Citadel：川普的推文已经颠覆了“原油交易模式”

中东冲突爆发以来，川普在社媒上的频繁发言已从根本上改变了原油交易方式，令交易员疲于应对。

4月20日，Citadel大宗商品业务负责人Sebastian Barrack在大宗商品全球峰会上表示，中东冲突爆发初期，石油和天然气市场波动率骤升约300%。他透露，自己专门设置了一块屏幕用于实时监控川普的社媒动态。

Barrack补充说，之前的能源危机主要是由交易商努力追踪“实物流动”所主导，而如今市场参与者必须同时监控包括川普在内的"社交媒体信息流"。他说：

你必须明白，市场正在依据这些信息波动。

同时Barrack提醒交易员还需警惕"这些信息未必经过充分思考"这一现实。华尔街见闻提及，摩根大通原油分析师Natasha Kaneva认为，当前尽管原油价格在跌，但基本面"没有任何改善"。

今年3月初，美伊冲突引发霍尔木兹海峡航运流量骤减，油价一度飙升至每桶近120美元。此后，随着川普的每一次表态，市场在剧烈波动中反复定价。

3月23日，他在社媒发文称与伊朗谈判"富有成效"，随即引发油价暴跌；更早之前，他表示战争"已基本结束"，同样造成能源市场大规模抛售。

战前定价失误，开战后进入"深度研究模式"

Barrack坦承，石油和天然气交易商在战前对中东冲突引发重大市场错位的风险评估严重不足。

他表示，此次冲突是"一个被充分预警的潜在风险"，今年某个时间点发生的概率高达50%至70%，但市场并未充分对此定价。

他指出，在战争爆发前，Citadel难以找到具备信息优势的交易方向，尽管该公司曾押注石油"馏分油"（包括柴油、航空燃油和取暖油）价格上涨。Barrack说：

坦率地说，除非身处川普政府内部，否则几乎不存在任何真正的信息优势，这更像是一个低技术含量的博彩环境，市场对这些概率的定价已经相当充分。

随着冲突爆发，Barrack表示其团队迅速进入"深度研究模式"，建立了一套覆盖全球各区域能源供需影响的综合模型，以捕捉交易机会。他说：

这些机会打开和关闭的速度极快，因为市场的反应非常灵敏。

Barrack对川普政府与行业交易员之间的沟通协作给予正面评价。他表示，川普政府"在理解市场并与行业相关人士保持联系方面，做了非常出色的工作"，对市场机制的把握也相当深入。

但他同时批评白宫过度自信于其平抑油价的能力，包括释放战略石油储备、为过境霍尔木兹海峡的船只提供护航及承保海上保险等措施。他说：

这些方案考虑得有些不够周全。

摩根大通：价格回落是假象，基本面一项未改善

4月19日，摩根大通在最新研报中称，近期现货原油价格出现了反直觉的大幅回落，主要是由川普表态局势缓和所导致的，但是该行大宗商品首席策略师Natasha Kaneva直言：

从结构上看，当前基本面没有任何改善。

伊朗约每日200万桶的出口在川普封锁措施实施后已近乎归零，此前约每日1400万桶的供应缺口可能已进一步扩大至每日1500至1600万桶区间。

摩根大通认为，在供应收紧与库存快速消耗的双重背景下，油价理应上涨，而当前价格下行的唯一合理解释只有一个：需求正在遭到破坏。

摩根大通认为，当前市场的供需平衡正依赖于库存的快速消耗和炼油厂的被迫减产。

随着经合组织（OECD）原油库存将于5月15日前后逼近运营最低值，届时炼厂被迫进一步减产的压力将显著加剧，原油市场面临的基本面危机或将引发更为剧烈的价格波动。