美中伦敦谈判 市场冷漠 分析：脱钩趋势不变

本周美国和中国在英国伦敦举行了贸易谈判。周二晚间美中各自发布的声明显示，双方达成了原则性的协议框架，但没有实质性成果。周三的美股和A股反应平淡。市场人士对美中贸易协议未来多持怀疑和悲观态度。

分析认为，谈判意在控制伤害，非战略性重置，美中竞争格局不变，双方扩大合作已无可能；只是战术上降级和解，战略上脱钩趋势不变。

在结束了周二（10日）的贸易会谈后，中方谈判代表兼商务部副部长李成钢在伦敦表示，中方与美方团队已经在原则上达成了一个协议框架。双方将在回国后，向各自的国家领导人汇报谈判内容。

美国商务部长霍华德‧卢特尼克（Howard Lutnick）则表示，“我们已经达成一项框架协议，以落实日内瓦共识和两国元首的通话内容”，“稀土矿物和磁铁问题预计将在框架中得以解决。”

川普周三在他的社交媒体平台“真相社交”（Truth Social）上发帖说，美国与中国的协议已经初步达成，但需经他和中共党魁习近平最终批准。帖文还暗示，中国可能必须重启稀土出口，美国才能同意降低关键技术的出口管制。

市场反应平淡 分析人士表达谨慎态度

美中双方声明发布后，市场反应平淡。美股周三午盘涨跌不一。道指涨92.85点，涨幅为0.22%；纳指跌17.94点，跌幅为0.09%；标普500指数跌2.26点，跌幅为0.04%。

A股周三同样涨跌不一。截至收盘，上证综指涨0.52%；深综指涨0.71%，创业板综指涨0.87%，科创50指数跌0.2%，北证50指数几乎平收。总成交额为12867亿元，较周二的14514亿元有所缩窄。

港媒“香港01”周三发文表示，谈判成果可能不如预期。上次的日内瓦会谈达成了具体的谈判成果，取得共识。这次伦敦会谈，市场本来预测双方也能达成一些具体的、实质性的成果，但结果似乎更注重于框架，没有实质性成果。

路透社报道，宾夕法尼亚州CFRA Research公司首席投资策略师萨姆‧斯托瓦尔（Sam Stovall）认为，市场反应平淡，甚至是冷漠。

他说，“市场对与中国达成‘协议’的消息反应相对平淡，在我看来，这表明了冷漠”，“（伦敦谈判）为未来的谈判建立框架，但实际上并没有解决任何重大问题”，“如果没有一个全面的解决方案，情况不会好。”

部分人士对协议表达了谨慎乐观态度。

香港少数族裔资产管理公司联合创始人马克‧董（Mark Dong）说，“这对市场来说是个好消息。至少现在双方都有一条不愿逾越的底线。”

新泽西州普林斯顿PALEO LEON董事总经理约翰‧普拉文（John Praveen）说，““双方都得到了一些他们想要的东西。事态正在缓和，这才是重点。这对市场来说可能是一种安慰。”

但澳大利亚联邦银行悉尼货币策略师卡洛‧孔（Carol Kong）则认为，未来美中贸易争端会再次升级。

他说，“双方达成一项全面的贸易协议仍将非常艰难，而且需要很长时间。这种全面的协议通常需要数年时间才能达成，因此我怀疑伦敦会议达成的框架是否全面。紧张局势目前可能有所缓和，但未来几个月肯定会再次升级。”

多伦多FOREXLIVE首席货币分析师亚当‧巴顿（Adam Button）认为协议带来的不是答案，而是更多问题。他说，“某种程度上来说，中美谈判带来的疑问多于答案。这个关税税率会持续下去吗？中美两国究竟在努力实现什么目标？”

美中竞争格局不变 扩大合作已无可能

周二的谈判结束后，美国商务部长卢特尼克说，“稀土矿物和磁铁问题预计将在框架中得以解决。”

川普周三在他的社交媒体平台“真相社交”（Truth Social）上发帖说，“全部磁铁以及任何必要的稀土将由中方预先供应。”

路透社报道，中国稀土磁铁生产商金力永磁周三表示，已获得向美国、欧洲和东南亚等地区出口磁铁、马达转子和零件等稀土产品的许可。

白宫国家经济委员会主任哈西特在6月9日表示，作为加快稀土出口的交换，美国可能考虑放松近期对中国实施的半导体出口限制，但美方不会调整“最最尖端的英伟达芯片”的对华出口管控。

依照对等推测，中方更关注的人工智能芯片，航空发动机以及电子设计自动化软件（EDA）等，估计也要等下一轮谈判才有希望解决。

香港01上述文章分析，中美现在主要都着眼于现实问题和眼前挑战，即便将来再谈，也是着眼于伤害控制，互利共赢或者扩大合作已经不可能了。

分析：战术上降级 战略脱钩趋势无法逆转

文章说，不管这次谈判还是以后再举行什么谈判，都改变不了中美战略脱钩的基本趋势。双方在上次谈判后还不到一个月就再爆发新争端，说明即便双方达成共识或协议，也不会很牢固。

墨卡托中国研究中心首席分析师雅各布‧冈特曾对BBC表示，“在当前环境下达成的任何新协议，更可能只是一次战术性暂停，而非战略性重置。”由于美国共和和民主两党在美中关系上达成了深刻变革的共识，即便川普政府希望达成某种范围的“重大让步”协议，国会也未必会给予支持。

美国总统川普今年4月宣布对中国实施34%的对等关税，中方随即进行回应，双方相互加码，最终美国对中国商品关税水平达到145%，中国则对美国商品征收125%关税。5月12日，双方在日内瓦达成协议，取消大部分本轮大战中互加的关税，但美国对中国保留30%关税，而中国对美国保留10%关税。

北京指责美国在协议签署次日就禁止他国使用华为芯片，并审查和取消中国留学生签证；美国则指责中国未按协议放开稀土管制，危及美国汽车制造商生产。美中谈判元首在6月5日通话，促成了此次美中伦敦贸易谈判。

新加坡雨树投资（Rain Tree Partners）联合创始人兼首席执行官林耿巍说，“双方都有压力，也有意愿达成协议。这是谈判的暂时成果，但不会改变中美长期竞争的格局。”

“美国不会完全取消对中国芯片出口的限制，但可能会放松限制，以应对来自北京和国内半导体行业的压力。”

新加坡盛宝银行首席投资策略师Charu Chanana说，“不要将这种战术上的降级，误认为是战略脱钩的彻底逆转。围绕技术、供应链和国家安全的潜在竞争仍然基本完好。新问题随时可能出现，真正的考验在于这项‘新旧协议’的执行程度。”