-0.3%！川普“关税王炸”砸出美国经济开年萎缩

今年年初，美国经济自2022年以来首次出现收缩，原因是美国加征关税前的进口大幅飙升和消费者支出走软，这是美国总统特朗统贸易政策产生的连锁反应的第一个缩影。

据美国政府周三公布的初步估计显示，第一季度经通胀调整后的国内生产总值（GDP）折合成年率为-0.3%，低于增长0.4%的市场预期，也远低于前两年约3%的平均增速。这是美国自2022年第一季度以来最疲弱的经济增长。美国GDP出现负增长是罕见的，在过去10年里只出现过三次。

亚特兰大联储的GDPNow模型预测，剔除黄金进出口后，第一季度GDP将下降0.4%，而高盛的追踪模型则显示萎缩0.2%。

不过，美国一季度经济萎缩主要是由于企业和消费者试图赶在川普4月初实施的关税之前，导致进口意外增加。美国经济分析局的报告显示，净出口对GDP的贡献减少了近5个百分点。

消费支出（占GDP的三分之二）增长1.8%，是自2023年年中以来的最低水平。企业设备支出是报告中的一个亮点，按年率计算增长22.5%。

展望未来，许多经济学家预计，更高的关税将导致供应冲击，给企业带来挑战，并导致需求下降，因为价格上涨将现金短缺的美国人推向了崩溃的边缘。

预测者目前认为，美国在明年陷入衰退的几率几乎为50%。消费者也越来越担心关税会对劳动力市场造成影响，推高生活成本。美国金融交易和预测市场平台Kalshi目前预期今年美国经济衰退的概率为74%。

最新的GDP数据显示，进口折合成年率激增约41%，是近五年来的最大增幅。因为这些商品和服务不是在美国生产的，所以在GDP中需要减去。经济学家预计，美国贸易逆差急剧扩大的趋势将在第二季度逆转。

通常情况下，进口商品会进入仓库或直接进入店面。然而，该报告显示，该季度企业库存对GDP的贡献为2.25个百分点，为2021年底以来的最高水平。近期大量进口可能会在未来几个月体现为更高的库存，再加上贸易逆差的缩小，将提振美国第二季度GDP。

由于贸易和库存的波动有时会扭曲整体GDP，经济学家更倾向于关注面向国内私人购买者的最终销售，以便更好地了解需求。该指标在第一季度以3%的速度增长，而2024年底的年化增长率为2.9%。