这一资产竟跑赢黄金与股市

美伊冲突爆发两周多后，比特币的市场表现正迫使华尔街重新审视其在全球资产配置中的角色。尽管2月28日战火打响后的首个周末，比特币曾在全球多数市场休市之际率先下挫逾7%，一度被质疑“仍无法在地缘危机中承担避险功能”，但此后其走势明显逆转。最新数据显示，自本轮冲突爆发以来，比特币累计上涨逾11%，而标普500指数、纳斯达克指数及黄金同期均录得下跌，资金流向也呈现出从黄金ETF转向比特币ETF的明显分化。

比特币跑赢黄金和美股，战时表现改写传统认知回顾2月28日美国与以色列对伊朗发动打击后的市场反应，比特币在最初阶段并未展现出强势一面。由于军事行动发生在周六夜间，当时除加密市场外，全球主要金融市场均处于休市状态，比特币成为唯一能够即时反映地缘政治冲击的大类流动性资产，并在第一时间大跌逾7%。

但两周多后的结果却与最初叙事截然不同。相关市场数据表明，自冲突开始以来，比特币已上涨逾11%，价格升至73000美元附近，盘中一度触及74400美元，为2月初以来高位；相比之下，标普500指数同期下跌约3%，纳斯达克指数回落约2%，黄金也下跌约5%。与此同时，原油虽是同期表现最强的大类资产之一，但这主要受霍尔木兹海峡运输受阻和能源供应冲击推动。

这一对比令市场开始重新思考：比特币或许并不只是“数字黄金”，而更像一个传统金融体系中原本并不存在的、可以7天24小时实时定价地缘风险的全球流动性池。

摩根大通发现“鲜明分化”：黄金ETF失血，比特币ETF吸金更值得关注的是资金流向层面的变化。摩根大通董事总经理Nikolaos Panigirtzoglou指出，自本轮中东冲突升级以来，黄金ETF与比特币ETF之间出现了“鲜明分化”。据相关研究，全球最大的黄金ETF——SPDR Gold Shares（GLD）出现约2.7%的资产管理规模流出，而贝莱德旗下iShares Bitcoin Trust（IBIT）同期则录得约1.5%的资金流入。

这意味着，传统上在战争时期更容易获得追捧的黄金，这一次并未持续吸引资金流入，反而部分机构资金选择通过现货比特币ETF增配加密资产。公开市场苞踪数据也显示，美国现货比特币ETF近期已连续多日录得净流入，3月以来整体资金回流趋势明显改善。

作为当前最受关注的产品之一，IBIT官方页面显示其规模仍处于行业领先位置，成为机构投资者配置比特币的重要通道之一。

比特币为何没有跟黄金同步上涨？从表面上看，这轮行情似乎削弱了“比特币等同于数字黄金”的经典叙事。因为如果两者逻辑完全一致，那么在中东局势升级、市场避险情绪升温之际，黄金与比特币理论上应同时走强。

但现实情况是，比特币上涨，而黄金却回落。其背后一个关键原因在于市场结构差异。比特币是少数能够全年无休、全天候交易的全球性资产，在地缘政治突发事件发生时，它是最先承受恐慌性抛售、也是最先完成风险重定价的市场。随后，当传统市场重新开盘、机构投资者通过ETF等受监管通道逐步进入时，比特币反而成为资金重新布局的受益者。

换句话说，比特币近期展现的，不只是“避险”属性，而是其作为实时流动性资产和全球风险定价工具的独特功能。

比特币在全球危机与市场动荡中的表现如何？研究显示，比特币在全球危机和市场承压时期的表现并不固定，而是会因具体情境不同而出现明显差异。

一项学术研究考察了比特币在新冠疫情、俄乌冲突以及巴以冲突等事件中的表现。结果发现，在地缘政治危机爆发期间，比特币的交易量往往会明显上升。

该研究同时指出，尽管比特币并不像传统避险资产那样，能够持续稳定地提供价格保护，但在某些市场压力时期，它仍展现出了“显著的稳定性”。

研究人员认为，比特币在金融市场中处于一种较为灵活的位置，其角色会随着投资者情绪、危机性质以及不同地区市场环境的变化而调整。

本周焦点：美联储会议与74000美元关口比特币短线后市的最大变量，仍将是本周的美联储会议。美联储官网显示，2026年3月FOMC会议安排在3月17日至18日。市场目前普遍预期本次会议将维持利率不变，因此真正影响市场的，将是点阵图和最新经济预测摘要所传递出的政策路径信号。

若美联储继续维持年内一次或两次降息的预期，加密资产可能获得进一步支撑；反之，若决策层释放出“全年不降息”甚至更偏鹰派的信号，比特币将面临更明显的宏观压力。

从技术面看，74000美元附近已成为比特币短期关键阻力区域。若在ETF资金持续流入、且美联储表态未超预期鹰派的配合下站稳这一关口，市场或将进一步打开上行空间。但若中东局势继续拖延，且油价重新维持在100美元/桶上方，则能源驱动型通胀可能重新抬头，进而考验比特币本轮强势表现的持续性。