下一波AI催化剂来了？

昨日黄仁勋在GTC大会发表演讲，摩根士丹利力挺英伟达，称三大引擎将为其提供额外增长动力，维持超配评级和170美元目标价，意味着还有约20%增长空间，并将其列为半导体板块首选鄙。

据追风交易台消息，摩根士丹利参加英伟达在巴黎举办的GTC开发者大会后发布最新研报，报告指出，在下半年重新强劲加速的基本预期之上，又看到三大新增长驱动因素，欧洲在AI数据中心投资的追赶、量子计算机遇，以及工业/物理AI应用，将为英伟达提供增量动力。

摩根士丹利强调，他们对该股票的热情主要基于推理工作负载的明显加速。

公司在3月的GTC会议上表示，前4大云客户在2024年部署了130万个Hopper芯片，预计在2025年将部署360万个Blackwell芯片（180万个芯片）。

分析师认为，自3月以来，所有4家客户的这些数字都有所加速。5GW的电力容量相当于约200万个Blackwell的需求，略高于英伟达在3月GTC会议上表示的所有4大美国云服务提供商订购的数量。这相当于约700亿美元的GPU投资和总计约1000亿美元的投资。

在大摩看来一切都在加速：机架供应到位、向GB300过渡、推理需求、物理AI训练和主权AI需求都在同时增长。摩根士丹利认为，管理层对未来几个季度前景高度自信，这种增长按季度逐步展现比给出12个月的预测更积极。

欧洲AI投资大幅提速，GPU需求激增

欧盟今年早些时候启动了2000亿欧元的AI投资计划，其中包括200亿欧元用于资助5个AI超级工厂建设（每个配备超过10万个GPU）。英伟达宣布的计划将需要"超过3000 exaflops的英伟达Blackwell算力"。

摩根士丹利表示，具体部署包括：

与法国Mistral合作的18000个GB200第一阶段部署，明年将扩展到多个地点

在英国与Nebius和Nscale合作的14000个Blackwell开发项目

与Domyn等合作伙伴以及瑞士电信、西班牙电信、挪威电信、Fastweb和Orange等电信公司的合作

为欧州制造商打造"全球首个工业AI云"，配备1万块Blackwell GPU

此外，英伟达在会议上提供了财务预测数据：GPU芯片的装机量将在2025年比2024年增长3倍，到2026年比2024年增长10倍。

摩根士丹利分析师假设2024年全年使用Hopper芯片，每个芯片2.2万美元，2026年全部使用Blackwell芯片，每个芯片约1.8万美元，这意味着欧洲市场收入从2024年到2026年可以增长8倍或更多，2026年增长率超过150%。

量子计算路径逐步清晰

CEO黄仁勋在演讲中表示，量子计算正迎来关键拐点，未来几年将强大到足以"解决一些有趣的全球性问题"。

大摩表示，黄仁勋在量子计算方面表现出更加积极的态度，特别是英伟达向模拟和最终补充量子计算的经典计算技术销售的机会。

他重申此前关于行业接近拐点的评论，并澄清虽然他认为噪声中等规模量子（NISQ）时代之外的时间表不会更快，但对GPU/QPU混合系统实现商业应用的时间表更加乐观。

物理AI和工业应用成为新焦点

此外，会议重点关注物理AI和工业AI的下一波活动。即使人形机器人需要时间发展，相关投资正在积极进行。重点是使用Omniverse为制造和仓储规划创建数字孪生、驾驶新技术和机器人物理训练。