川习见面气氛佳 为何股市没给正面讯号？问题出在哪？

美国总统川普与中国国家主席习近平台湾时间30日上午在韩国釜山举行了备受瞩目的面对面会晤，据外媒指出，两人会面现场气氛甚佳，川普在会后甚至以极度乐观的“12 分”来形容这次成果。在双方同意降低部分关税、中国承诺恢复採购美国大豆和稀土后，这场紧张多时的贸易战似乎迎来了短暂的解冻期。然而，分析师普遍保持审慎，全球股市也没有应声而涨，问题出在哪？一位专家指出，川普宣布的关税下调，其实只调到这裡。中国说的稀土恢复採购，也少了关键细节。

“我想，如果以 0 到 10 分为满分，我会说这次会面是 12 分，”川普在与习近平会面后，向媒体表示。

根据《美联社》报道，川普在空军一号上告诉记者，美国将对中国此前因芬太尼销售而被施加的 20％ 惩罚性关税下调至 10％。这项调整使针对中国商品的总体合併关税率从先前的 57％ 降至 47％，并称此变动“立即生效”。作为回报，北京方面已同意解除对稀土元素的出口限制，并承诺将恢复採购美国大豆。

川普表示，两国领导人还讨论了向中国出口更多先进电脑芯片的事宜，并透露英伟达（Nvidia）将与中国官员进行相关洽谈。他对迅速达成一项全面贸易协议表示乐观，称双方之间已“没有太多主要的障碍”。

媒体也问到是否有谈论到台湾议题，川普则表示“没有提到台湾，也没有被讨论。”

川普在会后将返回华府，而习近平则将留在釜山，参加31日正式开始的亚太经济合作组织（APEC）峰会。

而为了延续这一正面气势，川普也计划于明年四月访问中国，而习近平则会在之后访问美国。

川习会气氛好，两大国长期摩擦仍待考验

不过儘管川普释出了极度乐观的信号，这场为期 100 分钟的会谈在世界两大经济体之间仍留下了持续紧张的潜力。

习近平在会谈开始时透过翻译表示，鑑于两国国情不同，彼此“不总能达成共识”，同时承认作为领先经济体，“不时出现摩擦是正常的”。

报道提到，双方都寻求在制造业、AI等新兴科技领域取得主导地位，并在俄乌战争等全球事务上採取不同立场，这些都是持续存在的摩擦点。然而，两国领导人都互相意识到，没有一方愿意冒险破坏全球经济，从而危及自身的国家利益和繁荣。

这次会谈地点选在釜山的一处军事基地，儘管场地简朴，但其意义重大。在此之前，双方官员已在吉隆坡为两国领导人会谈奠定基础，中方贸易谈判代表称他们已达成“初步共识”，这个说法也得到美国财政部长的证实。

国防民主基金会中国项目资深总监辛格尔顿（Craig Singleton）指出，檯面上的这项协议“符合我们今年以来所看到的情形：将短期稳定包装成战略进展”。虽然这次停战为市场提供了喘息机会，但两国在施压手段上的使用已进入常态化。美方倚赖关税手段，而中方则利用稀土这种制造高科技产品的关键矿物作为其经济筹码。

辛格尔顿认为，这只是在“管理波动性”，更深层次的竞争仍在持续。

策略谘询和风险情报公司TD International执行长特鲁斯代尔（Jay Truesdale）分析，习近平有望藉此机会，向对美国关税政策感到沮丧的国家展示中国作为“可靠伙伴”的姿态，进一步巩固双边与多边关係。



美中会谈上，双方都寻求在制造业、AI取得主导地位。取自X@SpoxCHN_MaoNing

市场反应审慎：乐观定调下的“战术性暂停”

《路透》则报道，虽然川普以极度乐观的“12 分”来形容他与习近平的会晤成果，但金融市场的反应却显得更为审慎，并未出现全面的“风险偏好”（risk-on） 反弹。

投资银行Saxo首席投资策略师查纳纳（Charu Chanana）认为，这次会晤看起来像是一个重置美中叙事、重启部分贸易渠道以恢复信心的“初步尝试”。不过，他强调许多细节仍不清楚，例如稀土出口没有时间表，大豆採购不确定市场实际需求，且没有提及英伟达的Blackwell芯片。

多数分析师倾向于将这次川习会视为紧张关係中的一次“暂停”或“降温”，而非长期结构性问题的解决。

道富环球投资管理高级固定收益策略师卢（Masahiko Loo）明确指出，这次会晤代表著“战术性暂停或暂时降级，而非结构性突破”。他认为农业和科技等关键部门获得了短期支持，但潜在的紧张局势仍然存在，且结构性脱钩很可能会持续下去。

儘管市场情绪谨慎，但普遍认为这次会晤为进一步的沟通打开了大门。

川普宣布对中关税下调，并非调到零

星展集团首席中国与香港经济学家纪沫认为，川习会确认了自四月以来贸易紧张局势持续稳定的迹象，市场将对此消息做出积极反应，尤其是在股票和商品领域。

不过，他提醒市场应清楚了解，儘管川普宣布总体关税从 57% 降至 47%，这项变动本质上只是将某一部分现有惩罚性关税（如芬太尼相关）降低，对于美国长期的贸易动态而言并非“有意义的转变”，市场不应过度乐观解读。

川习会的积极结果，特别是关税的具体减让和关键商品贸易的恢复，为全球两大经济体之间的关係注入了急需的稳定剂，这项“初步共识”成功缓解了短期内贸易战全面升级的风险，为双方未来的进一步对话铺平了道路。

然而，专家也警告，在科技主导权、地缘政治影响力等结构性问题上，两国的竞争本质仍未改变，金融市场对此的谨慎态度反映了投资者需要看到实质且持续的稳定性，才能对美中关係抱持长期信心。