3月9日，国际油价持续拉升，WTI原油期货日内暴涨近30%，现报118.03美元/桶；布伦特原油期货涨幅扩大至近28%，报118.5美元/桶。国际油价突破每桶100美元，为自2022年俄乌冲突爆发以来首次。事实上，在上一周，WTI原油期货4月合约就已经累计上涨35.6%。布伦特原油期货5月合约上周累计上涨27.88%。美国原油、布伦特原油分别创自1983年和1991年有记录以来的最大周涨幅。

3月9日开盘就大举拉升的直接诱因是，伊朗宗教领导层选择对抗而非妥协，指定穆杰塔巴（Mojtaba Khamenei）接替其父亲哈梅内伊（Ali Khamenei）为新任最高领袖。这预示着，伊朗领导层已拒绝任何为保全现有体制而进行妥协的可能，认为除了对抗、复仇和坚忍之外，别无前路。伊朗开启了“复仇者时代”。与此同时，伊朗开启了第28轮攻势！越打越勇。

国际油价在突破100美元大关还在疯狂拉升，这不仅仅是数字上的心理关卡被攻破，更是一场彻头彻尾由地缘政治引发的“供应链休克”。与过去的油价上涨不同，此次涨势并非源于经济复苏带来的需求暴增，而是源于霍尔木兹海峡（Strait of Hormuz）近乎停摆的“物理性”断流。高盛指出，此次供应冲击规模高达每日1710万桶，是俄乌战争初期的17倍。这是一场典型的“供给侧危机”，市场交易的不是原油，而是对中东局势失控的极度恐惧。



图为2026年3月2日，从阿曼拍摄途经霍尔木兹海峡（Strait of Hormuz）的船只。（Reuters）

霍尔木兹海峡作为全球约20%海运石油的必经之路，其通行量暴跌94%，这直接导致了物理层面的供应短缺。当市场意识到沙特、伊拉克、科威特等国即便立刻增产，但原油无法顺利出海，且替代运输路线远远无法填补缺口时，又直接导致伊拉克、科威特等国被迫减产，并且恐慌性买盘瞬间席卷市场。高盛指出，此次供应冲击规模远超以往，市场正在为最坏的情景——即海峡长期封锁——进行定价。

产油国：OPEC+的“沉默”与“自救”

面对油价飙升，传统的OPEC+协调机制陷入瘫痪。海湾国家虽试图通过沙特的东西向管道和阿联酋的富查伊拉港（Fujairah）绕过霍尔木兹海峡，但理论上的360万桶/日替代运力，实际仅能实现约90万桶/日。伊拉克因储油设施饱和已开始减产，卡塔尔则暂停了液化天然气生产。



伊拉克西古尔纳-1油田是伊拉克已发现可开发剩余储量和上产潜力巨大的油田之一，位于巴士拉省首府巴士拉西北约50公里处。（中石油微信号）

更值得注意的是，部分海湾国家对高油价持“默许”甚至“乐见”态度，因为高昂的油价能为其主权财富基金提供丰厚的储备，以应对未来的地缘不确定性。这种“各扫门前雪”的局面，使得全球能源供应缺乏有效的协同调控，加剧了市场的供给恐慌。

金融资本：从“逼空”狂欢到“避险”逃亡

华尔街的反应经历了短暂的“贪婪”后迅速转向“恐惧”。起初，由于年初投机基金持有大量淡仓头寸，油价的急涨引发了强制平仓的“逼空”行情，加剧了价格飙升。摩根大通、高盛等投行最初试图冷静评估，认为市场饼度反应。



2023年12月10日，图为伊朗附近的霍尔木兹海峡鸟瞰图。（Reuters）

但当霍尔木兹海峡流量萎缩至仅剩10%、且替代管道运力远远不足时，高盛紧急修正观点，警告若无解决方案，油价将突破100美元。然而，一旦心理关卡被攻破，金融市场的逻辑瞬间切换：摩根士丹利等机构开始警告滞胀风险，股市期货应声大跌，资金从风险资产中撤出，转向黄金与现金。这表明，资本市场已不再相信“短期冲击论”，而是开始为长期走向定价。

对实体经济冲击很快即到

当油价突破100美元，“需求破坏”的阀门正式打开。航空燃油价格一度突破200美元/桶，柴油价格一周内涨幅超50%，这直接威胁全球物流体系的运转。企业界开始发出警告，高昂的能源成本将迫使化工、运输行业减产，最终转嫁给消费者，引发全面的通胀。诺贝尔奖得主克鲁格曼警告，若油价维持高位，将不仅是经济衰退的导火索，更可能引发全球贸易的长期萎缩。

卡塔尔能源部门及麦格理等机构已发出警告，若冲突持续数周，油价完全有可能被推高至150美元/桶的天价。这将引发严重的全球性经济后果：一方面，高油价将迅速转化为高通胀，迫使美国联储局等央行放弃降息甚至考虑加息，从而极大增加经济衰退的风险；另一方面，历史上当油价突破100美元后，往往伴随着股市的深度回调，因为高昂的能源成本会侵蚀企业利润并抑制消费支出。一旦油价站稳120美元，引发经济衰退的机率将大幅增加。



伊朗针对区内能源设施作攻击，旨在透过袭击关键基础设施来升级其军事行动，这大大加剧了外界对全球石油供应的忧虑。图为叙利亚3月1日被攻击的情况。(Reuters)

展望未来油价走势要分两个部分看。第一个观测周期是1-4周：若中东冲突未能降温，霍尔木兹海峡持续封锁，油价将继续疯狂。卡塔尔能源事务国务大臣已警告，油价可能在数周内冲击150美元。中期展望要看未来1-3个月：一旦地缘政治紧张局势出现缓和迹象，或霍尔木兹海峡恢复有限通航，市场的恐慌情绪将迅速消退。届时，油价将面临巨大的回调压力，回归至70-85美元区间。从基本面看，2026年全球原油市场本质上是供过于求的。但目前看，战市并不理性，市场就更不理性。

这不仅是能源价格的“里程碑”，更是一面映照全球政治、经济脆弱性的“照妖镜”。站在当下的十字路口，油价的走向将取决于地缘政治的不可预测性。各国将直接迎接战争冲击。