预期报价约为5亿美元 托福和GRE考试可能要被卖了

面对报考人数下滑、市场竞争加剧以及美国政策变动带来的多重压力，美国教育考试服务中心（ETS）正在就出售旗下美国研究生入学考试（GRE）和英语语言考试托福（TOEFL）业务进行谈判，或寻求投资者入股。

从中国市场来看，赴美留学人数的下降直接影响着托福在英语语言考试中的市场地位。目前在上海一所语言培训机构任教10年的托福教师杨磊（化名）对第一财经表示，他留意到，所在机构的赴美留学生数量在疫情后经历了“断崖式下跌”，去年旺季也仅恢复到原来的四成。

有报道援引消息人士的话称，该公司预期报价约为5亿美元。ETS首席执行官塞瓦克（Amit Sevak）通过发言人拒绝置评。第一财经就此事联系ETS，截至发稿前尚未得到回复。

财务压力

“大多数机敏的测试观察者都清楚，我们已经走在这种转变的路上很久了。”跟踪标准化语言测试近十年的观察家、托福资源网站TOEFL Resources创始人古迪（Michael Goodine）表示：“自2020年以来，这两项测试的主导地位已被削弱，ETS本身也经历了财务困境，导致多次裁员和收购。一些规模更小的测试产品已经从该组织的产品组合中被剔除。”

成立近80年的ETS是全球最大的非营利性教育测试与评估机构，总部位于美国新泽西州，负责管理用于评估职场能力的托业考试（TOEIC），以及美国教师资格认证考试PRAXIS等多项标准考试。同时，该机构还受美国大学理事会（College Board）委托，负责美国大学入学考试（SAT）和大学预修课程（AP）等多项考试的出题和测试。但中国留学生最为熟悉的还是GRE与托福考试：一手一本“红宝书”（指一本红色封面的《GRE词汇精选》）来“杀G”（指通过GRE考试）曾是一代中国赴美留学生的集体记忆。

根据ETS向美国国税局提供的审计报告，截至2024年9月的2023年财报显示，ETS年收入10.9亿美元，包括上述核心考试产品以及测评顾问服务等项目服务贡献了超80%的收入。

然而近年来，GRE和托福这两大“王牌”业务正面临着前所未有的挑战。

疫情期间考试暂停的影响是一方面，更深远的改变来自高等学府——包括哈佛大学和斯坦福大学在内的美国高校纷纷改变招生政策，不再将GRE考试视为其部分研究生项目的入学必备条件。

ETS数据显示，GRE有效考生人数已从2017年的51万人减半至2024年的约20万人。尽管从2023年9月开始，GRE将考试时间从近4小时的“马拉松”大幅缩短至2小时以内，并加快了出分速度，以吸引更多考生，但仍难挡其吸引力下降的趋势。

2024年，美国大学理事会与ETS签订新合同，此后ETS将不再负责管理美国大学入学考试（SAT），失去这一业务也意味着ETS将失去每年约3亿美元的收入。

而过去一年来，川普政府冻结多所美国高校联邦合同和经费、限制其国际学生招生能力，并收紧签证政策，极大地降低了美国作为高等教育目的地的吸引力。

国际教育研究所（IIE）去年11月发布的一份覆盖美国800多所高校的报告显示，2025年秋季美国高校国际学生在册人数整体下降1%，这是四年来首次下降；其中研究生阶段的国际学生数量降幅最为明显，同比减少12%。首次在该高校就读的国际新生数量更是暴跌17%。国际教育者协会（NAFSA）据此分析称，这一下降意味着11亿美元的收入损失和2.3万个工作岗位的减少。

另据2024/2025年Open Doors美国国际教育报告，从整体规模来看，2024/2025学年美国国际生总数达117.8万人，同比增长5%。其中，中国留学生以26.5万的数量居国际生源地第二位，同比下降4.1%。

杨磊告诉第一财经记者，近几年来，“越来越多的家长和学生考虑英国、澳大利亚、加拿大等国家和地区”。据他对机构里学生的观察，去年学习雅思的考生占近80%，而学习托福的考生占10%。

根据ETS向美国国税局提供的审计报告，2024财年ETS年支出10.7亿美元，其中近三分之一用于高管薪酬和其他员工的工资与报酬，资产负债额达到2.97亿美元。在多重财务压力下，自2020年4月以来，ETS至少进行了七轮裁员，并向所有服务超过两年的美国员工提供自愿买断的选项。去年11月，ETS表示将裁员700余人。

语言考试纷纷求变

近年来，受疫情后全球经济复苏缓慢、主要留学目的地收紧签证政策以及竞争对手的崛起影响，语言考试市场面临重塑。已经在雅思和托福等语言考试培训领域从业15年的赵白此前对第一财经表示：“以前需要提前一两个月报名抢考位，现在基本不用抢，提前一个月报名就能有位置，而且还在不断释放新考位。”

去年6月，全球最大的国际教育服务提供商、英语语言考试雅思（IELTS）的共同主办方之一澳大利亚IDP教育（IDP Education）宣布，受到主要留学目的地国家的政策限制和不确定性影响，IDP将下调其2025财年的盈利预期。IDP当时声明称，截至去年6月30日的2025财年的学生安置量，即经IDP留学服务到海外院校就读的学生数量，预计将下跌28%~30%，语言考试数量预计将下跌18%~20%。雅思考试的另一主办方英国文化教育协会（British Council）也在疫情间亏损严重。其去年3月公布的2023/2024财年财报显示，尽管受益于教学和考试业务收入回升，英国文化教育协会收入上涨超1.1亿英镑，达到9.89亿英镑，但仍处于净亏损状态。

托福在英语测评市场的地位也在受到多个竞争者的挑战，例如多邻国英语测试（DET）凭借在家考试的优势在疫情期间异军突起。

杨磊表示，一些学生的确选择学习澳大利亚教育水平评估测试（AEAS）和多邻国英语测试（DET）等其他课程。

面对激烈的市场竞争，缩短考试时间、增加机考比例、压缩出分周期成为主流语言考试优化服务争夺市场的主要路径。例如，自今年1月起，ETS将在托福iBT考试的阅读和听力部分采用多级自适应设计，考试会根据考生的实时表现进行动态调整，这意味着如果考生错得多，后面试题的难度会降低，同时也有出分速度缩短到72小时内、简化报名流程等多项调整。雅思考试甚至打起了“价格战”。今年1月1日起，雅思中国内地考试费用从此前的2170元降至1990元，这是其进入中国36年来首次官方降价；价格低于托福iBT的2100元。英国文化教育协会于14日发布了其中国本土自研的IELTS WriteUp官方雅思写作AI模考产品。

但杨磊表示，考虑到英国部分院校目前在新改版的托福考试的认可上措辞模糊，一些学生短期内可能会更倾向于其他考试。

潜在买家都有谁？

报道援引知情人士的话称，ETS目前已将谈判对象缩小至几家公司，并希望借此扩大ETS在中东和印度的影响力。

相关人士表示，目前ETS正在接触的潜在投资者有高瓴资本、美国私募股权公司Nexus Capital Management和Veritas Capital，以及出生于伊朗的教育企业家瓦西里（Martin Basiri），后者曾创办在线留学申请平台Applyboard。另据知情人士透露，阿波罗全球管理公司（Apollo Global Management）联合创始人布莱克（Leon Black）的家族办公室Elyseum Investment也曾参与谈判，但目前已经退出。

据报道，ETS与高瓴资本讨论一直包括多种可能性，近期谈判重点转向后者是否可能与一位或多位伙伴合作，投资ETS的商业部门，以帮助其拓展GRE和托福考试的市场。

第一财经已经就此事致信高瓴资本，截至发稿前未获回复。

近年来，私募股权公司开始进军教育领域。上述私募股权公司Nexus Capital于2024年4月斥资2.4亿美元收购了另一项美国大学入学考试（ACT）的组织机构，该机构在疫情期间受损严重，裁员超过数百人。