一份财报救了华尔街

7月最后一个交易日，美股三大股指集体收高。尽管美国国债收益率继续攀升，中东局势与通胀风险仍令市场保持警惕，但亚马逊强劲财报缓解了投资者对人工智能投入回报的担忧，带动大型科技股和主要指数走高。

截至收盘，道琼斯工业平均指数上涨276.97点，涨幅0.53%，报52,485.03点；标普500指数上涨0.70%，报7,489.72点；纳斯达克综合指数上涨1.00%，报25,373.85点。

本周，标普500指数累计上涨1.05%，纳指上涨1.59%，道指上涨约1%。从7月全月来看，标普500指数基本持平，纳指下跌3.2%，道指上涨0.3%，连续第四个月录得上涨。标普500指数和纳指今年以来均累计上涨约9%。

亚马逊暴涨15%，缓解AI投入焦虑

亚马逊股价大涨逾15%，成为推动市场上涨的主要力量。公司第二季度营收录得四年多来最快增速，AWS云计算业务表现强劲，提振投资者对人工智能相关资本支出最终能够转化为收入和利润的信心。

（图源：CNBC）

过去一个月，市场一直担心大型科技公司在AI数据中心、芯片和基础设施方面投入过大，而商业回报兑现速度可能不及预期。这种担忧一度引发全球科技股和半导体股大幅调整。

Longbow Asset Management首席执行官杰克·多拉海德(Jake Dollarhide)表示，市场此前担心亚马逊的支出属于“不切实际、缺乏约束的投入”，但首席执行官安迪·贾西(Andy Jassy)的最新业绩和表态基本消除了这种疑虑。

微软股价周五继续上涨约3%。该股周四因Azure云业务增长强于预期而暴涨逾15%，创2008年以来最大单日涨幅。微软7月累计上涨超过20%，有望创2007年10月以来最佳单月表现。

电源管理芯片公司Monolithic Power Systems股价上涨超过8%，此前公司给出的第三季度营收指引高于市场预期。

不过，半导体板块整体仍未摆脱调整。费城半导体指数周五仅小幅上涨0.07%，较6月22日创下的历史收盘高点仍下跌超过20%。VanEck半导体ETF(SMH)7月累计下跌约16.9%，创2008年以来最差单月表现之一。

苹果重挫7.4%，供应限制拖累前景

与亚马逊形成鲜明对比的是，苹果股价下跌7.4%。

（图源：CNBC）

虽然苹果第三财季营收超过市场预期，iPhone销售额同比大增22%，但公司警告，供应限制可能影响后续增长。与此同时，服务业务收入不及预期，加上近期iPhone提价可能削弱消费者需求，引发投资者担忧。

受苹果大跌拖累，标普500信息技术板块周五下跌0.54%，尽管微软、亚马逊及部分AI相关股票表现强劲。

域名注册服务商GoDaddy股价下跌近17%，此前公司收窄全年营收预期。

值得注意的是，尽管标普500指数上涨，但下跌个股数量仍多于上涨个股，比例约为1.3比1，显示当天涨势较大程度上仍由少数大型科技股推动。美股成交量也明显放大，当日约有206亿股成交，高于过去20个交易日171亿股的平均水平。

企业盈利增长成为市场支柱

根据伦敦证券交易所集团(LSEG)数据，分析师目前预计，标普500指数成分股第二季度整体盈利将同比增长48%，其中AI相关企业贡献了相当一部分增量。

强劲的盈利预期，加上近期股价回落，使标普500指数未来12个月预期市盈率降至约20倍，略高于过去10年约19倍的平均水平。

标普500等权重指数7月连续第四个月上涨。由于该指数对少数大型AI权重股的依赖较低，因此在科技巨头普遍承压的阶段表现相对稳健。

不过，纳斯达克100指数7月累计下跌约7%，创2025年3月以来最大单月跌幅。伊朗战争、油价波动、美联储鹰派立场以及半导体板块大幅调整，均对科技股形成压力。投资者也开始重新评估，高额AI资本支出能否带来足以支撑当前估值的回报。

美债收益率升至多年高位

尽管美股上涨，美国国债收益率仍继续攀升。

30年期美国国债收益率周五上涨约4个基点，报5.25%左右，本周一度升至2007年以来最高水平。基准10年期美债收益率突破4.7%，创2025年1月以来新高。

两年期美债收益率上涨5.4个基点，至4.28%，但本周仍小幅下跌。两年期收益率通常对美联储利率预期较为敏感。

市场对美联储主席凯文·沃什(Kevin Warsh)控制通胀能力的信心有所减弱，推动长端收益率快速上升。尽管沃什重申将继续对抗通胀，但他本周也表示，美联储“没有魔法棒”。

US Bancorp Asset Management首席股票策略师特里·桑德文(Terry Sandven)表示，如果10年期美债收益率继续逼近5%，这一水平可能引发市场情绪焦虑，并对股票估值造成压力。

他将当前市场形妊酞“充满焦虑与机会的过山车”。一方面，美国企业盈利依然强劲，利率仍处于一定区间内；另一方面，中东冲突持续推动油价上涨，而能源价格走高将重新加剧通胀压力。

三名美联储官员要求立即加息

本周投票反对美联储维持利率不变的三名官员周五相继表示，应尽快采取加息行动，以推动通胀回到2%的目标。

根据芝商所(CME)的FedWatch工具，市场目前预计美联储9月加息25个基点的概率约为65%，高于周四的63%，但仍低于一周前的82%。

美联储鹰派声音升温、长端美债收益率持续上涨，显示投资者仍在为“利率更高、更久”进行定价。即使企业盈利短期支撑股市，估值压力仍可能随着收益率进一步上行而加剧。

油价重返90美元/桶上方

中东局势继续支撑国际油价。

美国WTI原油期货上涨约1.3%，收报84.67美元/桶；布伦特原油期货上涨1.2%，收报90.12美元/桶，再度站上90美元/桶关口。

市场担忧霍尔木兹海峡航运安全以及中东原油供应前景。油价持续上涨不仅推升能源板块，也进一步加剧市场对美国通胀再次升温、美联储维持鹰派立场的担忧。

总体来看，周五美股上涨主要依靠亚马逊、微软等大型科技公司的强劲业绩支撑。亚马逊财报暂时缓解了市场对AI投入失控的担忧，但苹果下跌、半导体板块月线重挫以及美债收益率持续攀升，均表明市场内部仍存在明显分化。

随着7月交易结束，投资者下一阶段将继续关注大型科技企业的AI投资回报、美联储加息概率、中东局势对油价和通胀的影响，以及10年期美债收益率是否进一步逼近5%。