美国4月PPI同比上涨6%

美国4月PPI同比上涨6%，环比上涨1.4%，两项涨幅均创2022年以来最高水平，且PPI已连续第八个月录得环比上涨。能源与运输成本双双攀升，服务业通胀创四年高位。市场对2026年内加息一次的概率定价约为50%。

美国4月PPI飙升至2022年以来最高，能源价格的持续攀升正将压力从零售端向产业链上游传导。能源成本单月暴涨7.8%，批发通胀在4月全面爆发，市场降息预期遭受重创。

13日，美国劳工统计局公布的数据显示：

?? 美国4月PPI同比 6%，创2022年12月以来最高水平。预期 4.8%，前值 4%。

?? 美国4月PPI环比 1.4%，为2022年3月以来最大单月涨幅，预期 0.5%，前值 0.5%。

?? 美国4月核心PPI同比 5.2%，预期 4.3%，前值 3.8%。

?? 美国4月核心PPI环比 1%，预期 0.3%，前值 0.1%。

数据公布后，美国2年期国债收益率迅速跳升，重新站上4.00%关口，为3月以来最高。市场对美联储降息的预期急剧降温。此前一天公布的4月消费者价格指数（CPI）已令市场承压，PPI数据再度印证通胀压力的广泛性与持续性。

中东冲突持续推高能源成本，并正沿供应链向运输、仓储等服务领域蔓延。在停火协议仍属脆弱、冲突前景不明朗的背景下，企业能否顺利将成本转嫁给终端消费者，将是市场密切关注的核心变量。

能源与服务双双发力，通胀覆盖面扩大

4月PPI的超预期跳升并非单一因素驱动。从结构看，商品价格（含燃料）同比涨幅同为2022年以来最大，能源成本单月上涨7.8%，延续此前月份的大幅攀升势头。

服务业价格同比上涨1.2%，为四年来最高。其中，运输与仓储服务价格大涨5%，公路货运价格及燃油零售商利润率的提升是主要推手——这一细分领域此前已被多位分析人士标注为对中东局势最为敏感的价格指标之一。

值得注意的是，建筑成本在此次通胀全面升温的背景下出现小幅环比回落，成为为数不多的例外。

核心PPI同样超预期，三年来最大涨幅

剔除食品和能源的核心PPI同比上涨5.2%，超出市场预期，为逾三年来最高水平；月环比涨幅达1.0%，约为预期值0.3%的三倍。

核心指标的异常强劲表明，通胀压力已不再局限于能源这一单一扰动源，而是开始向更广泛的商品与服务类别渗透。这一趋势出现在能源成本向下游传导的早期阶段，意味着后续价格压力仍有进一步释放的空间。