过高、成功概率太低而放弃。这条路不仅在操作上极为危险，法律层面也存在相当大的争议。

油价的"破坏力"还没有完全释放

Blas在文章中也给出了一个相对冷静的参照系：目前为止，这场冲突对全球经济的实际冲击仍然有限。 WTI原油今年还没有哪一天收盘价站上100美元。相比之下，2022年俄乌冲突爆发后，WTI连续近83天收盘价高于三位数。油价要真正伤害经济，需要在高位持续相当长的时间——而这一幕目前还没有发生。

从更细的维度来看，电力市场——2022年欧洲能源危机的核心战场——这次几乎没有反应。德国批发电价甚至比几周前还低。通胀预期也没有明显变化，富裕国家的经济增长预期同样基本稳定。Blas的判断是：如果冲突在未来几天内结束，全球经济到年中可能几乎不会留下什么记忆。

不过，市场也给出了一个清晰的信号，说明价格有多敏感。美国能源部长克里斯·赖特（Chris Wright）曾在社交媒体上误发消息，称一艘油轮已经通过霍尔木兹海峡，油价随即暴跌超过10%。虽然是乌龙，但这个瞬间清楚地说明：一旦局势出现转机，价格可以跌得同样快。 问题是，那艘油轮并没有真的通过。

时间窗口正在关闭

Blas在文章中提到，川普最初的预期是这场冲突持续四到五周。如今第三周即将开始，能源层面的代价还在持续累积，但他认为目前仍在可控范围内。真正的风险节点，是冲突拖入四月、五月。

一旦进入那个阶段，油价将冲向"平流层级别"，通胀压力将全面爆发。但Blas认为，更大的威胁不是通胀本身，而是增长。如果冲突从以天、以周计算，延伸到以月计算，经济学家们就不得不开始下调GDP预测，滞胀的阴影将真正笼罩全球。

从这个角度看，油市的逻辑其实很简单：如果价格高到一定程度，需求自然会被摧毁——消费者和企业被迫减少用油。但这种"需求破坏"发生在哪里，影响是不一样的。Blas坦率地指出，如果需求萎缩发生在孟加拉国这样的小柄（目前已有迹象），对全球经济的冲击相对有限；但如果德国这样的工业大国开始削减能源消耗，那就是另一回事了——2022年的欧洲能源危机已经给出了前车之鉴。

归根结底，Blas的核心判断是：川普要么尽快结束冲突，要么被油市逼着结束冲突。 没有第三条路。那些内阁成员轮番上电视"喊话"市场的场景，恰恰说明白宫自己也清楚，真正能解决问题的工具，已经不在工具箱里了。