美国股票基金正经历今年以来最快速的资金撤离。据美国银行最新周报，截至7月1日当周，美国股票基金单周资金流出规模达172亿美元，创2026年3月以来最大单周净赎回纪录。这是美股基金连续第二周录得资金净流出，标志着年初以来强劲的资金流入势头出现明显逆转。

与此同时，美银证券的旗舰情绪指标——牛熊指标（Bull & Bear Indicator）从9.1进一步升至9.5，继续深处“极度看多”区间。该指标于5月20日触发“卖出信号”，至今已持续六周仍未解除。美银首席投资策略师Michael Hartnett在报告中指出，自2002年以来该指标共触发17次“卖出信号”，全球股市在此后2至3个月内的平均跌幅为2%至3%，信号触发准确率约为60%。Hartnett进一步警告，在7月FOMC会议之前，投资者应继续将筹码落袋为安。

在资金撤离美股的同时，投资者将目光转向固定收益资产。投资级债券当周吸引172亿美元流入，已连续13周录得净流入；高收益债券吸引34亿美元，创2025年5月以来最大单周流入规模。债券市场整体流入291亿美元，资金净流入已连续62周。货币市场基金当周则吸引550亿美元。

从全球市场来看，部分资金流向海外市场，日本股票基金当周吸引19亿美元，创近七周最大单周流入规模。当周全球股票整体净流出139亿美元，其中共同基金净赎回188亿美元，ETF净流入52亿美元。

从股票市场内部来看，资金仍在向科技板块集中，当周科技基金流入143亿美元，2026年年初至今累计流入规模有望创下1520亿美元的历史纪录。

半导体板块遭重挫，“AI交易”估值争议升温

值得注意的是，近两个交易日内，美股半导体板块大幅下挫，费城半导体指数累计跌幅超11%。VanEck半导体ETF收跌4.54%，费城半导体指数单日跌5.44%，30只成分股全线下跌。关于“AI交易”高估值的质疑情绪持续在美股市场蔓延。

摩根大通策略师Nikolaos Panigirtzoglou带领的团队在报告中指出，美国半导体股票相对于AI超大规模云计算企业的极端超额表现，已造成难以为继的估值鸿沟，预计这一差距最终将收窄。摩根大通进一步列出了两种可能情境：在看涨情境中，AI超大规模云服务商和模型提供商将能够通过部署该技术赚取包多利润；在悲观情境中，芯片制造商以牺牲客户利益为代价表现良好，这将损害超大规模云服务商的支出雄心，最终限制对芯片的需求。摩根大通同时警告，当前AI热潮正复制1999年互联网泡沫剧本，AI硬件股一路狂飙而大规模投入AI资本开支的科技巨头明显掉队，这一分化信号与泡沫破裂前如出一辙。

华尔街知名“大空头”、电影《大空头》主角原型Michael Burry也再次出手。当地时间7月2日，他以1051.87美元的价格做空了美光科技的股票，警告美股半导体板块或将面临约30%的回调。Burry指出，美光股价涨幅已达到历史极端水平，其估值、技术形态以及长期周期性走势均预示股价存在大幅下行空间。美光科技股价随后连续两日大跌，周四收报975.56美元。