司美格鲁肽掌舵者被炒，年薪不及礼来CEO三分之一

欧洲当地时间5月16日，百年胰岛素巨头诺和诺德意外宣布，该公司CEO周赋德（Lars Fruergaard J?rgensen）将卸任。这也是这家丹麦最大的制药企业自上世纪60年代以来，首次以这种激进的方式“炒掉”CEO，凸显了来自资本市场的压力。

公开信息显示，诺和诺德在公司102年的历史中只换过五任首席执行官，而且全部是丹麦人。但这种传承在竞争日益激烈的市场环境下是否会被打破，引发市场必注。



资本市场压力陡增

周赋德称自己是近期才得知这一消息。丹麦股东协会（The Danish Shareholders Association）发表声明称，诺和诺德CEO的离职令人意外。“这是自1960年以来，诺和诺德CEO首次以这种方式离职，为新候选人让路。”该协会表示。

分析师也对诺和诺德的这一举措感到震惊。周赋德是诺和诺德重磅GLP-1减重药物司美格鲁肽的掌舵者。他于2017年出任诺和诺德CEO，当年司美格鲁肽在获得美国FDA批准用于治疗2型糖尿病；在他的任期内，2021年，司美格鲁肽获得美国FDA批准用于治疗肥胖症。此后，GLP-1类减重药物在全球的需求迅速增长，司美格鲁肽药物分子也引发大量企业竞相模仿。

瑞银分析师认为，周赋德见证了诺和诺德惊人的增长和进展，尤其是在肥胖症治疗领域，但由于近期股价的跌势，抹杀了他的“功绩”。这也反映了资本市场的残酷。

据诺和诺德披露薪酬报告，周赋德2023年的年薪约为6820万丹麦克朗（约合952万美元），不过由于公司股价近一年来表现不佳，2024年，他的总薪酬降至5710万丹麦克朗（约合797万美元）。诺和诺德的薪酬报告中显示，周赋德2024年的薪酬包含一项短期激励计划，金额相当于最高薪酬的69%。他的基本工资与公司员工的薪酬水平一致，略有增长，而他的长期股权激励计划则有所下降。

相比之下，司美格鲁肽的主要竞品替尔泊肽生产商礼来公司CEO戴文睿（David Ricks）2024年的年薪位居全球制药行业CEO薪酬榜首，高达2920万美元，是周赋德薪酬的三倍多，其中包括170万美元的基本工资，股权激励高达1970万美元，非股权激励为570万美元。

“美国制药公司高管薪酬水平普遍要高于欧洲企业，这不仅仅是不同地区的薪酬文化决定的，更大程度上是由资本市场决定的。”一位美国生物医药投资人对第一财经记者表示，“企业高管的薪酬大都与公司股价挂钩，诺和诺德CEO去年的薪酬大幅下降，更大的原因是股价表现不突出。”

寻求外部接班人

事实上，诺和诺德股价直到去年上半年的走势仍然较为强劲，不过自去年下半年，竞争对手礼来公布了替尔泊肽一系列强劲的数据后，司美格鲁肽失去先发竞争优势的担忧导致诺和诺德股票被大幅抛售，近一年来股价跌去近60%。

在这一背景下，诺和诺德正在寻求新的CEO接替周赋德。上述投资人向第一财经记者指出，诺和诺德可能需要一名精通美国市场药品运作的CEO进行管理，以应对强劲竞争对手礼来的扩张。

但他同时表示，美国制药巨头的薪酬与欧洲企业的差距可能也会对诺和诺德招揽美国公司高管构成挑战。

第一财经记者梳理2024年制药巨头高管薪酬排行发现，在CEO年薪高于1000万美元的企业中，美国公司占据了14家公司中的9家，并包揽了薪酬排行榜的前六位，除了排名第一的礼来CEO之外，辉瑞、强生、安进、吉利德和默沙东分列第二至第五位，CEO薪酬都超过了2300万美元。

另据记者梳理分析发现，欧洲企业已经开始逐步打破雇佣欧洲人担任CEO的传统。例如，目前包括诺华、拜耳在内的欧洲药企CEO都是美国人。

不仅如此，中国在美上市生物药企也出现聘请美国高管的趋势。例如，百济神州CEO欧雷强（JohnOyler）、再鼎医药总裁乔什·斯迈利（Josh Smiley）都是美国人。

根据今年5月百济神州披露的财报信息，欧雷强2024年薪酬为2019.38万元。自2021年以来，欧雷强的薪酬就不断上涨，2021年至2023年，欧雷强的薪酬分别为1128万元、1362万元、1695万元。不过，这与美国制药巨头CEO动辄上千万美元的薪酬仍有不少差距。

如何参与全球化竞争

如果任命一位来自美国的CEO，对于诺和诺德百年历史由丹麦人掌舵的传统将是一次重大的转变。分析师认为，这可能是该公司寻求下一个突破的必要之举。

巴克莱银行和瑞银的分析师在诺和诺德宣布最新人事变动后均表示，这家丹麦制药公司需要一位更了解美国体系的人才，以更好地参与全球市场的竞争。

在减重药领域，诺和诺德与礼来都在积极面向消费者直接供应药品。但今年，礼来的替尔泊肽减重药每周的处方量要比司美格鲁肽高出10万多张。在美国总统川普要求对处方药降价以及对海外进口药品征收关税的背景下，诺和诺德在美国市场将处于更为不利的地位。

在诺和诺德于5月16日举行的一场投资人电话会议上，该公司表示，仍在物色新的CEO人选。当被问及公司是否需要一位美国CEO时，周赋德表示，诺和诺德美国公司的负责人就是美国人。他指的是诺和诺德美国公司总裁、业务执行副总裁戴维·摩尔（David Moore）。

一位前美国制药公司高管对第一财经记者表示：“诺和诺德确实应该从美国制药企业去物色更具国际化背景的人才，不一定是美国人，但需要在美国市场和全球市场拥有丰富的经验，这样的人选有助于该公司打开全球市场。”

晨星分析师凯伦·安德森（Karen Andersen）表示，诺和诺德传统上会选择长期在公司内部任职的人士担任CEO，但鉴于市场的迅速变化，她认为诺和诺德可能更倾向于从外部寻找人才。

一位国内知名心血管专家也对第一财经记者表示，美国制药巨头在药品的全球商业化方面的优势显著。“我们发现，欧洲在研发原创方面的能力并不输给美国，包括司美格鲁肽在内的很多药物以及医疗器械都是欧洲发明的，但是一走到商业化的阶段，欧洲企业速度就开始放慢了，所以最后占领全球制药市场的大部分产品都来自美国品牌。”他表示。