《华尔街日报》近日刊登专文分析指出，中国国家主席习近平近来在国际舞台上看似自信十足，无论是对外经贸表现或外交互动皆有亮点，但一旦回到国内经济层面，这份自信便明显受限，中国经济的结构性问题正逐步浮现，动摇其执政基础。

该篇题为“习近平的外交光环难掩中国经济困局”的评论指出，中国近期确实具备展现信心的条件，包括年度贸易顺差攀升至逾 1 兆美元、多位西方领导人接连访问北京、美国最新国家安全战略（NSS）对中国的措辞相对缓和，以及美国总统川普批准辉达向中国出口更高性能的 H200 芯片等。

不过，文章指出，这样的自信在面对国内经济时“碰到了天花板”。尽管中国前 11 个月出口表现强劲、贸易顺差达 1.1 兆美元，但多项数据显示经济仍存结构性疲弱，包括 10 月工业增加值增速明显放缓、贷款需求下滑，以及基础建设投资年减 12.1%。在消费面，成长动能主要来自黄金与珠宝需求的短暂升温，汽车与家电销量则持续下滑。

《华尔街日报》进一步指出，中国经济更深层的问题仍集中在房地产市场。曾被视为产业“安全堡垒”的房企龙头万科，近期正寻求将 2.83 亿美元票据展延一年兑付，并坦言经营环境严峻。文章认为，若连万科都面临压力，恐意味整体房地产行业风险全面浮现。文章也引述中国财政部前部长楼继伟的警告指出，房地产低迷状况可能至少再持续 5 年，这将导致资本外流、金融风险累积，并进一步压缩地方政府财政空间。

此外，房价下跌所带来的负财富效应，被视为中国经济复苏的一大难题。报道指出，房地产约占中国居民财富的 70%，房价下行使中产阶级核心资产缩水，家庭倾向增加储蓄、减少消费，进一步削弱经济复苏动能与信心。

在需求疲弱的背景下，中国政府承受更大政策压力。文章指出，官方近期虽推出包括育儿补贴、基础设施债券等刺激措施，但成效有限，工业产值与投资表现仍未明显改善，部分原因在于政策力度不足，也与权力整肃及民间信心不足有关，导致传统刺激工具逐渐失灵。

文章最后指出，楼继伟的相关警示释放出明确讯号，若房地产危机持续累积，其冲击规模最终可能大到连中国高度集权的治理体系也难以承受。评论直言，“习近平在世界舞台上或许看起来很强大，但他脚下的根基已经出现裂痕。”