美团去年预亏超230亿元 今年首季或延续亏损

中国电子商务巨头美团2月13日发布盈利预警，预计2025年净亏损约233亿元至243亿元，由上年盈利358.08亿元转为巨亏。公司称，为应对激烈竞争加大生态投入及海外扩张是主因，亏损趋势或延续至2026年一季度。

由盈转亏 核心本地商业利润“断崖式”下滑

综合澎湃新闻、《每日经济新闻》、证券时报网及《科创板日报》等媒体2月13日报道，美团当日晚间在港交所发布盈利预警公告，预计截至2025年12月31日止年度录得亏损约233亿元至243亿元（人民币，下同），而2024年度录得溢利约358.08亿元。

公告显示，亏损主要源于核心本地商业分部由2024年度约524.15亿元的经营溢利，转为2025年度约68亿元至70亿元的经营亏损，利润落差接近600亿元。此外，公司持续加大海外业务投入，进一步拖累整体业绩。

从此前披露的三季报看，2025年前三季度，美团实现营收954.88亿元，同比增长2.0%，经调整净亏损160.10亿元；核心本地商业分部已转为经营亏损141亿元，盈利能力明显承压。

值得关注的是，国际评级机构Moody’s于2月10日将美团展望由“稳定”调整为“负面”，核心担忧在于外卖业务在激烈竞争环境下的盈利恢复能力。

加码补贴与生态投入 亏损或延续至一季度

对于亏损原因，美团在公告中表示，2025年行业竞争空前激烈，公司战略性加大对生态体系的投入，以增强核心优势并推动可持续增长。

具体举措包括：

消费者端：强化营销推广，提升价格竞争力与品牌影响力，提高用户活跃度与黏性；

配送端：增加骑手激励、丰富权益，保障履约质量；

商户端：支持商户优化运营、拓宽客源、升级经营模式。

不过，这些投入直接压缩了盈利空间。公司预计，受持续竞争影响，亏损趋势或延续至2026年第一季度。

在电话会上，美团CEO王兴表示，公司将持续投入必要资源，捍卫即时零售市场地位，并强调“专注于做正确的事，创造长期价值”。

尽管短期亏损扩大，美团称经营状况仍保持稳健，拥有充足现金支撑业务发展。

据公开资料，美团是中国一家以提供生活服务为主的电子商务公司，由经营中国内地团购网站美团网起家，旗下拥有美团网、美团外卖、美团闪购、美团优选、大众点评网、美团单车等网际网络平台。

即时零售竞争升级

在竞争格局方面，即时零售赛道竞争持续升温。媒体报道称，阿里巴巴加大对“淘宝闪购”的投入，并推动千问大模型在即时消费场景中的应用，强化AI入口与履约体系协同，市场份额之争加剧。

面对竞争压力，美团近期动作频频。2月5日，公司公告将以约7.17亿美元收购叮咚买菜中国业务100%股权，海外业务将在交割前剥离。公告指出，本次收购有助于强化生鲜供应链能力，完善即时零售布局。

2月12日，美团还升级“问小团”AI管家功能，拓展外卖、闪购与堂食等场景联动能力，以提升用户决策效率与交易转化。

券商观点方面，招商证券认为，港股科技板块基本面逻辑未变；光大证券海外研究团队称，恒生科技指数进入战略配置区间；东吴证券首席经济学家芦哲指出，后续走势将取决于宏观数据、政策定价与业绩兑现。

股价承压 市值一度跌破5000亿港元

受业绩预警与竞争加剧影响，美团股价持续走弱。2月13日盘中跌幅超过4.5%，一度跌破5,000亿港元市值关口。当日收盘报82.15港元，总市值约5,021亿港元，今年以来累计跌幅超过20%。

整体来看，美团2025年的巨额亏损既是行业竞争白热化的结果，也是公司主动加码生态与技术布局的阶段性代价。短期盈利承压已成定局，后续能否通过规模优势与效率提升恢复盈利能力，将成为市场必注焦点。