学苹果？辉达宣布再回购600亿美元股票引热议

人工智能（AI）芯片大厂辉达（Nvidia）本周宣布600亿美元库藏股计划，金额改写该公司最高纪录，再度成为热门话题，并引起华尔街辩论此举是否明智。

辉达去年宣布获准买回500亿美元的自家股票，是前年250亿美元计划的两倍。现在又宣布600亿美元的库藏股计划，进一步助长这些钱是否该花在别处的议论。

Freedom资本市场常务董事米克斯表示，他不赞成快速成长的科技公司砸重金买回股票，更好的用途是投资研发新产品，那是防范AI基础建设减速的重要举措。例如，最近推出Blackwell驱动的“机器人新大脑”Jetson Thor，就显示辉达准备成为“实体AI”领域的领导者。

米克斯认为，对这家市值4兆美元公司来说，执行库藏股的意义不大，也许只是在员工行使股票选择权时，有助于避免股价被稀释罢了。他说：“在这种情况下，我倒宁愿钱花在别的地方。”

由于这批库藏股计划并未订出执行期限，米克斯认为“表演”成分居多--因为公司规模如此庞大，即使真的付诸执行，“在外流通股数也未必能降那么多”。他说，辉达可能想展示，即使股价已盘旋在空前高点附近，辉达“认为仍有进一步上涨空间”。

米克斯指出，执行大型库藏股计划，往往凸显新产品研发不够强，苹果公司便是明显的例子。苹果已一连四年未见强劲的营收成长，但每股盈余仍呈现二位数增幅，原因正是“借由股票回购降低总股数，即可取得5%或6%的成长”。

苹果董事会5月授权再买回多达1,000亿美元的普通股，接续去年5月的1,100亿美元库藏股计划。

赞成论点：展现对前景有信心、股价长期仍看涨

基金管理公司Navellier创办人纳维里耶则认为，辉达买回自家股票是好主意；在地缘政治因素和H20芯片销陆展望不明导致该股稍稍拉回之后，尤其适当。

纳维里耶认为，辉达在此时宣布600亿美元库藏股计划，可能借此宣示对公司前景有信心。他说：“董事会一向批准这类库藏股计划，而买回规模愈来愈壮观，是好兆头。”他还提到，辉达不仅拥有强大的现金流，营业利润率更是高得吓人，尽管利润近来缩水，却是“从70%的水准缩减”。

CFRA Research股票分析师季诺也表示，辉达透过股票回购把现金回馈傍股东，“长期而言，对投资人意义更重大”。这是因为，久而久之，公司的成长步调会持续减缓，但自由现金流的创造会日益改善。

季诺说，辉达未来12个月估计可创造超过千亿美元的自由现金流，届时“将会创造出额外的现金，可用来投资看得出潜在商机的领域”。

D.A.Davidson科技研究主管鲁瑞雅看法类似。她说，辉达已投资未来的成长，收购其他公司的能力非常有限，因此“买回股票是部署现有资本的一个重要管道”。

Futurum Group营运长欧布莱恩的看法是，以辉达的成长步调和自由现金流增加的速度，此时必须采取某种行动，因为投资人图的不只是“从资产负债表上日增的巨额现金，赚取比照市场利率的股息”。他认为，股票回购和私募投资，是“最合逻辑的”资本配置选项，亦可借此展现辉达领导层对长期成长潜力信心十足、相信股价长期上涨空间仍大。