南非股市连涨12个月创历史新高

南非基准股指连续12个月上涨，创1995年以来最长纪录。美银分析指出，金、铂等大宗商品价格飙升与兰特走强形成共振，是驱动涨势的核心。尽管中东局势波动，但资源周期与降息预期仍将支撑市场在未来一年持续上行。虽然超额回报难度增加，但金融与工业板块有望补涨，整体结构性看涨逻辑依然稳固。

南非股市创下自1995年有记录以来最长连续上涨纪录，美国银行表示，大宗商品价格飙升与兰特走强形成罕见共振，市场仍有进一步上行空间。

南非基准股指周一触及历史新高，受美国和以色列袭击伊朗后金价和银价上涨提振，尽管指数随后有所回落，当日表现仍优于更广泛的新兴市场指数。美银南非策略师John Morris表示，南非市场正受益于全球与国内利好因素的罕见共振，尤其是金属价格高企以及市场对美元走弱的预期。

"我们正处于甜蜜区间，"John Morris在采访中表示，"这种组合并不多见，而我们仍有上涨空间。"他认为商品周期将在未来12至15个月内持续为市场提供支撑，兰特也可能进一步走强，从而压低债券收益率，并为银行及其他本土行业提供支撑。

中东局势的升级并未改变他对南非市场的积极判断。他指出，贵金属价格在周一表现依然强劲，这一因素对南非市场的正面影响更为关键。

连涨12个月，创1995年以来最长纪录

FTSE/JSE非洲全股指数过去一年累计上涨44%，以金属与矿业股涨幅最为显著。该指数连续12个月录得正收益，为彭博追踪的1995年以来最长连涨纪录，2月份单月涨幅达7%，为逾两年来最大月度升幅，也是全球金融危机以来南非股市表现最佳的2月份。

John Morris表示，全球与本土利好因素罕见地同步汇聚，共同支撑了这一历史性涨势。

大宗商品的强劲表现是此轮涨势的核心驱动力。过去一年，黄金价格累计上涨86%，铂金涨幅更高达146%，两者均为南非股市提供了坚实支撑。

"这是资源的十年，美国通胀依然高企，"John Morris表示，"感觉像是回到了70年代。"他认为，当前的商品周期具备延续12至15个月的基础，足以持续支撑南非相关板块的表现。

增长仍偏温和，超额回报难以复制

除大宗商品外，兰特走势也是支撑南非市场的重要因素之一。过去一年，兰特兑美元累计升值约15%。John Morris认为兰特目前仍被低估，预计将进一步走强，由此带动债券收益率下行，并对银行等国内行业形成利好。

他表示，大宗商品价格上涨将推动兰特走强，进而提振南非本土企业盈利。金融股和工业股有望在追赶矿业股的过程中实现可观回报。此外，他认为南非最新公布的预算案"进一步支持了投资本土资产的逻辑"。

John Morris同时强调，此轮牛市并非没有限制。尽管通胀回落可能为南非储备银行的降息提供空间，有助于强化周期性复苏，但当前经济增长依然温和，改革推进也较为渐进。

"你不会再获得去年那种超额回报，"他表示，"但市场的方向仍然向上，期间会有波动。"在他看来，南非股市的结构性支撑依然存在，投资者需要在把握整体趋势的同时，对短期回调保持适当预期。