美伊冲突将对美国通胀产生什么影响？

近期，美国消费者饱受高物价之苦，而低廉的汽油价格则暂时缓解了超市及其他场所高昂物价带来的冲击。然而，美伊冲突却有可能打破这一局面。

图源：华尔街日报报道截图

在美国和以色列对伊朗发动袭击后，国际油价大幅上涨，柴油和汽油期货价格亦随之攀升。冲突的发展走向可能导致加油站价格上涨，并推高整体通胀水平。

目前尚难以明确判断该冲突将如何影响美国整体物价。

汽油与通胀

今年1月，美国消费者价格同比上涨2.4%，低于去年12月的2.7%，部分原因是汽油价格下降。1月加油站油价同比下降7.5%。

但在美伊冲突于上周末爆发后，美国基准原油期货周一上涨6%，至每桶71美元，今年以来累计涨幅接近24%。根据美国能源信息署的数据，原油价格是决定美国消费者加油成本的最大单一因素。

经济学界有一条经验法则：油价上涨5%，会将年度通胀率推高约0.1个百分点。虽然乍看之下幅度不大，但若持续累积，这类涨幅将对整体物价产生明显影响。

更高的汽油价格还会传导至其他商品和服务成本。油价上涨将推高卡车运输食品等商品的成本，同时航空燃油成本上升也会反映在机票价格上。

影响较小的情境

冲突对汽油价格和通胀的影响可能是短暂的。经济学家表示，这取决于军事行动的强度与持续时间。如果能源市场吧扰时间较短，燃油价格可能短暂上升，轻微推高通胀，但仅持续一两个月。

去年的情况也是如此。当时伊朗与以色列之间发生为期12天的冲突，在高峰期仅使油价上涨约10美元/桶，且持续时间短暂，能源基础设施基本未受波及。

虽然消费者每天路过加油站都会看到油价变化，但汽油在家庭支出中的占比相对较小。根据最新政府通胀报告，去年12月汽油支出仅占平均消费者支出的约3%。相比之下，食品支出约占13%，住房成本则占家庭支出的三分之一以上。

摩根大通首席执行官杰米·戴蒙（Jamie Dimon）周一表示，只要军事打击不会持续过久，他预计美伊冲突不会对美国通胀产生重大影响。他在接受CNBC采访时表示：“当前情况会让汽油价格略微上涨，但如果冲突不长期化，就不会对通胀造成重大冲击。”

总统川普周一表示，美国在伊朗的军事行动预计将持续四至五周，但他也称“我们有能力持续更长时间”。

影响较大的情境

与上世纪70年代不同，美国如今对全球石油市场的依赖程度较低。页岩油开采推动国内石油产量大幅增长，降低了对外国石油的依赖。上世纪70年代的大规模石油冲击曾导致两次经济衰退。

但重大油价冲击仍可能造成损失。

2022年初俄罗斯与乌克兰发生战争后，原油和汽油价格在4个月内上涨约30%。哈佛商学院经济学家阿尔贝托·卡瓦略（Alberto Cavallo）指出，这一涨势推动当年年中通胀率飙升至9%以上。

卡瓦略表示，如果美伊冲突导致原油价格持续上涨，数周内就可能在加油站体现，并推高整体通胀。“燃油价格的传导效应较高，因为供应链相对较短，价格公布和更新频繁，市场竞争激烈。”

影响显著的情境

Capital Economics首席经济学家尼尔·希林（Neil Shearing）表示，如果油价持续维持在每桶100美元，整体通胀率可能上升约0.7个百分点。这可能使美联储“更不愿意”下调短期利率。

通胀显著上升还将挤压美国居民收入，并抑制消费支出，而消费是经济增长的主要动力。

今年以来，随着劳动力市场趋稳以及物价压力持续存在，市场对美联储放松政策的预期已减弱。如今，潜在的能源冲击叠加去年关税上调的影响（这些影响仍在价格链中持续发酵），可能会让美联储进一步犹豫是否降息。

美联储通常将能源冲击视为可以忽略的暂时性干扰，所以会选择观望而非应对价格波动。去年9月至12月间，美联储3次降息，其依据正是短期通胀有所改善。

油价上涨虽损害消费者利益，却利好此前因油价低迷而承受压力的美国国内石油生产商。

在西德州等地，油价低于每桶60美元时，生产商往往难以盈利。但若油价维持在每桶70美元或以上超过一两个月，就可能刺激产量增加。二叠纪盆地石油协会（Permian Basin Petroleum Association）主席本·谢泼德（Ben Shepperd）表示，关键在于价格上涨是否具有持续性，而非短期“战争溢价”。

“我们当然更喜欢每桶70美元的油价，而不是50美元。”谢泼德说。