内斗不止 分红530亿：科兴生物遭纳斯达克驱逐退市

曾在新冠疫情期间凭借疫苗一年狂赚600亿元人民币的科兴生物，如今正面临最严峻的退市危机。

11月12日，纳斯达克正式向科兴生物发出退市决定书，定于11月21日摘牌。此后科兴生物表示将申请听证以暂缓退市程序，并正在推进2024年年报的编制工作，争取恢复合规状态。

昔日“疫苗之王”科兴生物更新了一则关于纳斯达克退市事项的最新进展公告。

公告称，科兴生物于2025年11月12日收到纳斯达克股票市场有限责任公司（以下简称"纳斯达克"）上市资格部发出的退市决定函。此决定是由于公司未能遵守纳斯达克上市规则5250（c）（1），未能在延长期限截止前及时提交截至2024年12月31日财年的年度报告。

11月19日，科兴生物方面回复《每日经济新闻》记者表示，已聘请UHY LLP作为其新的独立注册会计师事务所，尽快完成2024年度报告的提交工作，恢复符合上市规则。

同时，公司一直与纳斯达克保持积极沟通，将会依照规定申请延长年报提交期限并就退市事宜要求进行听证申辩会。前述公告是按照监管要求在收到退市通知函后如期履行的常规披露程序。

将就退市事宜要求进行听证申辩会

当地时间11月18日，科兴生物披露，收到纳斯达克上市资格部发出的退市决定函。该决定函告知公司，除非公司及时请求纳斯达克听证委员会举行听证会，否则公司证券将于2025年11月21日开市时被暂停交易并退市。此决定是由于公司未能遵守纳斯达克上市规则相关条款，未能在延长期限截止前及时提交截至2024年12月31日财年的20-F表格年度报告（以下简称"2024年年度报告"）。

科兴生物方面称，未能及时提交2024年年度报告的原因，在于其上任独立注册会计师事务所辞职。彼时，纳斯达克方面将年报提交时间延长至今年11月11日，以让科兴生物恢复上市地位。

对于该事项，科兴生物方面对《每日经济新闻》记者表示，公司一直与纳斯达克保持积极沟通，将会依照规定申请延长年报提交期限并就退市事宜要求进行听证申辩会。前述公告是按照监管要求在收到退市通知函后如期履行的常规披露程序。

“需明确说明的是，公司的美股上市地位相关事项不会对公司核心业务运营产生实质性影响。目前，科兴旗下疫苗研发、生产、供应及市场推广等各项经营活动均正常开展，将持续保障全球范围内的产品供应与公共卫生服务支持。”科兴生物方面表示。

这家“疫苗大王”的陨落，并非源于市场竞争或业务衰退，而是一场长达九年的股东内斗。

从2016年首次收到退市函，到2019年被迫停牌至今，科兴生物的股价定格在6.47美元，总市值仅剩28亿元人民币。更令人唏嘘的是，在退市阴云笼罩之际，为争夺控制权，现任董事会竟抛出高达530亿元的“清仓式分红”方案。两位创始人尹卫东与潘爱华从当年的“亲如一家、互送礼物”的黄金搭档，演变为法庭对峙、厂房拉闸、疫苗报废的仇敌。

疫苗帝国的崛起与分裂：从黄金搭档到死敌

科兴生物的诞生，源于一段堪称完美的创业组合。2001年，卫校出身却研发出甲肝疫苗的技术专家尹卫东，遇到了北大教授背景、手握资本的未名医药老板潘爱华。一个出技术，一个出资金，双方在北京合资成立科兴，潘爱华占股76%，尹卫东占24%。

在疫苗这个专业壁垒极高的领域，科兴的产品线不断扩张。从最初的甲肝疫苗，到流感疫苗，再到腮腺炎、水痘、肠道病毒等疫苗，科兴甚至在2003年SARS疫情期间研发出了SARS疫苗。凭借过硬的技术实力和市场表现，科兴越做越大，股东们在海外成立科兴生物，并成功在美国纳斯达克上市。

彼时的尹卫东和潘爱华，关系亲密到过生日都互送亲手准备的礼物。然而，当企业发展到一定规模，两位创始人在私有化问题上产生了根本性分歧：科兴到底应该归谁？是归出钱的资本方，还是归掌握核心技术的管理层？这个看似简单的问题，却成为了撕裂科兴的导火索。双方各自组队，股东开始拉帮结派。到2018年，矛盾进入白热化。在美国，潘爱华提出罢免尹卫东；而尹卫东则启动“毒丸计划”，通过大量发行新股来稀释潘爱华一方的股份。在国内，北京科兴更是出现了“两个董事会”的荒诞局面，双方各自拿着中国法院和东加勒比法院的判决书，互相宣布罢免对方。

2018年4月，冲突达到顶峰。在北京科兴的厂区内爆发了激烈的肢体冲突，有人砸门，有人拉闸断电，导致600万剂疫苗在车间报废，损失惨重。这场内斗不仅让企业元气大伤，更让监管机构和投资者失去了信心。2019年，纳斯达克以“未能向交易所提供要求的额外信息”为由，宣布科兴停牌。自此，科兴的股价定格在6.47美元，总市值仅剩3.89亿美元（约28亿元人民币），一停就是六年。

530亿分红的背后：暴利下的终极博弈

就在科兴陷入停牌困境时，2020年新冠疫情爆发，给了这家公司起死回生的机会。科兴不负众望，成功研发出新冠疫苗克尔来福，并迅速获得全球多国认可。2021年，随着第一针、第二针、第三针疫苗的大规模接种，科兴实现了净利润84.6亿美元，约合600亿元人民币。按此前平均每年4000万美元的利润计算，科兴一年就赚到了此前200年的利润总和。

然而，这场疫苗盛宴并非所有创始人都能分享。负责新冠疫苗研发和生产的主体是科兴中维，而潘爱华在这家公司中没有任何股份。尹卫东、泰国首富谢家、永恩资本、维梧资本等股东，分走了总额近200亿元的分红。潘爱华不仅一分钱没拿到，还因未名医药的问题锒铛入狱，成为这场财富盛宴中最大的输家。

企查查数据显示，科兴生物持有科兴中维59.24%的股权，是绝对大股东。理论上，科兴生物的股东应该从新冠疫苗的暴利中大幅受益。然而，由于长期停牌，科兴的股价始终被锁死在6.47美元，业绩涨了200倍，股价却纹丝不动。这让科兴生物的中小鄙东们愤怒不已——本该到手的百倍涨幅，成了看得见、摸不着的梦幻泡影。

在这种背景下，控制权之争再次升级。2025年1月，曾支持潘爱华的股东1Globe，手持英国枢密院的判决书，成功重组了董事会。而支持尹卫东的股东赛富则不甘示弱，7月在安提瓜召开股东大会，要求罢免现任董事会。

为了拉拢股东支持，现任董事会抛出了一个惊人的方案：史无前例的“清仓式分红”。第一阶段每股派发55美元，第二阶段19美元，第三阶段再派20-50美元，三阶段总计最高可达每股124美元，总金额高达74.4亿美元（约530亿元人民币）。这相当于要把公司账上七成的现金全部分光，基本掏空科兴生物。

面对这一清仓式分红方案，股东们的态度出奇一致——全体赞成。毕竟，与其继续陷入无休止的内斗和退市危机，不如赶紧落袋为安。截至目前，第一阶段分红已经兑现，小鄙东们已经联名上书，要求尽快兑现第二阶段。

然而，分红并不能解决科兴的根本问题。2025年4月，科兴本该公布年报，但会计师却在关键时刻撂挑子。科兴一边向纳斯达克申请宽限，一边寻找新的会计师。直到10月底才找到新会计师，但距离11月11日的最后宽限期只剩不到两周。任何会计师都不可能在如此短的时间内，审完一年的账目。于是，年报再次难产。

至此，纳斯达克终于失去耐心，11月12日直接发出退市决定书，宣布科兴将于11月21日摘牌。虽然科兴已经提起申诉——毕竟这套流程他们在2017年就经历过一次，当时成功逃过退市——但这一次，形势显然更加严峻。

内斗九年，科兴生物从“疫苗之王”沦落到退市边缘。两位创始人从黄金搭档变成法庭对手，一家本该在新冠疫情中大放异彩的企业，却因内部权力斗争而走向末路。这场资本与技术的博弈，最终没有赢家。尹卫东守住了新冠疫苗的果实，却眼看着科兴生物走向退市；潘爱华身陷囹圄，彻底出局；而中小鄙东们，只能在分红中抢救最后一点残值。