美国经济出现危险信号

美国消费者支出仍在支撑经济增长，但最新数据表明，亮眼的零售销售背后，越来越多家庭正面临加剧的财务压力。止赎、破产和消费金融相关法律咨询持续增加，显示美国经济内部的“K型分化”正在进一步扩大。

美国商务部数据显示，6月零售销售环比增长0.2%，符合市场预期。5月增幅则被修正为1.0%。经济学家认为，在通胀仍高、借贷成本居高不下的情况下，消费支出依然具有韧性，也意味着美联储仍有空间继续优先控制通胀。

不过，LegalShield最新发布的消费者压力法律指数（Consumer Stress Legal Index，CSLI）显示，许多美国家庭的真实财务状况正在持续恶化。

止赎指数升至疫情以来最高

报告显示，第二季度止赎指数同比上升12.2%，达到2020年3月以来最高水平；破产指数同比大涨28.7%。

综合消费者压力法律指数较2025年第二季度上升9.4%。

LegalShield表示，其止赎和破产指数通常会领先于政府官方数据，因为消费者往往会在正式进入破产或房屋止赎程序之前，先寻求法律咨询。

LegalShield消费者分析高级副总裁马特?莱顿（Matt Layton）表示，当前美国经济最明显的特征，就是消费数据看起来仍然强劲，但大量家庭的财务压力却在上升。

他表示，经济上层仍有足够多的人能够继续消费，从而掩盖了大多数普通家庭所承受的压力。

“经济顶层的人状况还不错，他们仍在花钱，这在一定程度上掩盖了其他美国人所感受到的担忧和压力。”他说。

消费增长或依赖信贷支撑

莱顿指出，零售销售数据只能反映消费者花了多少钱，却无法说明这些消费是如何支付的。

近期消费增长中，有多少来自真实收入增长，又有多少依靠“先买后付”（Buy Now, Pay Later）、信用卡和其他消费贷款，目前并不清楚。

他认为，单纯依靠零售销售来判断经济健康程度，可能并不准确。

“零售销售可能不是衡量经济状况的最佳指标，因为支出本身并不能反映隐藏在表面之下的财务压力。”他说。

换句话说，美国人仍在消费，并不一定意味着家庭财务状况良好，也可能意味着更多人正在通过借贷维持原有生活水平。

“宏观数据没崩，但很多家庭已经撑不住”

莱顿表示，从宏观数据来看，美国经济似乎仍相对健康，就业和消费也没有出现明显崩塌。

但如果进一步观察家庭层面的法律咨询和债务问题，就会发现另一幅完全不同的图景。

他说：“宏观数字看起来并不像天要塌下来，但只要往下一层看，就会发现对一部分美国人来说，天确实正在塌下来。”

LegalShield的数据显示，财务压力已不再局限于最低收入群体，而是开始向更多收入阶层扩散。

低收入家庭承受的冲击最严重，因为他们通常缺乏储蓄和财务缓冲；但即使是收入较高的家庭，也开始感受到生活成本、利率和债务负担上升带来的压力。

莱顿表示，高收入家庭或许仍有能力依靠储蓄渡过难关，但并不意味着他们没有压力。

各地区压力同步上升

从地区来看，美国南部仍是财务压力最严重的地区，但中西部和西部的情况也在持续恶化。

莱顿表示，无论是不同地区，还是不同收入群体，财务压力都呈现普遍上升趋势。

疫情时期推出的多项救助和保护措施陆续到期，也是止赎和破产增加的重要原因。

疫情期间，美国政府曾推出按揭延期、暂停止赎、直接补贴等措施，这些政策一度压低了破产和房屋止赎数量。但随着相关保护逐步退出，积累已久的财务问题开始集中显现。

莱顿表示，目前相关指标已经回到疫情前水平，并仍在继续上升。

短期内难见明显改善

LegalShield认为，目前没有证据显示美国家庭的财务状况正在改善。

莱顿直言：“我们的数据表明，情况可能还会继续恶化，没有任何迹象显示短期内会好转。”

这也意味着，美国经济可能继续呈现明显分化：高收入家庭和资产持有者仍能支撑整体消费，而更多中低收入家庭则面临债务、住房和生活成本上升的多重压力。

对于美联储而言，这种局面也增加了政策难度。一方面，消费韧性和通胀压力支持维持较高利率；另一方面，家庭财务压力不断上升，又意味着进一步收紧政策可能加剧破产、止赎和信贷违约风险。