国际金价上蹿下跳，重回5000美元后，能否反弹？

现货黄金价格重回5000美元上方，现货白银价格重新站上80美元。

继2月9日亚市盘中突破5000美元后，当日现货黄金价格继续上涨，收盘交投于5060美元/盎司附近。不过，2月10日开盘后现货黄金再度出现回调，一度跌破5000美元，截至发稿跌0.38%，报5039.812美元/盎司；现货白银同样在大幅震荡，2月9日一度大涨8%站上83美元，截至发稿报82.338美元/盎司，跌1.24%。



消息面上，本周是美国重磅经济数据的窗口期，陆续会公布非农数据和CPI，市场预估美国即将发布疲软的就业报告，从而提高美联储降息预期。美国白宫国家经济委员会主任哈塞特在当地时间2月9日接受采访时表示，预期就业数据会走低，但这不应引发恐慌。这一消息引发了美元指数的大跌，直接推动当日贵金属上涨。美国亚特兰大联储主席博斯蒂克表示，他开始看到人们对美元信心产生质疑。美联储理事米兰则表示，美元目前的这种程度的下跌，还没有对货币政策产生实质性的影响。

摩根大通全球市场策略团队分析师Jason Hunter表示，近期金价走势属于短期冲高回落后反转，是消化前期过快涨幅的阶段性调整，并非长期涨势终结。其预测金价未来数周或数月将进入宽幅震荡区间，5000美元关口及5100-5150美元区域将构成短期阻力，但支撑黄金牛市的核心逻辑货币贬值未发生变化，美元指数持续在100关口下方运行是关键长期弱势信号。

相对于黄金而言，白银的走势则更为凌厉。“人们被这个东西的吸引力所吸引，”StoneX分析师Rhona O'Connell表示，白银的“历史性抛售”反而增强了其吸引力，一些投资者将此视为以更低价格买入的机会。

现货白银价格在上周五一度跌至每盎司64美元附近，较1月底121美元的高点几近腰斩，随后迅速反弹，截至2月10日发稿已反弹至78美元。“市场情绪一直非常高涨，这种自我实现的动能已经占据主导，” O'Connell补充道，“它正在自我强化。”

剧烈的波动令许多机构投资者对白银望而却步，而散户投资者则仍在跑步入场。Vanda Research的数据显示，随着白银价格暴跌，在截至上周四的六个交易日里，散户投资者向最大的白银ETF SLV投入了4.3亿美元，其中包括1月30日的1亿美元以上，当时白银价格下跌了27%，创下了历史上最大的单日跌幅。

国贸期货首席贵金属分析师白素娜对澎湃新闻指出，白银价格再度走强主要有五个方面的原因。首先，科技股抛压暂缓，市场流动性恢复，金银受益反弹。其次，美国2月消费者信心意外上升，进一步缓解了美元流动性收紧的担忧，美元指数走弱，也对贵金属价格构成提振。第三，中东地缘紧张局势仍存在较大不确定性，地缘避险亦对贵金属价格构成支撑。第四，中国央行连续第15个月增持黄金储备，且1月增持量略有增加，从信心层面上继续利好贵金属。更重要的是，伦敦现货白银租赁利率再度走高、上期所和纽约白银库存继续下降，表明白银现货偏紧格局不改，也限制了银价的下行空间。

上海中期期货分析指出，总体来看，短期贵金属多空因素交织，逢低买盘及白银交割风险为价格提供了支撑，但保证金上调及美国经济基本面偏强则压制上行空间，贵金属大概率区间宽幅运行。黄金在长期去美元化叙事下支撑相对稳固，白银价格弹性和波动风险或更为突出。

白素娜表示，春节前，市场资金情绪或较为谨慎，贵金属价格料逐步进入区间震荡走势，但中长期逻辑尚未改变，底层逻辑仍旧坚固。

“在美联储年内仍有降息概率、全球地缘不确定性持续和美国巨额债务将不断推进去美元化浪潮等背景下，全球央行/机构/居民的配置需求有望延续，贵金属价格重心仍有上行空间，逐步企稳后将带来较好的中长期配置机会。”白素娜说。