图源：视觉中国

近日，阿维塔科技正式向港交所递交上市申请，计划募资10亿美元。若成功上市，它将成为首家登陆港股的“央企新能源汽车品牌”。

这家由长安汽车、华为、宁德时代三大巨头联合打造的高端智能电动车品牌，在短短三年内实现了营收从千万元到百亿元的爆发式增长。在这种光环下，阿维塔的IPO引发市场便泛关注。

据了解，阿维塔本次赴港上市所募集资金将主要用于产品开发、平台和技术开发、品牌建设、销售服务网络建设，以及补充运营资金，进一步提升核心竞争力。

随着IPO的推进，除去其“三巨头”光环外，阿维塔的盈利能力和发展前景。也正在接受资本市场的审视。对于阿维塔而言，如果成功上市，将不仅是获得更多资金，更是品牌跃升的机会，并加速全球化步伐。

“当前新能源高端市场竞争加剧，阿维塔选择此时递表港交所，既是对资本窗口的把握，也是其规模化发展的必然需求。”中国乘用车产业联盟秘书长张秀阳表示。

而此次赴港上市，也将成为检验央企孵化的高端新能源品牌能否通过资本化、市场化路径实现突围的试金石。

含着“金钥匙”出生

“阿维塔可谓是含着‘金钥匙’出生的。”一位国企汽车企业人士对此说。

资料显示，阿维塔前身可追溯到2018年成立的长安蔚来，2020年股权优化后，长安汽车进一步巩固了主导地位。

2021年，长安蔚来正式更名阿维塔科技，携手华为、宁德时代构建了“CHN”战略联盟。如果以2021年开始计算，阿维塔问世仅有四年时间。

所谓“CHN”战略联盟，是指长安汽车、宁德时代与华为三方，三方分别从整车研发制造、电池技术与智能汽车解决方案领域为阿维塔提供支持，形成了“传统车企+电池巨头+科技巨头”的组合。

上述人士介绍称，虽然阿维塔出身央企，但在内部，阿维塔更像是一家“互联网大厂”，很多汽车行业人才是冲着阿维塔才去的重庆。

自2020年6月启动首轮融资以来，阿维塔目前已完成四轮融资，累计募集资金超190亿元。其中，首轮融资24.2亿元，A轮融资25.47亿元，B轮融资30亿元。

2024年12月16日，阿维塔完成最为关键的C轮融资，募集资金超110亿元，是当年国内新能源汽车领域规模最大的单笔融资之一，由长安汽车、重庆渝富系基金、南方资产系基金、国投系基金、交银投资等多方战略投资者共同参与。

资料显示，作为阿维塔第一大股东，长安汽车持股比例达40.99%，其不仅提供整车制造体系与供应链支持，更在C轮中直接注资。宁德时代以14.1%的持股比例位列第二大股东，为阿维塔提供动力电池技术保障。

华为虽未直接持股，但通过HI模式深度参与智能驾驶算法、鸿蒙智能座舱、激光雷达等核心技术供给。

2025年2月，在自身现金流紧张的情况下，阿维塔做出了一个大胆决定：以115亿元的总对价收购引望10%的股权。引望作为华为旗下的智能汽车解决方案公司，承载着华为在智能汽车领域的技术积累。通过这笔投资，阿维塔成为华为引望公司的最大外部股东。

根据长安汽车今年10月发布的《关于联营企业对外投资的进展公告》，阿维塔科技与华为《股权转让协议》约定的第三期付款先决条件已满足，前者已向后者支付完毕第三期转让价款34.5亿元。至此，阿维塔科技已累计支付完毕115亿元，完成对华为持有的引望公司10%股权的投资。

阿维塔科技董事长王辉在广州车展上表示：“阿维塔作为与华为合作时间最长、范围最广、深度最深的车企。”

2025年9月29日，阿维塔发生工商变更，企业名称从阿维塔科技（重庆）有限公司变更为阿维塔科技（重庆）股份有限公司。由于股份有限公司的股权结构、治理模式更符合上市公司的监管要求，因此股改被认为是上市前的标准操作和必要前提。

招股书69次出现“华为”

在长达609页的招股书中，“华为”一词在阿维塔招股书中共计出现了69次。例如，阿维塔提到在辅助驾驶方面将成为首批采用华为乾崑下一代辅助驾驶系统的汽车品牌。

相较华为的其他几个“界”，阿维塔的护城河在哪里？

除阿维塔外，当前市场上还有北汽、广汽、奇瑞、五菱、东风等车企和华为合作，华为目前已经形成“一塔两境五界”的合作局面。

华为公开数据显示，截至10月底，乾崑智驾或鸿蒙座舱方案已经落地14家车企的33款量产车型。

“轻资产”是其关键词。根据招股书，与其他车企重投建厂的“重资产”模式不同，专注产品设计、研发、品牌营销、用户运营等。阿维塔的生产、供应等重资产环节由其股东、合作伙伴完成：长安汽车提供整车研发与制造支撑，宁德时代提供电池技术，华为提供智能汽车解决方案。

阿维塔生产端初期依托长安汽车代工快速实现量产，不过，2025年上半年，阿维塔向长安汽车采购占比已降至11.1%，自主供应链建设提速。

阿维塔的招股说明书也体现了轻资产模式的另一面：今年上半年，阿维塔向华为控制的深圳引望及其附属公司购买产品及材料18.34亿元，支付研发服务费3.76亿元，总计22.1亿元。

“阿维塔则采用HI PLUS模式，更侧重技术赋能而非全链条绑定。华为更多以技术供应商的身份参与，但并不主导运营。”一位与华为合作的汽车业内人士说。

可供对比的是华为与奇瑞合作的“智界”。双方除了共建研发团队，还专门成立智界新能源汽车有限公司，奇瑞主要参与产品开发、供应链管理、制造与质量保障环节，同时向华为采购辅助驾驶系统、智能座舱系统等核心组件，而华为则负责产品定义、市场营销与管理咨询等关键环节。

具体车型方面，目前在售的主力车型包括阿维塔06、07、11、12四款产品，包含轿车、SUV。

2022年8月，阿维塔11及联名限量版车型阿维塔011正式上市。2023年11月，阿维塔12正式上市。2024年9月、11月，阿维塔07双动力、阿维塔12增程版正式上市；同年12月，阿维塔11双动力上市。

2025年，则有阿维塔06、阿维塔 12 四激光版正式上市，以及全球首台情感智能（EI）概念车AVATR VISION XPECTRA发布。

招股书显示，阿维塔品牌成立以来，销量已突破22万辆。今年1至11月，阿维塔累计销量为118302 辆，并已连续9个月销量破万。

其中，今年11月，阿维塔销量14057辆，创历史新高。

据悉，阿维塔2026年将推出4款与华为的全面联创车型，到2030年，阿维塔将推出17款全新车型。

根据阿维塔新的发展目标，到2027年，计划实现全球年销量40万辆，年收入达到千亿元；至2030年，全球年销量提升至80万辆；到2035年，阿维塔将挑战150万辆的全球销量。

毛利率和经营活动净现金流均由负转正

翻开阿维塔的招股书，最引人注目的是其爆发式的营收增长与持续扩大的亏损形成的鲜明对比。

2022年至2024年，阿维塔的营收从2834万元飙升至151.95亿元，2025年上半年更是达到122.08亿元，同比增长98.52%。

这种增长势头主要得益于销量提升——2025年前11个月，阿维塔实现了连续9个月销量破万的成绩。

然而，高增长背后是持续亏损。2022年至2024年，阿维塔净亏损分别达到20.16亿元、36.93亿元和40.18亿元，三年累计亏损高达97.26亿元。

2025年上半年，阿维塔再亏损15.85亿元。

“这是新能源车企成长期的典型特征。”一位汽车行业人士道。

阶段性亏损主要源于成长期的战略性投入。2024年，阿维塔研发投入12.14亿元，同比增长83.9%，重点用于华为乾崑ADS 4智驾系统与鸿蒙座舱的技术迭代；销售费用为28.7亿元，同比增长156%，支撑渠道触点扩展至超400个。两项费用合计占2024年营收的27%，构成当期利润的主要支出项。

2022年、2023年、2024年及2025年上半年，阿维塔在研发与营销上的总投入分别为15.64亿元、19.64亿元、42.5亿元和25.18亿元，占当期总营业收入的比例分别为55.19%、52.15%、28%和20.63%。

值得关注的是，阿维塔的毛利率已呈现改善趋势：从2023年的-3%成功转正至2024年的6.3%，并在2025年上半年进一步提升至10.1%。

这一趋势，意味着卖车业务本身已开始盈利，且单车盈利能力正在改善。而规模效应带来的成本摊薄以及高端车型占比提升是毛利率改善的主要原因。

但与行业主流水平相比，阿维塔毛利率依然承压。2025年上半年，比亚迪、理想、赛力斯毛利率分别为18.01%、20.3%、28.93%。对于阿维塔而言，如何进一步提升毛利率、实现盈利闭环，仍是阿维塔登陆资本市场后需要解答的核心命题。

此外，在供应链管理方面，阿维塔推行以需定产的模式，提升了运营效率。截至2025年6月，其存货周转天数仅为33.6天，比理想汽车的40.03天、比亚迪的75.95天更具优势。

现金流方面，2025年上半年，阿维塔经营活动现金流由负转正，实现净流入8.2亿元。经营现金流净额是评估企业真实赚钱能力的关键指标，这说明其已经实现自我“造血”。

“对于行业而言，阿维塔的发展模式为新能源车企提供了参考样本，其上市进程与后续表现，将成为观察新能源行业资本化与高质量发展转型的重要窗口。”中国乘用车产业联盟秘书长张秀阳说。