分析：中共AI战略在A股市场是一场骗局

日前A股上市仅7天，从事GPU设计和研发的“摩尔线程”宣布，将从募集的75.8亿资金中拿出最高75亿元进行理财管理。消息一出，声讨不断。市场的投资情绪从热情高涨骤变为质疑担忧。

摩尔线程竟有闲钱用于理财？有分析认为，中共的AI国家战略，资本不信，政府不信，企业自己也从来没有信过，只有被割的韭菜们才会相信，反映到股市就是一场合谋骗局。

摩尔线程将75亿融资用于理财 引发质疑和声讨

12月12日晚间，被称为“国产GPU第一股”摩尔线程发布公告称，公司将使用部分闲置募集资金进行现金管理，计划使用资金不超过75亿元，使用期限在12个月内有效。投资种类包括但不限于协定存款、通知存款、定期存款、结构性存款、大额存单、收益凭证等安全性高、流动性好的保本型产品。

摩尔线程于12月5日登陆A股科创板，上市仅五个交易日股价狂飙至941元，累计涨幅逾七倍，市值突破4,400亿元。迄今募集资金75.76亿，用于芯片研发以及补充流动资金。然而拿出最高75亿元进行理财管理。

消息一出，舆论哗然，网友调侃“芯片的尽头是理财”，甚至戏称“黄仁勋看了都要笑出声”。

闲置资金买理财 空壳公司？

在油管频道有33.5万粉丝的Youtube自媒体人小翠则在“小翠时政财经”节目中提出了两点质疑。

首先，GPU这个行业是全世界最烧钱、最拼长期投入的赛道之一，是一个系统性的大工程。架构要长期投入，指令集要持续演进，编译器、驱动软件生态都是常年烧钱的，每一代产品都要经过高风险和高成本的流片和验证。摩尔线程真的是处在技术竞赛的关键阶段吗？

一共募集了75.8亿的资金，却有75亿成了闲置资金，拿去买理财了。有理由怀疑，摩尔线程根本就不是在项目研发的关键阶段，不会是个空壳公司吧！

其次，小翠说，摩尔线程研发投入如此从容，股价就不该被推到那么高。逻辑很简单，公司研发投入那么缓慢，市场凭什么按照成功后的国产英伟达标准来给你定价呢？

上市后忙着理财躺平？

但更多的舆论认为，拿着股民的钱去买理财，违背了上市承诺，辜负了股民的期望。

新媒体“头部财经”发文表示，募资时喊着国产替代，上市后忙着理财躺平，初心经不起资金的考验，芯片战场抢的是时间，理财市场赚的是利息，方向错了再努力也白费。

博主“骑牛颜姐”则表示，市场之所以给摩尔线程如此高的定价，哪怕是亏损，也给予最大的支持，是希望它大力去搞研发，而不是去存款！单单这件事，摩尔线程在我心中的地位，肯定是大打折扣的！

仗还没打 却把弹药换成定期存单？

博主“钜石观点”发视频说，“股民给你融资实指望你上前线，攻坚克难的，但你仗还没打却把弹药换成了两张定期存单。这不仅荒唐，更是对资本市场底层最大的背叛。如果要买理财，还用的着你去存，股民自己不会吗？”

他进一步说，“中国上市企业的吸金能力远远超过他们的研发能力。闲置75亿资金的背后，不是公司有多任性，而是战略上真的迷茫了。头部玩家拿着巨额募集来的钱，扔在银行里，吃存款利息去了。

“这不是摩尔一家的问题，非常多的独角兽公司都有这个通病。上市之前讲故事，把估值吹到天上去，上市之后没事干，把融资做成理财。硬核的科技公司最后变成了一个低效的理财中介。”

一个监管问题

还有网友表示，“摩尔既然不需要那么多资金，为何一次性融资那么多？干嘛不能多次融资，让市场在观察中更加准确定价，减少地雷呢？这不仅是企业的问题，也是一个监管问题。”

根据摩尔线程的招股说明书，３个芯片研发项目分别是AI训推一体芯片研发项目，图形芯片研发项目，以及AISoC芯片研发项目。分别拟投入募集资金约25.1亿元、25亿元、19.8亿元，另有10亿元拟用于补充流动资金。

摩尔线程是一家通用GPU企业。“通用GPU” (General-Purpose GPU, GPGPU) 指的是利用图形处理器 (Graphics Processing Unit, GPU) 强大的并行计算能力，执行原本由中央处理器 (CPU) 处理的通用科学计算、数据处理、AI（人工智能）等任务。

GPU企业争相上市 分析：中共AI战略在A股市场是场骗局

今年9月，中共正式宣布全面启动 “人工智能+” 时代，将AI从辅助工具转型为赋能经济增长的强劲动力。该战略设定了未来十年的路线图，重点推动AI赋能工业制造、消费等领域，实现从“提升效率”到“创造价值”的转变。

在中共AI国家战略的推动下，沐曦股份、壁仞科技和燧原科技等GPU芯片研发企业争相上市。

摩尔线程登录A股后的第五天，股价一度突破900元，成为仅次于贵州茅台与寒武纪的A股第三高公司，收盘总市值突破4,400亿元。但财报显示，摩尔线程仍是一家初创公司。2025年前三季度实现营收仅7.85亿元，但这已超过2022至2024年三年营收总和。

2022年至2024年及2025年前三季度，公司净亏损分别为18.94亿元、17.03亿元、16.18亿元、7.24亿元，三年零九个月合计净亏损59.39亿元。

小翠分析说，A股已经畸形到了，用全球顶级AI巨头英伟达的估值逻辑，来定价这么一家刚起步，还在大量烧钱的国产GPU公司。但这套操作在A股其实是标准流程，常规套路，只不过这一次搭上了国家级AI叙事。

“摩尔线程其实就是趁着政策风口，先圈钱再说，募集到的资金到底要怎么花，以后看着办。眼下真的没有项目可做，上市就是这种公司的终极目标。至于弯道超车，为国产GPU增砖添瓦听听就好了，不要当真。”

小翠认为，任何国家战略在A股市场里都会被金融化一套分赃机制，就是一场合谋骗局。

她说，“健康的市场是市值跟着基本面上涨，但在A股是反过来的，是股价先涨，公司再去追赶基本面。像摩尔线程在未来几十年的成长空间，竟然可以在5天内被提前兑现。这让公司失去了追赶基本面的动力。估值已经到位了，何必还要努力去创业呢？”

“只有股市里的韭菜才会相信什么国家战略，弯道超车这套爱国叙事，资本不信，政府不信，企业自己也从来没有信过。他们只不过是合谋制造了一场骗局罢了。”

技术上面临两道鸿沟难逾越

值得关注的是，国产GPU芯片企业技术上正面临两道鸿沟。

12月15日，中共证监会国际合作司发布关于上海壁仞科技股份有限公司境外发行上市及境内未上市股份“全流通”备案通知书，壁仞科技拟发行不超过372458000（约3.72亿）股境外上市普通股，并在香港联合交易所上市。

此外，沐曦股份将于12月17日登陆科创板进行上市交易。燧原科技目前正在IPO辅导阶段。

新媒体“头部财经”在上文中还称，摩尔线程面临的更大挑战是软件生态建设和供应链产能的双重瓶颈。

首先，英伟达的垄断地位，不仅源于其领先的芯片硬件，更在于其构建了二十余年的CUDA生态。全球数百万开发者基于CUDA架构编写代码，形成了“硬件-软件-开发者”的闭环，这让后来者难以短期内超越。

CUDA（ComputeUnifiedDevicesArchitectured，统一计算架构）是由英伟达（NVIDIA）所推出的一种软硬件集成技术，是为应用程序提供算力的平台。

摩尔线程要实现突破，就必须搭建自己的MUSA架构生态——这需要说服软件厂商适配、在高校开设课程培养开发者、在开源社区积累代码等。

另一方面，当前全球高端芯片制造、封装测试产能高度集中，国产厂商面临“有钱也排不到队”的尴尬。以CoWoS封装为例，作为高端AI芯片的关键环节，其产能被英伟达、AMD等国际巨头优先占用，国产厂商往往需要等待半年以上才能获得产能。

CoWoS(Chip-on-Wafer-on-Substrate)是台积电的先进封装技术，是AI芯片（如NVIDIA GPU）的关键技术。