中共下调GDP目标 地方财政缺口引关注

中共全国人大会议上，中共总理李强在政府工作报告中称，2026年中国发展主要预期目标是经济增长4.5%至5%。这是中共数十年来首次将GDP增速目标定在5%以下，信号意义极强，引发全球市场斑度关注。

GDP增速目标下调至4.5%～5% 多方解读

中国GDP增速目标下调至4.5%～5%，对于这一目标，国际舆论与专家普遍解读为，中共政府面对当前内外困境的现实而不得不如此设定。

彭博社分析指出，2026年的全球贸易环境存在不确定性，中国大陆出口对经济的拉动作用可能减弱，因此4.5%至5%的区间反映了中共政府对内需恢复速度的谨慎评估。

《经济学人》评论认为，该目标区间与中国人口结构变化及劳动力供应下降的长期趋势相符。

摩根大通认为，目标符合市场预期，但关键在于如何激发民营企业投资信心，单靠政府支出可能难以稳住增速。

财经观察者则提出了更尖锐的观点。财经博主“微湖”指出，中国经济面临内部压力巨大：连续四年的通缩，企业利润下降，部分企业亏损，失业率上升。同时面临外部来自于美国为首的西方贸易伙伴的压力，以及中东地区地缘政治紧张（如以色列与伊朗冲突风险）的影响，增加了全球市场不确定性。

他说，中东局势的紧张，特别是以色列与伊朗的冲突风险的上升，也进一步增加了全球市场的不确定性。在外部环境充满变数的同时，中国内部仍面临房地产低迷、内需不足等问题，这些因素都在一定程度上削弱了经济增长动力。

他还认为，中共统计局的数据造假。实际上2025年中共财政税收不但未增长，反而缩减了1.7%，上市公司中超过50%处于亏损状态。他质疑，在此背景下，GDP如何达到上限5%的增长目标。

李强在政府工作报告中将年度居民消费价格指数（CPI）涨幅目标定为“2%左右”。

美国商业与金融媒体指出，这一数据更像上限，而非最终要实现的目标。

“微湖”指出，中共官方数据显示，2025年全年CPI几乎没有增长，剔除食品和能源价格后的核心CPI仅增长0.7%。这反映出中国国内需求极度疲软，也是通缩的核心原因：居民消费能力不足或信心不足，导致消费增长乏力。

“CPI的增长是二十多年的新低，GDP的增长目标也是数十年来的新低。由此说中国经济释放出最危险信号，一点都不为过。”

分析：政府债务安排显示中央和地方财政缺口巨大

2026年政府工作报告显示：拟发行1.3万亿元（人民币，下同）超长期特别国债，其中约2500亿元用于刺激内需与消费，包括消费品以旧换新等措施；再发行3000亿元特别国债，用于补充大型国有银行资本金；拟安排地方政府专项债券4.4万亿元，用于重大项目建设、置换隐性债务及消化拖欠账款。

“微湖”指出，这些债务安排显示出中央和地方财政缺口巨大。同时，房地产下行对金融系统尤其是大型商业银行的压力非常大，政府需要像“救火队员”一样应对突发问题。

中共官方默许房地产“软着陆”？

李强的政府工作报告中，关于房地产的具体内容主要集中在“要着力稳定房地产市场”。

对此，“微湖”的解读是，房地产行业可以“死”，但死的时候不能出问题，不能给社会添麻烦，也不能增加党国不必要的维稳成本。

中指研究院3月1日发布的最新数据显示，中国100个城市新建住宅平均销售价格2月环比下跌0.04%。

路透社报道，这是自2022年12月以来最大环比跌幅。

从2016年底中共中央经济工作会议首次将房市问题点出，称“房子是用来住的，不是用来炒的”以抑制房价飙涨，至今10年过去，中国房市从高空跌落，房价距离高点普遍跌去40%或腰斩，至今还未到谷底。

其中最关键的打房措施是2021年起全面实施的“三道红线”，针对房企债务划设红线，直接导致许多房企融资困难。恒大、碧桂园等房地产巨头以及数十家中小企业相继违约，超过70家开发商破产，或只能依靠政府支持勉强维持生存。

近几年来，房地产低迷持续拖累中国经济，房价和相关投资还在持续下降。据中共国家统计局数据，2025年全国房地产开发投资8兆2788亿元，年减17.2%；房屋新开工面积年减20.4%；新建商品房销售面积年减8.7%，销售金额年减12.6%，显示房价持续下跌。

中国房地产信息数据显示，去年10月百强房企新房销售额同比下降42%，为18个月来最大单月跌幅。去年11月，中共当局要求民间数据机构停止发布住房销售数据，切断了外界了解房地产市场困境的无数不多的独立窗口之一。

总部位于台北的J Capital Research创始人兼研究主管安妮‧史蒂文森-杨（Anne Stevenson-Yang）认为，此举旨在掩盖真实的价格跌幅。

她对德国之声表示：“整体市场跌幅很可能已达到50%，在重新达到平衡之前，甚至可能下探至85%。”

她举例称，一名来自西安的同行被开发商提出“三套房打包卖一套价”的方案，相当于每套房价格下跌了三分之二。

牛津经济研究院去年9月的报告指出，在北京、上海等一线城市，平均房价较高点已下跌约10%，高端住宅需求降温导致价格回调更为明显。但真正的重灾区是二、三线城市，如成都、东莞等地，房价跌幅高达30%。