Fed决策两难

华尔街日报报道，联准会（Fed）最大的恐惧莫过于在打击通膨与保障就业之间做抉择，而6日的就业报告使联准会进一步陷入这样的两难：疲软的劳动市场与攀升的能源价格正形成两股反向拉力，令联准会进退维谷。

美国2月意外流失9.2万名非农就业人口，与分析师预测的新增5万名就业人口形成鲜明对比，失业率上升至4.4%。 在美联储决策者正开始因应能源与大宗商品价格新一轮的冲击之际，这份就业报告来得真不是时候。

芝加哥联邦储备银行总裁古尔斯比（Austan Goolsbee）指出，尽管不必对一个月的数据反应过度，但通膨上升，失业率也走高的局面，联准会绝不乐见。

美国的通胀已连续5年高于美联储的2%目标，中东的冲突引发物价再度上涨的可能性。 联准会理事沃勒（Christopher Waller）6日说，“汽油价格将飙涨，美国人去加油时将对油价大吃一惊”。

古尔斯比警告，失业率持续上升，加上油价冲击，可能造成任何央行都感不安的停滞性通膨（stagflationary）环境。 他说，油价因战争走高的前景，突显美联储将通胀降至2%目标的重要性，通胀高于目标的时越久就越危险。

报道指出，同时面临就业市场疲软、通胀风险再起的美联储其实没有什么万全之策。 联准会若降息以稳定就业，将面临物价加速上涨风险，而美国当前的物价已经过高; 但若维持利率不变，则恐危及劳动市场，而该市场可能比预期更加脆弱。

目前美联储官员能做的可能只有静观其变。 去年底，美联储主席鲍威尔推动其同僚3次降息，但在12名美联储官员组成的利率制定委员会中，每次降息都引发越来越大的争议。 官员已表明，他们不急于在本月下旬的会议上调整利率走向，而单月的数据不太可能撼动此立场。